ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● Предварительные индексы PMI немного улучшились в Европе и Японии.

● В США падение деловой активности продолжается и в промышленности, и в сфере услуг.

● Экономика Казахстана по предварительным данным выросла в 2022 году на 3,1%. Но рост инфляции до 20% и падение денежной массы в реальном выражении говорят об ухудшении перспектив экономики в ближайшее время.

● В США реальная денежная масса падает с апреля. Но по итогам декабря Федрезерв позволил упасть даже номинальной денежной массе – такое происходит впервые с 1938 года.

● ВВП США вырос в 2022 году на 2,1% (в 4 квартале на 1,2% г/г). Темпы роста экономики США, по нашей оценке, продолжат замедляться, а затем начнётся падение ВВП.

( Читать дальше )

Завод производил 100 тыс. легковых автомобилей (пример условный).Вдруг грянул кризис, продажи упали, стали производить только 70 тыс.Ничего не изменилось: люди на своих местах, оборудование то же самое, и, главное, производить они могут 100 тыс. (их «техническая» производительность не упала).Но фактическая производительность упала на 30%.

=============

Представьте, что на картинке плакат «Ищу работу» изображён высококвалифицированный рабочий.Думаете его «техническая» производительность низка? Нет! Если его поставить к станку, он такое произведёт. Но он сейчас без работы.

==============

В современной экономике производительность зависит не от техники и технологий, а от того, купили товар, или не купили.

( Читать дальше )

После снижения до 3-4% весной, инфляция вновь вырастет до 7-8% к концу года.

Одна из причин роста инфляции во второй половине года — излишне быстрое снижение ставки Центробанком.

Инфляция в январе движется к 11,5%

Среднесуточный рост цен с 1 по 23 января (0,023%) за неделю изменился незначительно.

   

Ожидаемая годовая инфляция по итогам января с 11,7 снизилась до 11,6%.

( Читать дальше )

Не знаю, но вырастет.Вопрос возникает у тех, кто прочитал мой прогноз о росте ВВП в 2023 году в России на 7,4%. Дело в том, что насыщение экономики реальной денежной массой (= покупательной способностью) — универсальное средство.

===

Когда меня спрашивают «За счёт чего вырастет экономика?», я честно отвечаю: «Не знаю, но вырастет».

Простейшая аналогия: если ваши доходы выросли в 2 раза, то я могу сказать, что вы можете купить в 2 раза больше товаров или услуг. Но что именно вы купите, мне неведомо.

Поэтому когда говорят, что рост покупательной способности не поможет Автовазу производить больше автомобилей, я отвечаю: проблемы одной отдельной отрасли для макроэкономики не столь важны.

Человек вместо автомобиля купит себе квартиру, домашнюю технику, участок земли, потратит деньги на путешествия — миллион вариантов.   

ВВП США в 4 квартале вырос на 1% к 4 кв. 2021 года.

   

Видно, что ковидный провал ВВП преодолел уже в 1 квартале 2021 года и с тех пор существенно вырос.

  

( Читать дальше )

Федрезерв уже загнал себя в ловушку, но может быть ещё хуже.

Денежная масса в США (номинальная) падает впервые с 1938 года.

   

Снижение (номинальной) денежной массы по итогам декабря уже не чисто символическое, как в ноябре (-0,03%), а самое настоящее: -1,4%.

Падение реальной денежной массы (РДМ) по итогам декабря ускорилось до -7,3% (-6,7% в ноябре).

( Читать дальше )

Вопрос интересный, попробуем разобраться.

    

ФРС обязана поддерживать рост денежных агрегатов

Речь об этом фрагменте закона о ФРС:

  

( Читать дальше )

Краткий макрообзор.

 

ВВП

По итогам 2022 года ВВП Казахстана (по предварительным оценкам) мог вырасти на 3,1%.

График 1.

   

Причём минимальные темпы ВВП наблюдались во 2 квартале (менее 2%), а к 4 кварталу экономика ускорилась до 4% годовых.

Напомним, что коронавирусный провал Казахстан преодолел к концу третьего квартала 2021 года.

( Читать дальше )

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

● ВВП Германии пока растёт, несмотря на падение реальной денежной массы.

● ВВП Китая вырос в 2022 году на 3%, а в 2023 году может вырасти на 8%.

● Реальная денежная масса в Японии сжимается уже третий месяц подряд. Темпы снижения максимальные за 30 лет (с начала 1990-х годов).

Экономика России

● Если озвученные президентом Путиным первые оценки ВВП 2022 года (- 2,5%) верны, то падение ВВП в 4 квартале должно было ускориться. Мы считаем, что падение, наоборот, замедлилось. А ВВП по итогам года упадёт менее чем на 2,2%.

● Данные по потреблению электроэнергии сейчас публикуются фрагментарно. Но, судя по имеющейся информации, в 4 квартале потребление электроэнергии снизилось. Это первое квартальное падение в 2022 году.

( Читать дальше )

Как известно, Запад заблокировал часть российских международных резервов (в просторечии ЗВР). Из общей суммы порядка 640 млрд. в долларовом эквиваленте (на 18 февраля 2022 года) под «заморозку» попали порядка 300 млрд в долларовом эквиваленте.

Валюта правительства и валюта ЦБ

Эти «замороженные» 300 млрд. делятся на две части.

• Деньги правительства (примерно 20%). Минфин валютную часть Фонда национального благосостояния (ФНБ) передаёт на хранение в ЦБ. И часть ФНБ, таким образом, оказалась в составе «замороженных» 300 млрд. Какая часть — сказать трудно. Но есть оценки, говорящие о том, что это около 4-4,5 трлн. рублей или около 60 млрд. в долларовом эквиваленте (по состоянию на апрель 2022, см. здесь).

( Читать дальше )