🔸 Саратовский НПЗ -это дочерняя структура Роснефти, купленная ею в 2013 году, которая перерабатывает нефть марки Юралс и нефть Саратовского месторождения, поступающую по трубопроводу, а также нефть оренбургских месторождений, поступающую по железной дороге и водным транспортом.

🔸 Компания осуществляет дивидендные выплаты исключительно на привилегированные акции в размере 10% от чистой прибыли, норма закреплена в Уставе Общества. На обыкновенные акции дивиденды не выплачиваются в связи с тем, что Роснефть поднимает денежные средства, которые зарабатывает завод через беспроцентные займы, которые отражаются в структуре активов через дебиторскую задолженность.

🔸 В прошлом году компания заработала приблизительно 6,365 млрд. руб. чистой прибыли и должна была распределить по Уставу дивиденд в размере 2553 рубля на привилегированные акции, однако, в связи с нестабильной геополитической ситуацией, решение не было принято Собранием акционеров.

🔸 В текущем году компания не раскрывала не только отчетность по РСБУ, но и данные по Чистым активам, по которым можно было бы рассчитать дивиденд на привилегированные акции.

🔸На прошедшей неделе нефть показала одно из самых сильных недельных падений за последнее время. С понедельника котировки потеряли более 10%, опустившись до уровня декабря 2021 года. Падение было спровоцировано проблемами в банковском секторе США, которые впоследствии перекинулись на Европу. Закрытие в пятницу получилось крайне слабым, попытка отскока в четверг не удалась. Исходя из этого можно предположить, что падение может продолжиться на следующей неделе и многое будет зависеть от решения, которое примет ФРС. Напомню, что коллеги Пауэлла из ЕС уже сделали свой ход, продолжив повышать ставки в Европе.

🔸 Удивительным является тот факт, что российский рынок, одурманенный ожиданиями и фактическим решением по выплате дивидендов от Сбера, вообще не воспринял информацию о пикирующих нефтяных котировках. Более того, отчет по МСФО и РСБУ, представленный Татнефтью в пятницу частично воодушевил инвесторов и акции нефтяных компаний начали отрастать. Единственный нюанс, который сейчас не учитывают частные инвесторы, которые смотрят на отчет Татнефти и делают выводы по остальному нефтегазовому сектору — это то, что они смотрят в зеркало заднего вида.

Трудный понедельник для американского рынка подходит к концу. Соответственно, можно сделать первые выводы относительно того, как справилась система и наметить траекторию развития ситуации

1️⃣ Банковский сектор достаточно неплохо выглядит на фоне того, что предрекали ему вчера. Самую подробную карту финансовых компаний сумел найти на Трэйдингвью, по ней видно, что коррекция сильная, но в рамках разумного. Банки со слабым балансом выбивает, сильные банки и финансовые компании остаются в строю, кто-то даже растет.

2️⃣ Промежуточное решение со стороны Правительства логично. Вкладчиков спасут, несмотря на тот факт, что их средства не были застрахованы. Стейкхолдеров — нет. Байден идеально описал ситуацию, сказав, что это капитализм, люди сами понимали, на что шли.

3️⃣ С @onfleek419 и его постом (https://t.me/onfleek419/6185) я не соглашусь. На мой взгляд, у «пожарников» из ФРС и МинФина была задача не погасить панику (ее в принципе тяжело купировать одним днем в современном мире), а избежать bank run и проблем для системы, хотя бы временно. Если бы сегодня никто из чиновников не предпринял действий, случился бы bank run, которого не было даже в Великую Депрессию. Не забывайте, что информация сейчас и 90 лет назад распространяется разными темпами. Сейчас информация передается гораздо быстрее и паника распространяется мгновенно!

Филиппа Фут — английский философ, которая в 1967 году придумала мысленный, психологический, философский эксперимент, который называется «Проблема вагонетки». Базовое условие задачи звучит следующим образом:

Неуправляемая вагонетка несется по рельсам. К путям привязаны пять заложников, которые не могут освободиться. Если вагонетка проедет по ним, все пятеро умрут. Но вы можете переключить стрелку, и тогда вагонетка уйдет на запасные пути, к которым привязан только один человек. Он тоже умрет. Переключите ли вы стрелку, зная, что, пожертвовав одним, спасете пятерых?

После выступления Пауэлла я не случайно писал, что ФРС ничего не контролирует. Текущая ситуация, которую спровоцировала ФРС своими действиями в банковском секторе сильно напоминает данную «Проблему вагонетки». Сейчас перед ФРС стоит серьезная задача. Завтра у всех вкладчиков начнется паника и все ринутся забирать вклады, даже из таких банков как J. P. Morgan, а 22 марта пройдет заседание на котором определят процентную ставку. В свою очередь, FDIC — аналог нашего агентства по страхованию вкладов может покрыть выплаты только 1,2% по всем депозитам, которые на данный момент расположены в банках.

В сети и на финансовых форумах сейчас активно обсуждается внеплановое закрытое заседание ФРС, которое пройдет в понедельник в 11-00 по местному времени.

«Review and determination by the Board of Governors of the advance and discount rates to be charged by the Federal Reserve Banks» — такая формулировка уже присутствовала на нескольких предыдущих заседаниях ФРС. Например, 21 февраля или 23 января. Все встречи проходят по понедельникам и в закрытом формате!

Текущая ситуация в экономики не является критичной, чтобы быстрее повышать/опускать процентные ставки за 8 дней до запланированного собрания, тем более, что не этот топик является темой назначенного заседания.

Я не исключаю вопроса рассмотрения и каких-то промежуточных решений относительно SVB, так как ситуация в банковском секторе напряженная, но вопросов, касающихся рассмотрения ставки ФРС в повестке заседания не будет.

P.S.: Не нужно придумывать то, что не планируют обсуждать члены ФРС!

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!

Сегодня Сбер представил отчетность по МСФО за 2022 год, а также провел конференц-звонок с инвесторами, где сделал ряд важных заявлений относительно прогнозов на 2023 год, текущего состояния компании и дивидендных выплат. Представляю основные тезисы:

👉 Фактические данные:

◾️Чистая прибыль группы составила 270,5 млрд. руб., что немного лучше прогнозов аналитиков. Прибыль на акцию составила 12,39 руб.

◾️Балансовая стоимость на акцию составила 257,4 руб., что создает 32% дисконт до справедливой оценки банка.

◾️Благодаря оптимизационным процессам удалось сэкономить 240 млрд. руб.

👉 Прогнозные показатели:

◾️Рентабельность капитала Сбера в 2023 году составит около 20%. По итогам 2021 года ROE составила 24,2%

◾️Ожидается, что прибыль в 2023 году будет близка к докризисным уровням

👉 Прочие заявления:

◾️В марте примем решение о размере дивидендов, которые будем выплачивать. Рассматриваем различные сценарии

◾️Промежуточные дивиденды пока не рассматриваем. Лучше один раз в год

◾️Выполним все предписания закона по выплате добровольного взноса с бизнеса в бюджет страны, если потребуется

👉 Про инфляцию и денежно-кредитную политику:

◾️Пик ужесточения ДКП будет выше чем ФРС прогнозировала ранее

◾️Полного эффекта от повышения ставок рынок еще не наблюдает, однако инструменты для снижения инфляции имеются в арсенале ФРС

◾️Базовая инфляция снижается не теми темпами, которые ожидает ФРС. Пауэлл сказал, что снижение будет долгосрочным действием, не стоит ожидать резкого снижения инфляции

◾️ФРС будет удерживать ставку на высоком уровне в течение определенного времени, а также Регулятор постарается избежать ее преждевременного ослабления до момента достижения целей ФРС

👉 Про госдолг США:

◾️Потолок государственного долга должен быть повышен

👉 Про рынок труда:

◾️По мнению ФРС, рынок труда является сильным, а уровень безработицы в 4,5% исторически достаточно низкий

◾️ ФРС считает, что текущее состояние рынка труда является проинфляционным

👉 Про доллар:

◾️По мнению Пауэлла, никакая мировая валюта не заменит доллар в качестве резервной

👉 Про рынок криптовалюты:

◾️Существенное внимание уделяется крипторынку. Глава ФРС отметил, что на рынке присутствует достаточное количество спонтанных движений

▪️Сегодня Санкт-Петербургская биржа представила операционные результаты за февраль. Объем торгов иностранными акциями сократился на 0,18% м/м и на 81,69% г/г. Количество активных клиентов упало на 3,68% м/м до уровня 198,28 тысяч человек. Несмотря на это, котировки компании нейтрально отреагировали на представленные операционные результаты.

▪️Текущие результаты за февраль показывают планомерное падение интереса со стороны инвесторов к иностранным акциям. Компании не помогает даже большое количество новых эмитентов, которые она постоянно добавляет с азиатских площадок. Текущее падение интереса связано с тем, что обеспеченные клиенты, заинтересованные в западных компаниях, ушли работать через прямых брокеров, а новым участникам, желающим работать с иностранными компаниями, не хватает статуса квалифицированного инвестора после ограничений от ЦБ РФ.

▪️В марте ситуацию усугубит приостановка операций с западными ценными бумагами через Тинькофф брокера в связи с настройкой инфраструктуры и переводом бумаг. Предполагаю, что именно клиенты желтого банка составляли основной оборот для СБП Биржи. В случае, если Тинькофф по какой-то причине не сумеет настроить инфраструктуру или процесс затянется, обороты могут сократиться наполовину, если не больше.

— Вчера в Интерфаксе вышла новость о том, что в Правительстве продолжается обсуждение дополнительного взноса в бюджет. В этот раз была представлена более конкретная формула — 5% взнос от превышения доходов за 2021-2022 гг. над доходами за 2018-2019 гг. В статье отсутствует информация относительно конкретных компаний, которые будут включены в этот перечень, однако, я отобрал наиболее актуальных кандидатов, которые поделятся существенной частью своих накоплений.

1️⃣ Нефтяники: сюда относятся $TATN $LKOH $SIBN $ROSN $SNGS и другие компании мелкой капитализации, которые относятся к этому сектору. Несмотря на тот факт, что многие компании не раскрывают информацию, по косвенным признакам можно понять, что у них есть средства и западные СМИ слишком приукрашивают текущий негативный санкционный. Однако, есть 2 важных аспекта. 1) У некоторых нефтяников, таких как Татнефть практически отсутствует превышение. Это объясняется разным уровнем дисконта у конкретной компании и индивидуальными особенностями поставляемой продукции. 2) Антон Силуанов заявлял, что нефтяников взнос не коснется.

За последние несколько недель менеджмент Норильского Никеля дал большое количество комментариев по компании. Также предприятие представило финансовые результаты по итогам 2022 года. В этой статье выражу свое мнение на комментарии менеджмента и расскажу, почему покупать акции компании сейчас не стоит.

Комментарии менеджмента

В первую очередь, стоит обратиться к комментариям менеджмента компании. Их было достаточно много в последние недели, однако, в основном они сводились к самому актуальному вопросу — выплате дивидендов.

Согласно последней информации, базовый сценарий для выплаты дивидендов по итогам 2022 года — распределение 1,5 миллиардов долларов, что эквивалентно 690 руб. на акцию или 4,8% дивидендной доходности.

Последующие выплаты компании планируется привязать к свободному денежному потоку. Инициатива благоприятна для компании, однако негативна для акционеров. Исходя из имеющейся информации, компания входит в пик цикла инвестиций вплоть до 2025 года.