Многие инвесторы пропустили рост на ММВБ и ищут куда зайти. «Что еще не отросло?» наверное самый задаваемый вопрос среди клиентов. Если что-то не отросло на таком ралли, то тут несколько вариантов: либо рынок ожидает что компания потеряет часть рынка из-за роста конкуренции при мире (типа ASTR), либо компания увидела структурное замедление финансовых результатов (типа POSI), либо рынок видит компанию лузером в случае окончания СВО, типа HEAD. И если в первых двух случая мы с рынком +- согласны, то с Headhunter-ом на наш взгляд совершенно иная ситуация.

Компания отстала от рынка с 20 декабря более чем на 21% (IMOEX +38% vs HEAD +17%). Помимо неверного (на наш взгляд) восприятия компании рынком (что скорее всего развенчается на очередном отчете 5 марта), в акциях остается структурный продавец после переезда (можно увидеть как рост 13 февраля встретили на больших объемах). Такие структурные продавцы в совокупности с неправильным восприятием рынка создают для нас хорошую возможность купить качественный бизнес по относительно невысокой оценке, акции которого вопреки эйфории и сжатию риск премии еще не выросли.