Нам часто приводят в пример Уоррена Баффета — о его стратегии написаны десятки книг, а все его письма переведены на русский язык.

Из этих писем мы и узнали о его главном девизе: «Будь жадным, когда другие боятся». Этот подход Баффет применяет уже более семидесяти лет — на бычьем рынке он копит деньги, а во время коррекции покупает упавшие активы.

При этом он выбирает компании, которые обладают высокой рентабельностью, грамотным руководством и недооценены относительно конкурентов.

Так что Газпром и Мечел старина Уоррен обошел бы стороной :) Но что бы он купил? Аналитики «Альфа-Банка» провели анализ и составили список подходящих компаний:

Банк Санкт-Петербург. Баффет всегда питал слабость к классическим банкам, тем более если те платили хорошие дивиденды. И самый высокий дивидендный потенциал сейчас именно у «питерского» банка.

У БСП просто образцовая рентабельность — за последний год она выросла почти до 30%. Это делает его лучшим во всем секторе, при этом стоит он дешевле менее рентабельного Совкомбанка.

Фильм «Под кайфом и в смятении» у нас не очень известен, но в Америке он считается подростковой классикой — оно и не удивительно, ведь речь в нем идет об окончании школы, дружбе, взрослении и свободе.

Да и с кастингом создатели картины не прогадали — они собрали вместе целую россыпь будущих звезд, таких как Мэттью Макконахи, Бен Аффлек, Милла Йовович и Рене Зеллвегер. Однако если бы не финансовые решения режиссера Ричарда Линклейтера, то ничего бы этого не было.

Так на втором курсе он бросил ненавистный ему колледж, потому что хотел посвятить свою жизнь киноиндустрии. После этого Ричард устроился работать на нефтяную вышку, чтобы накопить на учебу в киношколе — в итоге его не приняли, и он решил стать самоучкой.

За два года работы ему удалось накопить 18 тысяч долларов — вместе с пособием по безработице эти деньги стали его «сберегательным фондом». Он отслеживал свои расходы и жил на 300 долларов в месяц, а дружба с менеджером кинотеатра позволила ему бесплатно смотреть все голливудские новинки.

Список богатейших людей каждый год выглядит одинаково — Илон Маск, Джефф Безос, Уоррен Баффет и Билл Гейтс лишь меняются местами, но не теряют своего лидерства.

Однако этот список не так стабилен, как может показаться — с 1982 по 2014 год более 70% сверхбогатых людей потеряли свой статус. Попасть на страницы Forbes — это одно, а долгие годы оставаться на вершине — это совершенно другое.

То же самое касается и людей с высокими доходами. Джонни Депп заработал за свою карьеру более 650 миллионов долларов, но в очередной раз близок к банкротству. Всему виной его безумные траты, которых актер ничуть не стесняется:

«Есть несколько вещей, с которыми Депп категорически не согласен. Так одно издание написало, что он тратил по 30 тысяч долларов в месяц на вино. «Это настоящее оскорбление, — заявил Депп. — Потому что я потратил на вино гораздо больше».

Его историю с Хантером Томпсоном тоже переврали. Актер исполнил волю покойного писателя и выстрелил его прахом из пушки. «На то, чтобы запустить Хантера в гребаное небо, ушло не 3 миллиона долларов, — вспоминает Депп. — Это было 5 миллионов долларов».

Промомед — крупный производитель лекарственных средств от ожирения, диабета и онкологии, а так же широкого спектра других препаратов.

Компания имеет вертикальную интеграцию — у нее есть собственный научный центр, где работает более 420 ученых и лаборантов. Поэтому в ее линейку входят не только дженерики, но и уникальные патентованные «молекулы».

При этом фокус сделан на онкологию и эндокринологию — это самые быстрорастущие сегменты в фармацевтическом секторе. В 2023 году доля компании на этих направления составила около 21%, а весь рынок подобных препаратов оценивается в 54 млрд. рублей.

Так же Промомед наращивает свое присутствие в других сегментах — на расширение мощностей и разработки в 2023 году ушло 4,4 млрд. рублей. Это привело к тому, что в 2021-2023 годах компания стала лидером по количеству исследований.

Итальянского психолога Массимо Палмарини однажды спросили, почему люди совершают одни и те же ошибки, на что он ответил:

«Невнимательность, рассеянность, отсутствие интереса, плохая подготовка, подлинная глупость, хвастовство, идеологические, расовые или социальные предрассудки, а так же агрессивные или уклончивые инстинкты».

На фондовом рынке происходит что-то похожее, правда все усиливается еще и денежным фактором. Поэтому Морган Хаузел выделил следующие причины плохих решений:

Стимулы побуждают людей к излишнему риску. Трудно понять, на что мы готовы пойти, пока перед нами не замаячит огромное вознаграждение. Ведь когда кто-то делает «иксы», трудно не последовать его примеру и не подключить «маржиналку».

Сами по себе стимулы — это хорошо. Высокая доходность — это тоже хорошо, однако с ней приходят и более высокие риски.

Головокружение от успехов. В буддизме есть концепция «ум новичка» — ее суть состоит в том, что разум должен быть открыт для новых идей. И прошлые успехи — это ее главные враги, ведь они лишают нас стимулов изучать что-то новое, особенно если это противоречит нашим устоявшимся взглядам.

В 2001 году компания Enron заработала 50 миллиардов долларов, но это не помешало ей объявить о крупнейшем банкротстве в истории США.

Только вдумайтесь в список ее «достижений»:

— журнал Fortune называл ее «самой инвестиционной компанией» шесть лет подряд;

— издание Wall Street Journal поставило ее на седьмое место в списке «самых уважаемых компаний»;

— рынок сравнивал ее с Кейт Хадсон и Дженнифер Лопес, потому что «Уолл-стрит пускала слюни при виде этих акций».

Как оказалось, руководство Enron манипулировало своей отчетностью — прибыль была завышена на 600 миллионов долларов, а балансовые активы — на целых 25 миллиардов долларов. Когда все эти махинации всплыли, сказочная карета быстро превратилась в тыкву.

За год ее акции рухнули с 90 до 4 долларов, при этом многие аналитики по-прежнему оценивали их как «strong buy». Видимо, они хотели отбить собственные потери — рынок сходил по компании с ума, и в нее инвестировали даже собственные сотрудники.

В этот раз я обойдусь без пополнений и буду тратить то, что осталось от моих прошлых продаж. Плюс пришли дивиденды от Северстали (3010 рублей), которые нужно отправить обратно в портфель :)

Собственно, так утром 28 июня выглядит мой портфель:

Продолжение портфеля:

Продолжаю свой список не самых очевидных акций, первую часть которого я публиковал на прошлой неделе. Еще раз напоминаю, что это не руководство к действию, а лишь повод для подумать :)

*спасибо Sid_the_Sloth за жаркую обложку

Белуга. Еще одна компания из сферы ритейла, которую нельзя назвать дешевой — она торгуется с P/E 10,5х против P/E 6,5 у той же Пятерочки. При этом у нее есть свои плюсы — собственное производство, развитие сети «Винлаб» и возможный рост пошлин на «недружественный» алкоголь.

Отчет за прошлый год многих ввел в заблуждение, все-таки чистая прибыль снизилась на 0,38 млрд. рублей. В 2022 году компания продала бренд BELUGA, что принесло ей 1 млрд. рублей — если не учитывать этот разовый доход, то прибыль год к году все-таки выросла.

Компания неожиданно стала дивидендной коровой — в прошлом году на выплаты пошло 95% ее прибыли. Дивиденды за текущий год могут составить 800 рублей на 1 акцию, что дает 14% доходности. Неплохо для защитного сектора.

Недавно в Коста-Рике была найдена крокодилица, которая забеременела без помощи самца — ее плод на 99,9% идентичен ей самой. Это первый задокументированный случай бесполого размножения крокодила — до этого подобные вещи встречались лишь у некоторых змей и птиц.

В природе такие явления бывают крайне редко, и для этого есть очень веская причина. Ее около столетия назад объяснил биолог-эволюционист Герман Мюллер — если нет генетической рекомбинации, то опасные мутации имеют свойство накапливаться, что в итоге приводит вид к вымиранию.

Отсутствие разнообразия генов — это прямой путь к смерти, поэтому те виды, которым для размножения нужны самец и самка, имеют больше шансов выжить в процессе эволюции.

Что-то подобное наблюдается и в сфере инноваций — так научный писатель Мэтт Ридли утверждает, что большинство из них происходит тогда, когда несколько разных идей «занимаются сексом».

Многие новые идеи и изобретения сами по себе довольно бесполезны, но когда вы смешиваете несколько из них вместе, то на выходе получается что-то волшебное. Пластик, электроника и металлы — это круто, но соедините их друг с другом, и в ваших руках окажется смартфон, без которого наша сегодняшняя жизнь просто немыслима.

На прошлой неделе моему российскому портфелю исполнилось два года. И хотя я все это время регулярно покупал активы, некоторые бумаги до сих пор находятся в минусе. Вот эти неудачники:

Ростелеком, Мосбиржа и Полюс появились в моем портфеле совсем недавно, поэтому их нельзя назвать «лузерами» — они упали вместе с остальным рынком, что совершенно нормально. А вот Новатэк, Норникель и НКНХ даже на бычьем рынке чувствовали себя не очень… Так почему же я их держу?

Новатэк. До осени прошлого года компания росла быстрее рынка, но потом ее буквально задушили санкциями — сначала проект «Арктик СПГ-2» внесли в SDN-лист, затем лишили новых газовозов, а на днях запретили перевалку СПГ в европейских портах.

Результаты за прошлый год оказались слабыми — в компании прогнозировали рост прибыли на 25%, а она выросла лишь на 7%. Дивиденды тоже пришлось сокращать — если за 2022 год Новатэк выплатил 109 рублей, то за 2023 год — всего 79 рублей.

В этом году проблем стало только больше, поэтому отчет за 1 квартал тоже не радует: