23.04.2014, Москва — Стивен Пикельни, аналитик консалтинговой и исследовательской компании Morningstar, полагает, что фонд взаимного инвестирования High Income Fund (тикер: PHK) под управлением звездного инвестора PIMCO Билла Гросса, не выдерживает никакой критики — по материалам AForex.
Пикельни называет инвестиционную стратегию Гросса крайне рискованной, и даже если Гросс сможет приумножить стоимость фонда, риски все равно не оправданы.
Фонд Гросса на протяжении последних 5 лет предлагал годовой доход на уровне 27.7% на акцию. Собственно, не удивительно, что Гросс выбирает рисковые стратегии — иначе ему никак не заработать такой шикарный премиум.
По словам Пикельни, Гросс пользуется преимуществами гигантских сумм под управлением — делает «концентрированные ставки внутри секторов, открывает позиции с долгим сроком действия и высоким кредитным риском, а также проводит большое количество операций с большим кредитным плечом и использует сложные деривативные комбинации».


( Читать дальше )

23.04.2014, Москва — По мере того, как рынок жилья постепенно восстанавливается после кризиса 2007-2012 гг., американцы все охотнее инвестируют в недвижимость — по материалам AForex.
Согласно свежему отчету Gallup (от 3-6 апреля), 30% рядовых граждан США (не инвесторов) выбрали недвижимость в качестве долгосрочных инвестиций, 24% выбрали золото, 14% предпочли депозиты в банках и 6% выбрали бонды. Всего было опрошено 1026 взрослых людей активного трудового возраста.
Если посмотреть на данные аналогичного исследования, проведенного 3 года назад, то итоги были таковы: 34% респондентов выбрали желтый металл в качестве длинного вложения, 19% — недвижимость, 19% выбрали акции и инвестиции в фонды взаимного инвестирования, 14% — депозиты.
Главный фактор, сыгравший в пользу роста инвестиционного спроса на недвижимость — растущие цены в данном сегменте по всей стране.
Индекс Шиллера для 20 городов — S&P/Case-Shiller home price index — вырос на 13.2% с января по апрель — минимальный темп роста за последние 5 месяцев. Рынок недвижимость очень хорошо рос в конце прошлого года. И сейчас инвесторы-физические лица начали реагировать на это рост — как бы с опозданием (стоит еще учитывать холодный январь, который, в принципе, притормаживал аудиторию неинституциональных инвесторов от совершения каких-либо активных действий).
Интересно, что золото — наиболее популярный инвестиционный выбор категории американцев, чьи доходы составляют менее $30 тыс в год. 31% опрошенных данной категории предпочли именно золото.

Вчерашние торги не отличались какой-либо активностью.
Фондовые индексы США слегка укрепились на фоне хорошей отчетности ряда компаний, а небольшой рост доллара эксперты связывают с публикацией индекса опережающих индикаторов (+0.8% против прогноза +0.7%). Сегодня возобновляются торги на биржах Австралии, Новой Зеландии и Европы, да и экономический календарь выглядит интересным. Я бы отметил индекс цен на жилье в США в 17:00 МСК и продажи домов на вторичном рынке в 18:00 МСК.
Грядущей ночью будут интересные релизы в Азии — потребительская инфляция в Австралии и предварительный индекс PMI в промышленности Китая, в 05:30 и 05:45 соответственно. К настоящему часу лучше других ведут себя осси и киви. Я продолжаю держать в этих валютах длинные позиции. А хуже всех обстоят дела в секторе драгоценных металлов. Мне также нравятся фунт и канадец.

22.04.2014, Москва — Казалось бы, еще совсем недавно акции развивающихся рынков с высокими дивидендными выплатами рассматривались инвесторами в качестве safe heaven – безопасного актива для хеджирования кэша — по материалам AForex.
Индекс дивидендных акций развивающихся регионов MSCI Emerging Markets High Dividend Yield Index упал на 2.55% в текущем году с января о 16 апреля. При этом акции всех разновидностей в общей сложности (дивидендные + недивидендные) из развивающегося региона просели только на 0.2%.
Как правило, компании, которые платят хорошие дивиденды — старые компании, имеющие определенную историю и репутацию на рынке, и поэтому они кажется безопасней всех остальных. Однако в настоящий момент волнения в России, Украине и Китае портят картину и вредят старому «крупняку».
Экономики и фондовые рынки России и Китая существенно пострадали в этом году. В России — по причине украинского конфликта, в Китае — по причине замедления ряда отраслей. Российские плюс китайские акции — это 42% индекса акций с высокими дивидендами из региона EMA (MSCI high-yield index). В прошлом году ВВП России вырос только на 1.3%, ВВП Китая — 7.4% в первом квартале 2014-го — 18-месячный минимум.
Тем не менее, фонды взаимного инвестирования, специализирующиеся на регионе EMA, смогли привлечь $2.5 млрд за одну неделю — конец марта — первые числа апреля (первый приток капитала с октября).

22.04.2014, Москва — Представляем широко и не очень широко известные факты об экономике РФ, презентованные западными финансистами (zerohedge.com). 20% российского ВВП — это выручка от продажи сырья. Россия занимает примерно около 10% мирового рынка нефти и газа — по материалам AForex.
Россия: динамика производства нефти



( Читать дальше )

22.04.2014, Москва — Несмотря на все экономические неприятности, инвесторы не хотят верить в вероятность кризиса в Китае — по материалам AForex.
За последние несколько месяцев на Китай обрушилась масса неприятностей — дефолт по внутреннем долгу, отток капитала, слабые показатели экспорта (ключевой индикатор роста для Поднебесной), замедление на рынке недвижимости и народные бунты.
Почему большинство рыночных игроков не верит в «тяжелую посадку» Китая? Главным образом, потому, что есть мнение, что китайские власти с $4 трлн-ми резервами просто не дадут своей экономике упасть. Интересно, что фондовые инструменты, которые позволяют ставить на кризисный исход в Китае, не пользуются спросом. Хедж-менеджеры говорят, что играть против Китая — это все равно, что «играть в покер с парнем, который бесконтрольно добавляет в игру свои собственные фишки».


( Читать дальше )

Сегодня во многих странах мира продолжается празднование Святой Пасхи, а финансовые рынки закрыты.
К таким странам, например, относятся Австралия, Новая Зеландия, Великобритания, Германия. Настроения трейдеров на данный момент мало чем отличаются от тенденций прошлой недели. Разве что японская йена немного просела после публикации отчета о дефиците торгового баланса, который оказался выше прогноза (1.45 трлн. йен против 1.1 трлн.) Мои рекомендации остаются прежними — мне нравятся доллары Австралии, Новой Зеландии и Канады. Плюс я позитивно смотрю на стерлинг.
Волатильность на валютном рынке остется низкой, а события на Украине не позволяют инвесторам массово уйти из защитных активов. В результате ситуацию на рынке можно характеризовать, как статус кво. В расписании экономических событий дня я бы отметил публикацию опережающих индикаторов в США в 18:00 МСК. Ну а в целом день ожидается спокойным.

21.04.2014, Москва — Профессор истории из Принстонского университета, Гарольд  Джеймс, выступил с отрезвляющим докладом на тему санкций в отношении России. Вывод его доклада прост – они могут привести к банковскому кризису на западе и настоящей, «горячей» войне — по материалам AForex.
Финансовые санкции повредят больше взаимозависимой и сложной западной финансовой системе, чем относительно изолированному российскому финансовому рынку. Джеймс, специалист по немецкой истории, обращает внимание на последствия краха Lehman Brothers, и указывает на то, что риски, выставленные на Россию у австрийских, немецких и французских банков огромны, и в совокупности эти банки гораздо больше  Лемана. Этим, безусловно, Россия и пользуется в своих интересах.
Джеймс напоминает, что финансовые кризисы в прошлом были предвестниками войн. Так было, например, перед Первой мировой. Начав территориальный спор за контроль над Марокко, Франция организовала массированный вывод своих средств из Германии. Стоит отметить, что немецкая банковская система была готова к этому, и этот шаг больше повредил самой Франции. После мировых войн международное сообщество попыталось создать ряд финансовых стабилизаторов, снижающих вероятность войн и конфликтов. Но, как показывает опыт, они не срабатывают, скорее, наоборот, «финансовое оружие» сокращает путь до применения настоящего. США, в отличие от Европы, имеющие слабые экономические связи с Россией, хотят и могут оказать на нее давление, не ставя под прямую угрозу свою экономику.

Джим Крамер, финансовый комментатор CNBC, считает, что на рынке американских акций разгорается опасная «чума» — избыточный объем IPO – по материалам AForex.
«Фондовый рынок — такой же рынок, как и все остальные рынки, — рассуждает Крамер, — Здесь два главных фактора — спрос и предложение (конечно, если не брать в расчет «байбэки» собственных бумаг эмитентами, что не накладно корпорациям в условии нулевых процентных ставок). Избыточное предложение, создаваемое непрекращающимся публичными размещениями, оказывает негативное влияние на показатели всего фондового рынка».
Только за первый квартал 2014 года 64 компании провели IPO и привлекли $6.10 млрд (данные Renaissance Capital) – это вдвое больше, чем в аналогичном периоде в 2013 году. Больше всего размещений было в сегменте биотехнологий. Важно понимать, что это нездоровая ситуация — исторически всегда было не более 12 биотехнологических IPO за целый год. А здесь вдвое больше всего за 1 квартал! Неудивительно, что биотех как сегмент проседает 5 недель подряд и сейчас торгуется на 22% своей среднегодовой цены.

Мировой Совет по Золоту говорит, что в этом году Китай не будет наращивать закупки золота, аппетиты Поднебесной на желтый металл несколько успокоились после 10 лет энергичной скупки — по материалам AForex.
Обозреватели Wall Street Journal считают, что падение спроса на золото — итог замедления экономического роста, который, по итогам 1 кв. 2014г. составил 7.4%. Это наихудший показатель за последние 1,5 года. Китай скупал золото с 2002 по 2013 гг. по нарастающей, и за этот период превзошел Индию в роли главного потребителя золота.
Снижение аппетита китайцев к драгметаллу — явно негативный фактор для цен на золото. Но трагедии в этом нет, спрос со стороны государства заменит спрос со стороны частного сектора. 
Совокупный ежегодный спрос Китая на золото составит в 2017г. Порядка1350 тонн (текущий спрос стоит на уровне 1132 тонн).