«Укрепление рубля негативно для экспортеров, но позитивно для сдерживания инфляции,
в среднем по году курс уложится в прогноз»
Александр Новак
вице — премьер

Напоминаю,
в бюджете заложен среднегодовой курс 96,5 руб.,
в прогнозе экономического развития на 2025г. среднегодовой курс 98,5 руб.

То, что высокие чиновники уже замечают укрепление рубля,
говорит о высокий вероятности возврата к 100 р. за доллар до конца 2025г



Словесные интервенции — это уже первый шаг.
Крепкий рубль не нужен бюджету. 

Москва. 18 марта. ИНТЕРФАКС
«Правительство РФ оценивает ситуацию с укреплением рубля как негативный фактор для экспорта, но
позитивный для динамики инфляции,
обусловленный рыночными механизмами,
в том числе временным снижением импорта и притоком зарубежного капитала на рынок РФ»
Александр Новак
вице-премьер
интервью журналистам

«Наблюдаем, конечно, волатильность.
Для экспортеров это, действительно, такой негативный фактор,
тем не менее это играет положительную роль с точки зрения снижения инфляции, поэтому будем смотреть.

Курс доллара по ЦБ РФ 18 03 2005г = 27,4611
Курс доллара по ЦБ РФ 18 03 2025г = 84,3059
Рост в 3,07 раза за 20 лет

3,07 ^ (1/20) = 1,0576
Т.е. среднегодовой рост доллара к рублю = 5,76%
Допустим, доходность валютных облигаций 6% годовых.
1,0576 х 1,06 = 1,121056
Среднегодовой рост в рублях 12,1%

MCFTR (индекс Мосбиржи полной доходности) нашёл с ноября 2016г.
MCFTR 17 03 2017г (фактически, 16 марта 2017г., т.к. 17 марта был выходной) = 2843
MCFTR 17 03 2025г = 8043
Рост в 2,83 раза
Среднегодовой рост 13,83%

ВЫВОД 
Индекс полной доходности Мосбиржи был немного выгоднее валютных облигаций.
Но прошлая доходность не гарантирует будущую доходность

Когда 1р. станет равным $1, можно озолотиться !
Есть ради чего рисковать !

Если серьёзно, то
на smart-lab бывают очень полезные комментарии.

Предлагаю обсудить, 
какие именно нерезиденты и зачем покупают ОФЗ
(повышенный риск — и инфляция не известна, и с СВО не понятно, и у нерезов ещё и риск заморозки).

Головная компания ПАО «Газпром»
по итогам 2024 года
получила 1 трлн 076,330 млрд рублей чистого убытка
по сравнению с 695,570 млрд рублей чистой прибыли за 2023 год,
сообщается в бухгалтерской отчетности ПАО по РСБУ.

В компании оперативно прокомментировали:
«Основное влияние
на формирование убытка, показанного в бухгалтерской отчетности головной компании — ПАО „Газпром“,
оказали снижение рыночной стоимости акций ПАО „Газпром нефть“ в сумме 852 млрд руб. и
рост расходов по отложенному налогу на прибыль в размере 444 млрд руб. в связи с увеличением ставки до 25% с 1 января 2025 года».

«Газпром»
рассчитывает дивиденды из консолидированной прибыли группы
по международным стандартам (МСФО), куда
помимо газового бизнеса также входит нефтяной, энергетический и СПГ-дивизионы.

Дивидендная политика предусматривает
корректировки дивидендной базы на неденежные статьи.
Выход отчетности по МСФО ожидается до конца апреля.

Считаю, что
бизнес модель ГАЗПРОМа не рассчитана на акционеров и работает в интересах государства, подрядчиков и

ВТБ КОНВЕРТИРУЕТ ВАЛЮТНЫЕ СУБОРДЫ В РУБЛИ

Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов
заявил о готовности банка рублифицировать 8 выпусков субординированных облигаций в валюте.
Планируется, что номинал будет зафиксирован по курсу ЦБ на день проведения процедуры и станет рублёвым, ставка купона — КС + 5%.

Например,
ВТБСУБТ1 (USD), ставка купона 5%.

«Если 75% бондхолдеров по каждому выпуску проголосуют «за»,
ВТБ сможет провести рублификацию «оптом».
Если значение не будет достигнуто,
банк готов проводить рублификацию в индивидуальном порядке»
Дмитрий Пьянов
Первый зампред правления ВТБ

Источник
t.me/russianmacro/20705

Руководство ВТБ считает, что
выгоднее платить купон ключевая ставка (КС) + 5% в рублях, чем платить 5% в USD (всё в рублях по курсу ЦБ) ?
Можем обсудить

Да,
их дефицит — это их проблемы.
Но в этом посте пишу мнение,
почему Трамп заинтересован в прекращении СВО

В США — проблемы с размещением нового долга, низкий спрос на US Treasures
Задача Трампа — уменьшение дефицита бюджета с 7% ВВП ($1,86 трлн в 2024 финансовом году) до 3% ВВП.
За первые 3 мес. 2025 финансового года (это 4 кв. календарного 2024г.) дефицит бюджета составил 711 миллиардов долларов
За первые 3 мес. 2024 финансового года (это 4 кв. календарного 2023г.) дефицит бюджета составил 510 миллиардов долларов
Рост аж 39% г/г
Т.е. перед уходом, Байден максимально осложнил Трампу выполнение задачи.

Сокращение расходов в США — это очень сложновыполнимая задача.
Рост налогов Трамп видит через рост бизнеса, а не через повышение % ставок.
Идёт сокращение гос. аппарата и гос. субсидий — это часть программы по уменьшению дефицита бюджета.

Война с хуситами в Йемене — это дорого,
Но это и бизнес (оборонка).
Кто заплатит за расходы по ведению боевых действий ?

Да,
боевые действия — это рост оборонной промышленности.

Банк России повторил сигнал:
будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании,
поступившие с февральского заседания данные значимо картину не меняют,
зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин
в кулуарах форума финансового рынка АКРА.

Ближайшее заседание ЦБ России 21 марта
Думаю, оставят 21%

Считаю, что ставка в 2 раза выше официальной инфляции, т.к. денежная масса заперта на вкладах.
Чтобы люди продолжали держать накопления на вкладах, нужно держать высокую ставку
(иначе, рост инфляции — как разжимающаяся пружина, т.к. М2 растёт на 19% в год).

ЦБ России закладывает на 2025г замедление роста БАНКОВСКОГО СЕКТОРА, ставка будет высокой

Анализирую 77 компаний RU

Фундаментал и тренды — в единой таблице.

Зелёным фоном выделил компании, которые выросли в 2024г от 20% (включая дивиденды)
Выделил компании, которые в 2025г (про состоянию на закрытие рынка 14 марта 2025г)
опередили индекс полной доходности Мосбиржи более чем на 25%

Красным выделил убыточные компании или долг от 2 EBITDA, или отрицательный FCF.
Т.е. компании с рискованным фундаменталом.

Друзья,

youtu.be/j0WZRbeZQXs 

Это же видео на RUTUBE

rutube.ru/video/03f7daf17353429f2b28a4d63da470b7/

В этом выпуске:

-          СВО: Трамп, ЕС, G7 (рынком сейчас рулит политика),

-          Рэй Далио: интервью Такеру Карлсону помогает понять Трампа,

-          будет ли рецессия в США  (сырьё, внешний фон),

-          нефть: рост добычи, какая цена в бюджете России на 2025г.,

-          ключевая ставка ЦБ РФ,

-          банковский сектор: оценка ЦБ РФ и прогноз на 2025г.,

-          инфляция, рост денежной массы,

-          отчётности компаний, опубликованные в марте 2025г.,

-          анализ трендов по индексам и акциям

Причина
укрепления рубля
в январе — феврале 2025г.
Данные ЦБ РФ

Экспорт в феврале повысился с $29,2 млрд в январе до $31,3 млрд.
Импорт сократился с $22,1 млрд до $19,9 млрд.
В результате профицит торгового баланса
вырос с $7,2 млрд до $11,4 млрд.

ЦБ РФ и Минфин суммарно покупают больше юаней, чем продают.
По информации на 5 марта 2025 года,
в марте и начале апреля Банк России планирует покупать юани на 2,9 млрд рублей в день и
дополнительно каждый день продавать валюту в эквиваленте 8,86 млрд рублей.
Таким образом, ежедневный чистый объём продаж юаней со стороны ЦБ составит 5,96 млрд рублей в день.