Осенью я дал в одном из чатиков публичное обещание сделать рецензию эпоса Шадрина.  Вот и настало время платить по долгам: я прочитал все 200+ страниц эпоса и таков мой вердикт.

   Важно: данной работа – это анализ чужого труда, я не буду придаваться самостоятельной оценке АФК «Система», а лишь интерпретировать. Когда-нибудь и у меня дойдут руки до Системы, но, возможно, я прежде устроюсь аналитиком в какую-нибудь УК. Или нет. Или да. Также для ответа на мои (и не только) вопросы по его концепции мы с Александром провели созвон, запись которого лежит тута.

( Читать дальше )

   15 декабря был на дне инвестора Медси. Там погуляли, поели и поговорили. До этого я ничего не знал о Медси как о бизнесе и вот мои заметки по итогам:
   Это первое подобное мероприятие компании, организовывали его для «знакомства» инвесторов с компанией. В будущем это будет полезно при планируемом размещении облигаций и потенциальном IPO. Сразу чтоб не игнорировать слона — IPO готовы делать, но их не устраивает состояние рынка. Цитата: «Мы долгое время росли до фондового рынка, теперь мы ждём, когда рынок дорастёт до нас». При том Медси — это актив АФК (их управляющий директор ходил с нами везде) и необычный. Об этом позже.



( Читать дальше )

   В недавнем интервью Потанин рассказал о предложении Русала по слиянии компаний. Давайте разложим по полочкам эту новость: ГМК поступило предложение от Русала о слиянии и Потанин дал зелёный свет на его обсуждение. Первой моей реакцией было "зачем". Зная особенности обоих компаний они не получат заметной производственной и финансовой выгоды. Это же говорит и Владимир Олегович:

«Мы всегда отрицательно относились к такого рода слияниям, поскольку не видели и не видим по-прежнему каких-либо производственных синергий. То есть у нас разные конкурентные преимущества».

   Таким образом сами участники процесса соглашаются, что с позиции компаний здесь перспектив особых нет. А в чём же есть?

   Потанин прикрывает обсуждения зелёной повесткой. В моём понимании это именно прикрытие, т.к. в последнем абзаце своём интервью было только два слова про бизнес — «субсидии» и «акционеры». А в защиту от санкций я также не верю — обе компании имеют стратегическую важность для своих рынков и исключить их из рынков без значительного ущерба для мировой экономики невозможно. Можно нанести ущерб точечно, как это делается с Русалом, но целиком выключать их глупо.

( Читать дальше )

Я думаю о продаже Русала.

   На прошлой неделе было обстоятельное обсуждение Русала и я собрал мой спич одним постом. Однако пока я его писал произошло 30.06 и интервью Потанина, что внесло некоторые коррективы. Русал у меня находится в портфеле с 2018 года и вот моё вью:

   1. Сейчас акция стоит 57 рубля. Наибольшая цена за 52 недели в 89 рублей (+56% от текущих) — неплохой апсайд, но совпал с пиком цен на алюминий, повторение которого маловероятно в ближайшее время.


   2. Цены на алюминий были на пределе из-за множества обстоятельств: опасение выпадение нашего алюминия с рынка, тенденции на закрытие алюминиевых заводов на западе из-за высокой стоимости э/э и ещё не столь значительных криков о рецессии. С тех пор ясно, что наш алюминий не денется с рынка, все пищат о рецессии, а 

( Читать дальше )