Презентация по ссылке

Курс рубля

Рубль на протяжении всей недели продолжал укрепляться. На прошлой неделе я говорил о возможной попытке роста и отмечал это в своем Telegram-канале. Пока что лучше воздерживаться от участия в этом спекулятивном движении. Крупный продавец юаня продолжает оказывать давление, и мы уже достигли отметки 12 рублей за юань. Максимальная цель этого движения — 11.75. Этот уровень был достигнут летом прошлого года, и если обратиться к истории, он всегда был значимым. Я отмечал его еще год назад. Таким образом, это очень важный уровень, который пробить будет непросто. Возможно, именно отсюда имеет смысл начинать покупки.

Также возникает множество вопросов о том, как купить валюту. Напомню, что если вы покупаете валюту на бирже напрямую, ваш брокер не является налоговым агентом, и вам придется самостоятельно отчитываться перед налоговой службой по форме 3-НДФЛ за сделки купли-продажи валюты. Если вы будете держать ее менее трех лет, возникнет необходимость платить НДФЛ. Брокер при этом не несет за вас ответственности. Поэтому прямая покупка валюты может быть не самой интересной идеей.

( Читать дальше )

Скачать презентацию:

🔹 Найдены причины укрепления рубля: валютная выручка, частные переводы, Китайский Новый год, избыток юаней. Точка для покупки валюты?
🔹 Динамика курса евро и доллара в мире
🔹 Новые вводные: дефицит физического золота
🔹 3 месяца фондовый рынок США находится в одном диапазоне. Влияние пошлин Трампа на ВВП США
🔹 Минфин меняет правила игры на рынке ОФЗ. Старые выпуски потеряли защиту
🔹 Изменение кривой доходности ОФЗ от действий минфина. ROISFIX не закладывает рост ключевой ставки
🔹 Как будет выглядеть кривая бескупонной доходности, если ключевую ставку снизят? Какие доходности ОФЗ ждать на разных сроках до погашения?
🔹 Сравнение доходностей ОФЗ при снижении ключевой ставки до 8,5% с учетом чувствительности цены к ставке YTM. Риски просадки.
🔹 Индекс МОЕХ в условиях возможного спасения экономики России от переохлаждения (кризиса)
🔹 Начался медленный отток из фондов ликвидности
🔹 Дадут ли Вам акции еще 25% за год или взять облигации?
🔹 Динамика акций за неделю. Закредитованные компании перешли к снижению

( Читать дальше )

По идее А.Р. Белоусова экспортеры зачисляли на счета в России 80% от валютной выручки, а продавали — 90% от этого объема, но не меньше 50% от получаемых средств от экспортных контрактов (в рублях или валюте).
В июне порог зачисления на счета в России уменьшился до 60%, в июле до 40%. Продавать необходимо 90% от возвращенной в страну валютной выручки (внимание не экспортной, а валютной).
Сейчас в Россию необходимо заводить не менее 25% от получаемых средств от экспортных контрактов (в рублях или валюте).

Опасность вторичных санкций требует создания схем оплаты товаров без переводов денег через границу. Один из вариантов – клиринг (взаимозачет требований). Допустим, китайская компания А экспортирует в Россию товары (станки), а китайская компания B наоборот импортирует (нефть), в России есть компания X – импортер (станков) и Z -экспортер (нефти). Если итоговая сумма (сальдо) за поставки товаров между Россией и Китаем = 0, то компания B отдаст юани компании А и компания Х отдаст рубли компании Y.

( Читать дальше )

В этом еженедельном выпуске:

🔹 Резкий прокол в курсе валют. В чем основная причина?

🔹 Китай пытается удержать юань от падения к доллару

🔹 Сравнение разных курсов доллара к рублю: Банк России, Мосбиржа, Forex, Межбанк

🔹 Доллар в мире растет на действиях основных центральных банков, возможная паника на фондовых рынках только усилит рост доллара

🔹 Золото покажет истинную динамику со следующей недели. В пятницу массовая экспирация производных контрактов в США

🔹 Нефть Brent в широком диапазоне 78-87

🔹 Очередная попытка разворота американского рынка в близи круглых отметок

🔹 Российский госдолг продолжает снижаться на высокой инфляции и провальных размещениях ОФЗ

🔹 Короткий конец кривой госдолга закладывает 17% ключевой ставки

🔹 Почему Минфин не смог разместить флоатеры. Жесткость денежно-кредитных условий без повышения ключевой ставки

🔹 Стоимость обслуживания госдолга

🔹 Где взять деньги для финансирования расходов бюджета

🔹 Индекс Мосбиржи в понижательном тренде

🔹 Сбербанк, Северсталь, ММК

( Читать дальше )

Текущее ослабление рубля с 2021 года составляет 10%, любое дальнейшее укрепление валюты будет неустойчивым с учетом ограничений на Россию, снижающих конкурентоспособность нашей продукции за счет удорожания логистики, расчетов и компонентной базы.

____________________________________________________________

Индекс Рубля – это средневзвешенный курс рубля к валютам основных торговых партнеров. Для удобства интерпретации использую обратный курс, т.е. чем выше индекс, тем дешевле рубль.

За базу взято 01.01.2021 года как достаточно устойчивый курс к основным валютам.

В индекс вошли следующие валюты:
🔹Китайский юань — 51,91 %
🔹Доллар США — 23,47%
🔹Евро — 17,24 %
🔹Белорусский рубль — 4,16%
🔹Казахский тенге — 2,30%
🔹Узбекский сум — 0,73%
🔹Армянский Драм — 0,18%

Откуда цифры:
🔹 Доли по CNY, USD, EUR получены из отчета Банка России по финансовым рынкам за март 2024 года на основе удельных весов валют в экспорте и импорте с учетом номинальных объемов экспортно-импортных операций.

( Читать дальше )

Еженедельный обзор рынков:

— Курс рубля зажат в узком диапазоне и продолжит в нем находиться в ближайшие две недели, если не произойдет неожиданных событий

— Фонд национального благосостояния не даст рублю укрепляться, а бюджетное правило ограничит его волатильность

— Переход на модель экономики, основанную на внутреннем потреблении, требует поддержания твердого курса рубля

— The Economist: закат либерального мирового порядка происходит медленно, но рухнет в один момент

— The Economist: графики по фрагментации мировой экономики

— Япония будет «просить разрешения» на валютные интервенции у США

— Девальвация не может значительно поднять конкурентоспособность товаров по цене, т.к. все цепочки производства международные (Китай — мировая фабрика)

— Золото закрыло неделю на сопротивлении росту, может формировать разворотный паттерн на месяцах

— А если Китай пополняет золотой запас бартером с Россией, а не покупает золото с рынка?

— Нефть Brent вернулась в коридор $81-84, но технический анализ предполагает снижение до $79

( Читать дальше )

В этом выпуске:
— Рубль закрепляется над отметкой 12,6 по юаню. Курс будет волатильным, но направление
движения будет определяться во второй половине мая
— Опережающие индикаторы экономики России говорят о продолжении роста
— Переводы из России в соседние страны существенно снизились
— Доллар в мире подешевел на статистике и валютных интервенциях Банка Японии
— Золото неохотно снижается: 5% снижения получено, следующие 5% пока под вопросом
— Снижение котировок нефти в ближайшее время остановится в диапазоне 81-84
— Рост рынка акций США на плохих данных: зарплаты растут, а производительность труда нет.
— Разбираю макростатистику США, вышедшую сразу после заседания РФС
— Зачем уделять много внимания рынку США? Резюме по ситуации на глобальных рынках
— Новая неделя – новое дно в ОФЗ
— Население аккумулировало рекордный объем депозитов, но лишь в абсолютном выражении
— Кривая госдолга России
— Бразильский сценарий для ОФЗ. Прогноз динамики ОФЗ при удержании ключевой ставки до
сентября и медленном снижении далее в течение года

( Читать дальше )

До отправки рубля в свободное плавание мы смотрели бивалютную корзину, потом все больше следили за долларом, теперь «токсичные валюты» продолжают использоваться для ценообразования наших товаров в рамках нетбэка, но основные торговые партнеры сменились и нужен инструмент для оценки курса рубля по более широкому кругу валют-партнеров.

Предлагаю создать Индекс Рубля – это средневзвешенный курс рубля по отношению к валютам основных торговых партнеров. Для удобства интерпретации использую обратный курс, т.е. чем выше индекс, тем дешевле рубль.

За базу взято 01.01.2021 года как достаточно устойчивый курс к основным валютам.

В индекс вошли следующие валюты:
🔹Китайский юань — 51,91 %
🔹Доллар США — 23,47%
🔹Евро — 17,24 %
🔹Белорусский рубль — 4,16%
🔹Казахский тенге — 2,30%
🔹Узбекский сум — 0,73%
🔹Армянский Драм — 0,18%

Откуда цифры:
🔹 Доли по CNY, USD, EUR получены из последнего отчета Банка России по финансовым рынкам за март 2024 года на основе удельных весов валют в экспорте и импорте с учетом номинальных объемов экспортно-импортных операций.

( Читать дальше )

В этом длинном выпуске: 
— Дефицит федерального бюджета за 2 месяца всего 1,5 трлн. Ненефтегазовые доходы х1,5 раза
— Аналитики считают сколько триллионов пообещал Путин и сколько заберут через НДФЛ
— Байден хотел бы повысить налоги на корпорации и миллиардеров
— Курс рубля к доллару и юаню стабилен, но торгуют валютой некие «прочие резиденты»
— Доллар вернулся в свой канал 101-104 по DXY
— Что случилось с золотом? Почему профессионалы рынка в шорте растущего актива? Китай в этот раз ни при чем
— Нефть завершает формирование треугольника попыткой выхода вниз
— Американский рынок монотонно растет, не обращая внимания на новости и отчеты
— Отработка альтернативного сценария по индексу NASDAQ 100, Технологические компании ослабевают
— Индекс Гонконга пока не перешел к росту
— ОФЗ: отработка альтернативного сценария от 11 февраля
— ОФЗ и инфляция. Какая инфляция должна быть в оставшиеся 302 дня, чтобы выйти на целевые уровни?
— Разметка падения индекса RGBI — государственных облигаций

( Читать дальше )

В январе рубль показал себя слабо несмотря на большой объем продаж валюты со стороны ЦБ в рамках взаиморасчетов с Минфином (укрепления не произошло).

С 7 февраля продажи сократятся с 15.9 млрд руб. до 8.1 млрд руб. в день на месяц, далее будет новый расчет.

10 февраля Китай уходит на Новый год, поэтому расчеты в юане будут отражаться в учете, но не исполняться, что теоретически может привести к сокращению продаж юаня на неделю, но и покупать его бессмысленно, все равно на счет не зачислят, так что ситуация обоюдная. Осенью приостановка расчетов на праздники особого влияния на курс не оказала, так что я бы не переоценивал эти новости.

Картинка — канал Бюджет без правил

Картинка показывает неравномерность платежей по НДД, обратите внимание, что за 2023 год платеж будет в марте, а в апреле сразу за 1 квартал. С февраля поступлений от таможенной пошлины по нефти и нефтепродуктам окончательно обнулится, а демпфер останется.

Таким образом, курс рубля рискует оказаться волатильным в течение февраля, а вот в марте и апреле (после выборов Президента) велик шанс укрепления рубля к описанным в прогнозе величинам (85-87 к доллару и 11,8-12 к юаню).

( Читать дальше )