Рубль творит что-то немыслимое — еще недавно он болтался на самом дне, но буквально за месяц стал лучшей развивающейся валютой в мире.

Вчера он сделал очередной мощный рывок — на внебирже за доллар дают уже 85 рублей, чего не было с августа прошлого года. И многие эксперты поговаривают, что при оптимистичном сценарии рубль может укрепиться еще на 7-10%.

В чем же причины такого роста?

1. Геополитика. Если Россия и США договорятся, то наши активы перестанут быть «токсичными» — вот иностранцы и покупают российскую валюту. И судя по всему, нерезиденты нашли лазейки и берут не только рубли, но и российские акции и облигации.

Не отстают и наши инвесторы, которые переводят деньги из валютных активов в рублевые. В этом так же виновата геополитика — все надеются на мир и скорое снижение ставки (поэтому «фиксированные» ОФЗ стали топ-идеей).

2. Сезонный фактор. Традиционно первый квартал — это мертвый сезон для валюты. Населению она почти не нужна, импортеры распродают старые запасы товаров, а выплаты по внешним долгам приходятся на второе полугодие.

Я уже несколько раз писал о том, что золото и акции (с учетом дивидендов) — это два самых прибыльных класса активов.

В последнее время золото вырвалось вперед — так с осени 2022 года оно выросло на 180%, в то время как индекс Мосбиржи «брутто» прибавил 110%. Но на длинной дистанции все более плотно — за 20 лет они дали свыше 2000% доходности (около 15% в год).

Но несмотря на схожую прибыль, в остальном они сильно отличаются. В первую очередь это касается низкой корреляции — когда акции растут, золото может падать, и наоборот. Эти активы зависят от разных факторов, отсюда и такая разница в поведении.

И лучше всего это видно на короткой дистанции — на горизонте года акции принесут прибыль в 83% случаев, а золото — в 73% случаев. А в периоды роста золото выходит вперед — в среднем оно дает 28,4% доходности (против 25,9% у акций).

На рынке есть не только прибыль, но и убытки. И тут золото снова впереди — хоть оно и чаще приносит убыток, глубина его просадок гораздо ниже (14% против 26% у акций). Но это все средние значения, а на деле же акции могут рухнуть и на 50%.

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

Яндекс — хорошо, но есть вопросы. Представил сильный отчет — выручка выросла на 37%, а чистая прибыль превысила 100 млрд. рублей. Компания избавилась от убыточных сегментов, поэтому ее рентабельность стала гораздо лучше.

Но в бочке меда есть и ложка дегтя — теперь менеджмент щедро награждает себя акциями. На эти цели было направлено более 90 млрд. рублей, и в 2025 году эта практика продолжится — для этого компания «напечатает» еще 2% акций.

Рубль идет в атаку. С начала года рубль укрепился уже на 13%, что сделало его лучшей валютой среди развивающихся рынков. «Деревянный» позитивно реагирует на переговоры и возможное смягчение санкций, а ведь впереди еще и налоговый период.

Эксперты заговорили об укреплении до 80 рублей за доллар, но у Минэка совсем другие цифры — в 2025 году средний курс доллара будет 96,5 рублей, а в 2026 году — 100 рублей. Кому мы верим больше? :)

Причем не все эти страны имеют слабую экономику — часть из них получает крупные инвестиции и довольно быстро развивается. Но их валюты все равно перегружены нулями, поэтому люди там сразу становятся миллиардерами :)

Что же это за валюты?

💸 10. Парагвайский гуарани. Равен 0,0001266 доллара

В Парагвае постоянно какие-то волнения, да и других проблем тоже хватает — в стране высокая коррупция и преступность, а налоги почти никто не платит. Если бы не сельское хозяйство, то там давно начался бы гуманитарный кризис.

💸 9. Гвинейский франк. Равен 0,0001155 доллара

В Гвинее богатые залежи бокситов, но месторождения принадлежат бывшим бывшим колонизаторам. А сама страна занимает одну из последних строчек в индексе развития — около половины ее населения находится за чертой бедности.

Стоит рублю обвалиться, как мы сразу же слышим популярное мнение: «Выгоднее просто купить доллар, чем инвестировать в бесполезные российские акции».

И в доказательство приводится график Газпрома — с 2008 года его акции рухнули на 60%, а доллар за это время вырос в 4 раза. С этим не поспоришь, только вот акции Газпрома — это еще не весь рынок, но «адепты валюты» предпочитают этого не замечать.

Хотя в теории акции должны опережать наличный доллар — экспортеры зарабатывают в валюте, а значит и платят «валютные» дивиденды. При этом растет их внутренняя стоимость (бизнес-то развивается), тогда как доллар сжирает инфляция.

Но как происходит на самом деле?

Мало кто из инвесторов держит портфель, состоящий только из акций Газпрома. Так что смотреть нужно на рынок в целом, причем нельзя забывать про дивиденды — и при таком раскладе акции почти всегда выходят победителем (а на дистанции — всегда).

Так с 2019 года доллар вырос на 57%, а индекс Мосбиржи «брутто» прибавил 66%. Разница не очень большая, но ведь и период был максимально тяжелым — в него вошли пандемия, военный конфликт, санкции и все остальное.