Первая часть: https://smart-lab.ru/blog/466722.php.
Вторая часть: https://smart-lab.ru/blog/468318.php.

К началу мая 2015 года запал российского фондового рынка предсказуемо иссяк и индексы двинулись в свои «любимые» майско-июньские коррекции. Доллар, скатившийся с декабря 2014 года до 50 рублей начал мешать рынку, т.к. экспортеры лишались своих сверхдоходов. Индексы США и Европы перешли в коррекционный боковик после нормального роста первой половины года, причем в Европе он был гораздо бурнее, подстегиваемый самым слабым евро за последние 10 лет.

Никаких прорывов от наших портфелей мы на лето 2015 не ждали, четких планов действий не было. А вот уверенность, что прошли дно – была.

Самая феерия в мае происходила на китайских биржах. Shanghai Comp за 1 астрономический год умудрился вырасти с 2500 до 5500 пунктов (это кстати один из не отслеженных нами вовремя факторов «взлета» российских металлургов). Это был реальный пузырь, полная спекуляция с вовлечением огромного количества физиков в Китае (конечно большинство брали почти на пике рынка). Никаких особых экономических предпосылок для такого внезапного взлета не было или по крайней мере их почти невозможно было спрогнозировать.

Первая часть https://smart-lab.ru/blog/466722.php.

На начало 2015 года имелись следующие составы портфелей.

Агрессивный:

— Распадская – 40% (средняя цена входа 22,15 руб.);

— МРСК СЗ – 5% (0,032 руб.);

— МРСК Центра – 15% (0,2815 руб.);

— МРСК СК – 10% (13,50 руб.);

— МРСК Волги – 5% (0,026 руб.)

— ФСК ЕЭС – 15% (0,054 руб.);

— кэш – 10%.

Консервативный:

— Доллар – 30% (средняя цена входа 32,53 руб.);

— Распадская – 30% (20,30 руб.);

— кэш – 40%.

Пока страна празднует Новый год и еще 8 дней, евро-доллар резво ныряет под 1.20 и устремляется в район 1.14, а затем и вообще на 1.12. Нефть подхватывает движение, и с 58 долл. уходит на 47 долл. к середине января.

Ну, думаем, сейчас могут дать еще одно дно.

Однако еще одно дно начинают давать только энергетики, коих в портфеле уже полно, и финансовый сектор. Все basic materials снова переходят в дикий бычий тренд, особенно металлурги. Феерит недавний «банкрот» Мечел, который к марту улетает до 100 руб. за акцию, а ведь в середине декабря были цены 12 руб. Признаться не было в декабре ни единой мысли покупать Мечел. Он был очень дешев, но даже 5% портфеля уводить в него смысла не видели. К тому же Мечел шел как конкурент в портфеле для Распадской. Множить компании из одной отрасли резонов не видели. Итак, был почти полный состав МРСК (кто из них как выстрелит, тогда было трудно спрогнозировать, поэтому диверсифицировались по ним, кстати, весьма посредственно, как показала дальнейшая практика).

История берет начало в 2014 году. Прямо в январе.

В наличии два портфеля – один на начало 2014 года полностью консервативен, не терпит никаких рисков, биржевые инструменты не переваривает ни на дух.

Второй, наоборот, не видит смысла в низкодоходных инвестициях, имеется явный след активных спекуляций в прошлом, но к спекуляциям больше не готов (видимо, доходность была не ахти в боковичке 2012-2013 годов).

На 1-ое января оба портфеля – это просто деньги в рублях.

Оба портфеля созрели до понимания, что нормальные доходности делаются на длинных циклах, когда активы покупаются внизу (когда еще почти никто не готов этого делать), а продаются вверху (когда все хотят затариться по полной).

В январе происходит важная вещь Портфель 1 (консерватор) сам начинает изъявлять заинтересованность не пора ли засунуть куда денежные средства, т.к. доходность депозитов низка и уже не устраивает. Мы в этот момент почти готовы дать отмашку на покупку долларов на н-лет (ну, а кто знает, как быстро девальвируется рубль, да и нефть в районе 105-115), основной мотив – берем около дна (запас хода против нас – очень ограничен, рубль же сырьевой), что соответствует интересам нашего консерватора, который больше всего боится потерять. В итоге, сам консерватор фактически дает триггер к формированию портфеля. Я даю отмашку. Тремя траншами входим в бакс по средней цене 32,53 за доллар. Заходим не через биржу (консерватор ее не терпит), заходим через банки, баксы идут на депозиты под 3,5-4% годовых.