Обзор от 28.10.2024

Среднесрочный прогноз ЦБ

Прошло заседание ЦБ РФ, нам выдали новый среднесрочный прогноз.

С учетом того, что с 1 января по 27 октября 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,7%, с 28 октября до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 21,0-21,3%. 

Допускают еще одно повышение на заключительном в этом году заседании в декабре. Скорее всего это будет завершением цикла роста ставки. 
Но не так важно, какой ставка будет на вершине, важно то, как долго она продержится вверху и какой будет на конец 2025 года. Это важно для того, чтобы оценить последствия для экономики, а также потенциальные оценки акций через год.

Среднесрочные прогнозы обновляются очень резко, они просто идут за фактом, основывать на них решения нельзя. ЦБ до сих пор жаждет достижения цели в 4% по инфляции, при этом сказали, что не меняют прогноз в том числе потому, что рост цели по инфляции станет дополнительным проинфляционным фактором для экономики, чисто психологически. То есть, в ЦБ вполне понимают, что цель в 4% неактуальна, но двигать ее не будут, чтобы не напугать. 

( Читать дальше )

Обзор рынка от 02.10.2024Рынок от минимума показал рост на 15%. Статистически это хорошая динамика, но после 30% падения обычно было больше, не менее 20%. Но вот рынок пошел активно вниз. Это откат или начало новой коррекции? А насколько случившийся рост был адекватен? Подумаем в этом обзоре.

Соберем много статистики и мыслей из разных обзоров, которые выходили на этом сайте.

1) Статистика оценки рынка акций

Теперь решили оценить рынок не через 25 летнюю бескупонную доходность, а взять 10 лет. Проблема в том, что кривая бескупонной доходности строится на основе реально торгуемых ОФЗ, а 25 летних у нас нет, поэтому эта доходность строится математически через экстраполяцию и не совсем правильно отражает реальность. Для примера, недавно длинные облигации упали в цене, а КБД 25 лет ТОЖЕ СНИЗИЛАСЬ. А вот 10 летняя адекватно реагирует на изменения доходностей рынка, чтобы учитывать ее в оценке не долгосрочной, а в моменте.

Вот такой график мы приводили в момент написания обзора 19.09.24. Кстати, индекс сейчас откатился как раз к уровню, где был на момент написания.

( Читать дальше )

Обзор от 19.09.2024

Четвертый пост в цикле про статистику рынка. В этот раз посмотрим на «пилу» рынка в разрезе долгосрочных движений.

Прошлая, так называемая «пила» рынка основывалась на среднесрочных движениях индекса, давая возможность использовать ее для спекулятивных сделок.

На данный момент колокол выглядит так:



И вот пила на основе этих движений (включая рост от минимума на 10% на данный момент).



( Читать дальше )

Обзор от 19.09.2024

Третий пост в цикле про статистику рынка. Прошлые материалы можете почитать по ссылкам ниже:

Пост про статистику роста и коррекций индекса:
https://nztrusfond.com/category/obzory/pila-indeksa-mosbirzhi/

Мы разобрали среднесрочные движения индекса Мосбиржи за 10 лет, а также разобрали характер движений после глубоких коррекций рынка. Провели параллели по восстановительному росту после глубоких коррекций в 2014, 2017, 2020 году, а также предположение по восстановительному росту после обвала в 2022.

Пост про статистику движений рынка после выборов Президента, а также статистика дивидендных отсечек Сбера:
https://nztrusfond.com/category/obzory/chto-budet-posle-vyborov-rabota-so-statistikoy/

Оценив статистику мы ждали, что перед выборами индекс может расти к 3450, а после упасть вплоть до 2940. В реальности рост ставки уронил рынок значительно сильнее, но общее направление рынка статистика указала верно, как и то, что статистика исполняется благодаря непопулярным для рынка решением Президента незадолго до или сразу после вступления в должность. В этот раз случилось аналогичное: рост налоговой нагрузки компаний повсеместно.

( Читать дальше )