Пара USD/JPY, похоже, что исчерпала свой потенциал роста на этот год, встретив сильное сопротивление в районе 106. Рост прошлого года был полностью оправдан ввиду желания Банка Японии в разы увеличить свой баланс в ближайшие годы.
 
Японцы, сегодня печатают деньги быстрей всех в мире, если пересчитывать темпы создания новой денежной массы по отношению к ВВП. Поэтому рост пары USD/JPY с 74 до 106 в прошлом году полностью фундаментально оправдан.
 
Торможение этого процесса Банк Японии не изъявляет. Однако в районе 106 проходит существенное сопротивление, которое привязано к месячному графику. Существенная перекупленность доллара к йене на месячном тайм фрейме не позволяет пробиться выше уровня 106 и видимо в этом году, пара несмотря на включенный станок в Японии не сможет пройти выше.
 
В то же время работающий японский «печатный станок» не позволит паре существенно упасть, ввиду этого пара USD/JPY в этом году видимо впадет в безыдейную консолидацию с поддержкой внизу на уровне 95 и сопротивлением сверху 106. С формированием соответствующего паттерна в виде консолидационного треугольника.


( Читать дальше )

Вряд ли очередное сокращение выкупа облигаций со стороны ФРС США на сумму 10 млрд. долларов сможет оказывать доллару длительную поддержку. Сокращения были ожидаемы и стоит понимать, что QE так или иначе продолжается в объеме 55 млрд. долларов в месяц и баланс ФРС продолжает расти.

 Эмоциональная реакция рынка в виде резкого укрепления доллара вскоре пройдет, и доллар вновь будет слабеть. Причина достаточно проста, американская экономика вероятно уже не будет сильно радовать инвесторов своими успехами, в результате чего мотивация для дальнейшего сокращения стимула будет слабеть. Да сейчас ФРС говорит о том, что возможно ставка будет повышена уже в этом году, но это сейчас, на основе текущих данных по экономике США. В условиях более слабой экономики, сроки повышения ставки будут сдвигаться на более поздний период и риторика ФРС по поводу монетарной политики будет смягчаться.
 
Не исключено, что уже на следующем заседании, ФРС сделает паузу, и не станет в четвертый раз подряд сокращать объем выкупа облигаций, основываясь на экономических данных за первый квартал. Стоит так же учесть и будущий период отчетностей американских компаний, которые могут оказаться хуже прогнозов, ввиду слабости экономик Азии и холодов в США.


( Читать дальше )

Как бы это странно не звучало, но для определения силы евро, нашелся один очень хороший индикатор. Пара EUR/CHF, сегодня может служить отличным индикатором силы евро по отношению к другим валютам.

Как известно чтобы избежать укрепления франка пользующегося активным спросом со стороны инверторов, Швейцария ранее решила сдерживать рост курса франка по отношению к евро. После чего как видно из графика, движение пары стало прямолинейным и безынтересным.
 

Швейцарцы жестко защищают уровень 1,2 по паре и не позволяют франку укрепляться. Причем этот уровень можно назвать бетонной стеной. Швейцарцы готовы продать любой объем франков и скупить валюту, причем могут это делать в неограниченном объеме поскольку речь идет о укреплении франка. За последние годы в результате этого Золотовалютные резервы Швейцарии выросли до неимоверных для небольшой страны высот, более 400 млрд. в присчёте на франки, увеличившись с 2008 года почти в 10 раз.


( Читать дальше )

Несмотря на весь шум и на возможные санкции Запада, рубль уже отыграл свой потенциал падения, по крайне мере в первом полугодии.  Санкции Запада, вряд ли смогут повредить международной торговле России и ее платежному балансу.  Спекулятивные атаки на рубль, так же маловероятны, поскольку тем кто захочет атаковать рубль придется продавать его по уже низкой цене. Вопрос динамики оттока и притока капитала в Россию спорный, поскольку санкции запада могут отпугнуть российских граждан от инвестиций в страны Запада, что уменьшит отток капитала из России.  Если нефть удержится выше 100 долларов за баррель, то рублю ничего не грозит.
 
Стоит так же учитывать, что переход Крыма на рубль и соответственно перевод накоплений крымчан в рубли создаст дополнительный спрос на рубль. Так же стоит отметить, что Бегство капиталов из Украины в данный момент в значительной доле идет в Россию.
 
Технически вероятной целью укрепления рубля по отношению к доллару, в ближайшие месяцы может стать уровень 34-34.20 рублей за доллар.


( Читать дальше )

Все боятся санкций в отношении России со стороны стран Запада, но при этом никто, почему то не думает о том, что Россия так же может ввести санкции против, например США. Суть таких санкций, может быть простой, если уж США хотят изолировать Россию и угрожают российским активам в США, то для России в ответ, целесообразным  будет отказ от долларовых активов, поскольку подобные вложения в условиях санкций в отношении России станут не безопасными. Речь в данном случае идет о долларах находящихся в ЗВР и о все различных резервах и о американском долге.  Выход России из доллара, американская финансовая система переварить не сможет.
 
Конечно же, существует проблема о том, куда Россия сможет направить средства, высвободившиеся от продажи американских бумаг, но эта проблема несравнимо меньше той проблемы, которую могут получить США, потеряв крупного вкладчика в лице России. А Россия в данном случае, является по сути, клиентом имеющим огромные вклады в банке под названием США. И этому банку крайне не с руки ссориться со своим клиентом! Так же стоит учитывать фактор Китая, который в этих условиях, возможно, не продаст американский долг, но может престать его покупать.


( Читать дальше )

При слове кризис, в основном инверторы думают об обвале и падении стоимости активов, и начинают все продавать. Но проблема заключается в том, что в мире нет универсального способа сохранения капиталов. Продав все, люди по сути покупают деньги, но стоит ли покупать деньги сейчас. Нынешняя ситуация отличается от 2008 года, поскольку кризис в том числе будет плохо влиять и на сами деньги. Масштабная накачка экономики деньгами в странах запада, потенциальная девальвация денег, делает из них не самый лучший актив. Да при кризисе реальная стоимость активов снизиться, но снизиться ли эта стоимость по отношению к тем или иным валютам, является вопросом, поскольку не исключено что некоторые валюты в предстоящий кризис могут снизиться больше чем некоторые активы, что приведет к тому, что в номинальном выражении в активах вместо падения будет рост.
К примеру, 20% падение рубля за последний год, меняют картинку в например, динамике цен на алюминий, палладий и нефть за последний год. Если пересчитать стоимость этих активов в рублях, то они по отношению к нему даже выросли, а не упали. В нашем мире все относительно и говоря о падении или росте чего либо, речь всегда будет идти о росте чего либо к чему либо или падении чего либо к чему либо. К примеру, сейчас, стали часто говорить о падении рубля до уровня 40 рублей за доллар и одновременно с этим все считают, что нужно все продать и выйти в «кэш». Но в условиях России, это значит что те кто все продаст, переведут свой капитал в рубли, который должен упасть до 40 к доллару. В то же время покупка самого доллара так же не факт что приведет к сохранению капитала, поскольку и сам доллар в условиях оттока капитала из США, слабости экономики и огромного баланса ФРС имеет сейчас большие шансы на значительное снижение в реальном выражении.


( Читать дальше )

Европа пока не собирается переориентировать свою экономическую политику с политики затягивания поясов и жизни по средствам, на политику стимулирования экономики. Недавнее заседание ЕЦБ, на котором рынок не услышал ничего нового, является тому подтверждением. Это плохо для экономики Европы, которая не получит стимулирование в важный для этого момент, когда экономики стран PIGS стали показывать зачатки роста.  Это плохо для занятости в Европе и вредит конкурентоспособности европейской экономики и производств. НО это хорошо для  евро.
 
И евро уже оценил бездействие европейских властей, начав хоть и вялое, но восхождение вверх, через ключевое сопротивление которое сейчас находиться на уровне 1.38-39. Если ничего экстраординарного в ближайшее время не произойдет и курс пары евро/доллара сможет пройти к отметке 1.40, курс евро получить все шансы на продолжение роста.
 


( Читать дальше )

Самый большой страх, который сейчас может быть, это риск возникновения военного конфликта между крупными державами из-за значительного расхождения взглядов. Но в этом ключе, хотелось бы вспомнить одну фразу – война, в нынешнем мире, это роскошь, которую могут себе позволить только маленькие страны. Крупная война, однозначно приведет к финансовой и гуманитарной катастрофе в странах участницах и не только, еще до победы кого либо.
 
Во-первых, оружие массового поражения, является сдерживающим фактором, его применение невозможно. Во-вторых, даже без учета оружия массового поражения в нынешнем глобальном мире, где страны переплетены торгово-экономическими и финансовыми связями, большой военный конфликт может привести к экономическому коллапсу, после которого воюющие правительства вероятно падут, еще до завершения войны.
 
К примеру, если потенциально рассматривать военный конфликт США и России, то стоит понимать, что маленькой драки между ними быть не может, может быть либо большая драка, либо никакой.


( Читать дальше )

Одной из причин  по которой инфляции пока нет  является то, что в 90-е и нулевые годы в мировой экономике сложилась немного иррациональная ситуация, когда в цене на товары и услуги было включено много расходов, которые напрямую не являлись прямыми издержками в производственном процессе.
Реклама, продвижение, продажи, инвестиционные расходы, страхование, финансы и многое другое в структуре цены порой занимали очень значительную долю. С приходом кризиса компании в большинстве своем сделали переоценку целесообразности многих расходов и стали активно их сокращать. Ввиду чего, косвенные издержки  и количество сотрудников  стало активно сокращаться, в противовес  стала расти производительность труда и норма прибыли компаний.
Этот ресурс по сдерживанию инфляции скоро будет исчерпан, поскольку за последние 5 лет, в основном, компании уже по-новому структурировали свой бизнес  и далее сокращать свои издержки за счет рационализации бизнеса  такими же темпами как это было ранее они уже не смогут. И давление цен изнутри в виде роста цен производителей, сырья и прочих аспектов будет уже, в конечном итоге, сказывается и на уровне цен на продукцию данных компаний. Ввиду этого в перспективе года, несмотря на высказывания монетарных властей в Европе и США, инфляционное давление все же начнет проявлять себя.


( Читать дальше )

Возможно впервые, цены на нефть получают поддержку от напряженности возникшей вокруг России в связи с украинскими событиями. До нынешнего момента, инвесторы в вопросе нефти обращали внимание на нестабильность на Ближнем Востоке, на ситуацию в Иране. Россия до нынешнего момента, не оказывала подобного влияния на нефтяные цены. Но все бывает впервые и сегодня именно напряженность в отношениях России и Украины, играет на руку нефтяным ценам.
 
Фактического сбоя поставок сейчас нет, и возможно вообще трудно поверить в то, что сейчас происходит и тем более найти связь с нефтью. Но инвесторы в мире всегда пытаются играть на опережение и отыгрывают риски, которые могут возникнуть в будущем при различных вариантах развития событий.

Через Украину идет транзит российского газа, который может остановиться, на некоторое время в случае негативного развития отношений России и Украины. Причем риски перебоев работы «трубы» идущей через Украину достаточно велики, даже при относительно мягком варианте развития событий. Украина, может сознательно перекрыть трубу, может начать выборку газа в пользу себя, не договорившись о цене на газ, из-за чего Газпром может просто остановить перекачку газа по украинскому направлению. Не исключено что так называемый «Правый сектор» может провести диверсии, причем в этом случае так же могут пострадать поставки российской нефти, осуществляемые по Черному морю.


( Читать дальше )