Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

Яндекс — хорошо, но есть вопросы. Представил сильный отчет — выручка выросла на 37%, а чистая прибыль превысила 100 млрд. рублей. Компания избавилась от убыточных сегментов, поэтому ее рентабельность стала гораздо лучше.

Но в бочке меда есть и ложка дегтя — теперь менеджмент щедро награждает себя акциями. На эти цели было направлено более 90 млрд. рублей, и в 2025 году эта практика продолжится — для этого компания «напечатает» еще 2% акций.

Рубль идет в атаку. С начала года рубль укрепился уже на 13%, что сделало его лучшей валютой среди развивающихся рынков. «Деревянный» позитивно реагирует на переговоры и возможное смягчение санкций, а ведь впереди еще и налоговый период.

Эксперты заговорили об укреплении до 80 рублей за доллар, но у Минэка совсем другие цифры — в 2025 году средний курс доллара будет 96,5 рублей, а в 2026 году — 100 рублей. Кому мы верим больше? :)

Пришло время очередного пополнения — сегодня я закину на счет 15 тысяч и куплю немного акций в свой «портфель роста».

Это не основной мой портфель — в нем я делаю ставку на относительно рискованные идеи, поэтому суммы сюда идут небольшие. Хотя стоимость портфеля уже подбирается к 100 тысячам — вот что значит регулярность и бычий рынок :)

Так выглядит этот портфель утром 21 февраля:

Я отбирал сюда ковбойские идеи, которые на растущем рынке должны быть лучше остальных бумаг. В январе так и было, но февральское ралли у них не задалось — с 1 февраля они выросли на 8,4%, в то время как индекс прибавил 13,4%.

Две акции утащили доходность вниз — Мать и Дитя выросла лишь на 1,3%, а Астра даже на таком рынке умудрилась рухнуть на 11%. Причем явных причин для этого нет — видимо, все дело в слухах о возвращении западных конкурентов.

Рынок остается во власти геополитики — это главный фактор и для дальнейшего роста, и для возможного падения. Переговоры сейчас гораздо важнее, чем отчеты и ключевая ставка — ведь если наступит мир, то и все остальное постепенно наладится.

На каждом рынке есть свой эталонный индекс — туда входят самые крепкие фишки, поэтому инвестиции в них считаются наиболее безопасными.

В нашем случае это индекс Мосбиржи — сейчас в нем 49 компаний, при этом на Сбербанк, Лукойл и Газпром приходится около 40% его веса. По факту именно они определяют его движение — если эти фишки падают, то и индекс пойдет вниз.

С отдельными секторами примерно та же картина — почти 50% занимает нефтегаз, за которым идут финансы (22,8%) и металлы и добыча (14%). На всех остальных — ритейлеров, стройку, IT, транспорт, химию, телекомы — приходится лишь 15% веса!

При этом размер компании не всегда дает ей место под солнцем. Например, Роснефть с ее огромной капитализацией занимает лишь 3,84%, а Газпромнефть (шестое место по размеру) вообще не попала в индекс из-за низкого фри-флоата.

Тут важен не только размер, но и другие параметры — ликвидность, работа с акционерами, раскрытие отчетности и т. д. Поэтому если эмитент ведет себя плохо, то его отсюда исключают — и сейчас на выход стоят Селигдар, Мечел и Самолет.

«Улица Сезам» быстро стала популярной — ее создатели учитывали детскую психологию, поэтому дети не могли от нее оторваться.

По факту это было не телешоу, а целая научная разработка — каждую серию внимательно изучали, показывая ее нескольким контрольным группам. И если внимание детей рассеивалось, то неудачный выпуск полностью переделывали.

При этом передача не только развлекала, но и обучала — если ребенок смотрел ее регулярно, то он развивался быстрее своих сверстников. Исследования показали, что «дети Сезама» быстрее начинали читать, да и с цифрами справлялись гораздо лучше.

И что самое любопытное, этот эффект действовал даже годы спустя — когда «сезамщики» повзрослели, они все равно остались лидерами своей группы. Вот что писал об этом Малькольм Гладуэлл:

«Группа исследователей вновь связалась с 600 детьми, которых они изучали в 1980-х. Теперь эти ребята учатся в средней школе, при этом они успевают в учебе лучше других. «Дети Сезама» остаются лидерами по английскому, математике и другим точным наукам.

В своих статьях я часто опираюсь на аналитику «Альфы» — у них много интересных исследований, которые отличаются высоким качеством.

Есть у них и собственный рейтинг, где учитываются все основные параметры акций — история торгов, дивиденды, оценки аналитиков и прочее. Лидеры этого рейтинга уже два года опережают рынок — за это время они выросли на 93%, в то время как индекс прибавил лишь 35%.

Каждая акция получает оценку от 1 до 10 баллов, где бумаги с 7 баллами и выше — это лидеры рынка, а бумаги с 3 баллами и ниже — это унылые аутсайдеры. Так кого же аналитики «Альфы» считают лучшими?

1️⃣ Лукойл. Общая оценка — 8,8 баллов

Лидирует почти по всем показателям — например, по устойчивости и истории торгов у него твердые 10. Если бы не показатели бизнеса, то оценка была бы еще выше — рост прибыли ожидается невысокий, а P/E приблизился к историческим значениям.

2️⃣ Сбербанк. Общая оценка — 8,1 балла

В последнее время рынок сильно изменился — акции захлестнула волна эйфории, а облигации так и болтаются на локальных минимумах.

Поэтому перед инвесторами встал вопрос: а что же им делать дальше? Продать подорожавшие акции, или же те еще подрастут? Купить дешевые облигации, или те еще подешевеют? Чтобы в этом разобраться, предлагаю взвесить все за и против:

Акции — за и против:

✅ Снижение ставки и геополитика. Это очень сильные, и при этом вполне реальные драйверы роста — все-таки инфляция близка к своему пику, а переговоры с США уже начались. И если все пойдет хорошо, то нас ждет еще одна волна эйфории.

✅ Недооценка рынка. Даже сейчас рынок не выглядит дорогим, ведь его текущий P/E = 4,3х против исторических 6х. При этом отдельные сектора особенно отстали — те же банки находятся на уровнях 2021 года (при росте выручки на 30%).

✅ Огромный запас «топлива». За три года объем денежной масса вырос на 80% — 50 триллионов осело на депозитах, а еще триллион лежит в фондах денежного рынка. И если эти деньги пойдут на рынок, то акции улетят куда-то в стратосферу :)

Рынок в очередной раз удивляет — вчера он поднялся выше отметки в 3300 пунктов, хотя еще пару месяцев назад в это мало кто верил.

Но для наших акций это совершенно нормально, ведь они всегда реагировали на геополитику. Причем реагировали очень бурно — за неделю они могли улететь в космос, а потом за пару дней рухнуть на самое дно. Сейчас мы видим первый сценарий, но и про второй забывать тоже нельзя.

В текущем росте меня смущает несколько моментов. Начнем с того, что рынок ожидает от переговоров слишком многого — многие уже заговорили о Пасхальном мире, хотя сторонам еще нужно согласовать свои позиции. И сделать это будет ой как не просто..

В этом вопросе слишком много противоречий, а пойти на уступки — это значит показать свою слабость. И быстрый мир возможен лишь при одном раскладе — Трампу нужны ситуативные союзники, чтобы справиться с так называемым дипстейтом.

В общем, тут все очень сложно и запутанно, поэтому перейдем ко второму моменту :) Меня немного напрягает, что облигации не растут вместе с акциями — то есть, «умные деньги» не радуются этим переговорам. Либо они что-то знают, либо просто более трезво оценивают ситуацию.

Причем не все эти страны имеют слабую экономику — часть из них получает крупные инвестиции и довольно быстро развивается. Но их валюты все равно перегружены нулями, поэтому люди там сразу становятся миллиардерами :)

Что же это за валюты?

💸 10. Парагвайский гуарани. Равен 0,0001266 доллара

В Парагвае постоянно какие-то волнения, да и других проблем тоже хватает — в стране высокая коррупция и преступность, а налоги почти никто не платит. Если бы не сельское хозяйство, то там давно начался бы гуманитарный кризис.

💸 9. Гвинейский франк. Равен 0,0001155 доллара

В Гвинее богатые залежи бокситов, но месторождения принадлежат бывшим бывшим колонизаторам. А сама страна занимает одну из последних строчек в индексе развития — около половины ее населения находится за чертой бедности.

Российский рынок показывает настоящее ралли — от недавних минимумов от вырос на 25%, а отдельные бумаги подскочили на 70-80%.

При этом рынок нельзя назвать дорогим, ведь его текущий P/E = 4,2х (при историческом P/E = 6х). Но если посмотреть на ставку, то акции выглядят дороговато — сейчас они дают около 11% дивидендами, в то время как безрисковая доходность составляет 21%.

Поэтому идей на рынке почти не осталось — тот же нефтегаз торгуется около своих максимумов, хотя цены на нефть оставляют желать лучшего. Да и санкции еще никто не отменял — и далеко не факт, что их вообще начнут снимать.

Хотя отдельные истории все-таки можно найти, чем уважаемые аналитики и занимаются :) Так что я взял эти прогнозы и объединил их вместе — у меня получился список акций, имеющих самый высокий потенциал и наибольшее количество рекомендаций.

📈 ИнтерРАО. Потенциал роста — 37%. Позитивные оценки — 100%.

Часто попадает в такие подборки, ведь он регулярно отстает от растущего рынка. Бумага исторически «тяжелая», но имеет понятные драйверы роста — если норму выплат повысят до 50%, то тут будет ракета. Но годы идут, а дивиденды остаются прежними.

Эту статью я написал весной прошлого года, но так и не опубликовал. Сейчас она вновь кажется мне актуальной — и хотя наш рынок нельзя назвать пузырем, текущий рост многим кажется иррациональным.

Вообще, пузыри являются естественным продолжением рынка — людям свойственно испытывать жадность, поэтому они разгоняют цены и уводят их от справедливых значений. Инвестировать в такие времена очень непросто, и для этого есть несколько стратегий:

✅ Атака по всем фронтам. Джордж Сорос однажды сказал: «Когда я вижу, что на рынке возникает пузырь, я бегу покупать, подливая тем самым масла в огонь».

Можно попробовать оседлать эту волну — многие инвесторы так и делают, инвестируя в самые разогретые акции и сектора рынка. Но и о рисках забывать нельзя — тот же индекс Nasdaq в конце 1990-х рос как на дрожжах, а потом рухнул на катастрофические 83%.

Перед тем как окунуться в пузырь с головой, задайте себе несколько вопросов: