Ну во-первых, мне кажется не очень рационально по дому кварталу судить о перспективах компании с агрессивной стратегией роста.
А во-вторых, в качестве основного аргумента для обоснования тезиса «бизнесу становится все хуже» выбран по сути один показатель — продажи в расчете на одну торговую точку, причем только в натуральном выражении. В качестве гипотезы причин снижения именно этого показателя могу предложить:
1. Активное открытие новых магазинов. Выход на целевые обороты для новых точек очевидно занимает какое-то время, по моим оценкам от квартала до года. Это, кстати, косвенно подтверждается очевидной обратной корреляцией графиков с числом магазинов и с продажами в расчете на одну точку из поста.
2. Как уже отметили выше, переход в премиум сегмент логично влечет за собой снижение продаж в натуральных величинах, но и рост среднего чека.

ALEXANDR PANARIN, в те времена я надеялся найти обоснованный способ посчитать некую «справедливую» стоимость акции. Но в этих расчетах я столкнулся с необходимостью делать допущения, которые с одной стороны гораздо более значимы для конечного результата, а с другой — опираются на гораздо более субъективные оценки. Поэтому даже с самыми точными (что бы это не значило) значениями беты «справедливая» стоимость всегда будет весьма абстрактной цифрой и зависеть от других факторов, прежде всего от взглядов и личных предпочтений аналитика, как бы он не маскировал их цифрами и расчетами.
А для оценки риска сойдёт в принципе любой вариант расчета беты, главное сравнивать бету разных акции, рассчитанную по одному и тому же подходу.

ALEXANDR PANARIN, выше в комментариях есть ответ. Но вообще, это не так важно оказалось)