И вчера, и сегодня утром на рынках затишье:
Азия и фьючерсы США сейчас около 0.

Крипта — это, думаю, один из индикаторов ожидания политики ФРС и мировых ЦБ.
Крипта летит вниз, падения битка уже в 2 раза с максимума.

Личное мнение:
вероятность вниз по индексам выше, чем вероятность вверх.
Высокая вероятность коррекции на ужесточении денежно — кредитной политики ФРС и ЦБ остальных стран. 
Причины коррекции: перекупленность рынка США и начало мирового цикла ужесточения денежно — кредитной политики (ДКП).

Обратите внимание: 
у ФРС уже больше казначейских облигаций, чем всех у иностранных инвесторов вместе взятых.
Придётся разгружать баланс ФРС и увеличивать интерес к доллару (повышать ставку).
Возможно, уже осенью 2022г. ФРС начнёт цикл повышения ставки.

Думаю, повышение ставки ЦБ РФ 11 июня уже отыграно в паре USD / RUB на прошлой неделе, поэтому пара ниже 73р.

( Читать дальше )

Продовольственная и сельскохозяйственная организация объединённых наций
рассчитывает изменение изменение цен на продовольственную корзину.
Индекс продовольственных цен (ИПЦ) в USD вырос в мае на 4.8% мм и 39.7% гг.
То есть, чем беднее человек и чем выше % расходов на продовольствие, тем выше для него инфляция.


Резко выросли цены на стройматериалы и, соответственно, на жильё.
В США и во многих других странах, чтобы занизить официальный уровень инфляции,
официальный уровень инфляции считают без учёта продовольствия, стройматериалов и цен ни жильё,
инфляция в США в апреле 2021 г. к апрелю 2020 г. 4,2% (целевой уровень 2%).
За май официальная инфляция пока не опубликована: вероятно, рост продолжается.
Аналогично, инфляция выросла во всём мире.

Думаю, на заседании ФРС 16 июня 2021г. будет разговор о постепенном сворачивании стимулов.
Напоминаю: исторически, сентябрь — худший месяц в году на фондовых рынках 

( Читать дальше )

Джо Байден представил в пятницу пакет бюджетных предложений на 2022 финансовый год
(начнется 1 октября 2021 года) в объеме $6 трлн. 
Дефицит этого бюджета $1,8 трлн.
В бюджет заложен рост налогов на корпорации (с 21% до 28%) и на богатых американцев.

Дополнительные расходы:

• модернизация инфраструктуры (в 1 очередь развитие транспортных сетей, затраты на которые предусмотрены $621 млрд., модернизацию водопровода, доступа в интернет). и создание рабочих мест.
• совершенствование образования и снижение налогообложения граждан с детьми, предоставить каждому ребенку в США два года бесплатного дошкольного образования и два года бесплатного общественного колледжа (техникума). Образование в государственных школах в США в н/вр бесплатное, предполагается увеличить доступность в/о с помощью грантов, особо сосредоточившись на абитуриентах с низкими доходами, на тех, кто впервые в истории своей семьи собирается получить в/о и на расовых меньшинствах. 
• повышение готовности системы здравоохранения к борьбе с будущими кризисами,
• противодействие опиоидному кризису,
• реагирование на глобальное потепление,
• NASA получит рекордные $25 млрд, из которых больше миллиарда пойдут на подготовку к 2024 году новой высадки на Луну — в том числе «первой женщины и первого цветного человека». Около $101 млрд пойдут на коммерческое освоение низкой околоземной орбиты, в частности, коммерческие запуски грузов и космонавтов к МКС и даже создание частных космических станций. 

(только Луны американским налогоплательщикам для полного счастья не хватает)

( Читать дальше )

В выпуске разбираю, почему ФРС не выполняет задачи и какие возможны сценарии на фондовых рынках.
Почему падает Насдак.
Возможные сценарии движения рынка.


С уважением,
Олег.

До пандемии, в 2018, 2019 в России печатали М2 по 10% в год.
Вышли свежие данные по М2 в США (на сайте фед. резерва) и
по М2 в России (на сайте ЦБ РФ https://cbr.ru/statistics/ms/ ).

Напоминаю определение денежных агрегатов.


Данные выходят с задержкой.
За март темп роста денежной массы в РФ упал, за год рост М2 = 15%.



( Читать дальше )

В мире начинается глобальный цикл ужесточения денежно — кредитной политики (ДКП).
Переход к нейтральной ДКП подразумевает ставку 6%, т.е. в этом голду мы увидим дальнейший рост ставки ЦБ РФ и ставок ЦБ других стран.
ЦБ Бразилии, Украины уже начали, как и Россия, повышать ставки.
Рост инфляции приведёт к росту ставок мировых ЦБ и, в конце концов, ФРС. 
В этом посте постараюсь это показать.


Напоминаю: ЦБ РФ 23 апреля 2021г. поднял ключевую ставку с 4,50% до 5,00%.
Следующие заседания ЦБ РФ по ставке: 
11 июня
23 июля
10 сентября
22 октября
17 декабря 

Обратите внимание на инфляцию:
в России физики ожидают в 2021г. инфляцию около 10%, юрики около 25%.


( Читать дальше )

Федеральная резервная система (ФРС) США сохранила процентную ставку
по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в диапазоне от 0% до 0,25% годовых,
говорится в коммюнике Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по итогам заседания,
прошедшего 27-28 апреля.

Федрезерв сообщил, что продолжит ежемесячно выкупать активы на общую сумму $120 млрд,
в том числе US Treasuries на $80 млрд и ипотечные бонды на $40 млрд «до достижения существенного прогресса в движении к целям максимальной занятости и ценовой стабильности».

Все одиннадцать голосующих членов FOMC поддержали решения, принятые на апрельском заседании.
ФРС ОТМЕЧАЕТ УСИЛЕНИЕ ИНДИКАТОРОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА И ЗАНЯТОСТИ В США.

ПРЕСС КОНФЕРЕНЦИЯ ПАУЭЛЛА.

* Пауэлл--Восстановление остается неровным, незавершенным
* Пауэлл--Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться
* Пауэлл--Уровень безработицы в 6% не отражает полностью
сокращение занятости
* Пауэлл--12-мес индикаторы инфляции РСЕ в краткосрочной

( Читать дальше )

Инфляция растет,
в марте в США в марте 2,6% годовых, в ЕЭС более 1%, в РФ официальная инфляция более 6%.
В апреле инфляция продолжает расти.

Начинается цикл ужесточения денежно — кредитной политики:
ЦБ РФ, ЦБ Украины, ЦБ Бразилии начинают поднимать ставки. ЦБ Канады первым из ЦБ развитых стран прекращает QE.

Почему восстановление экономики пагубно для фондовых рынков?

• Восстановление экономики ведет к росту инфляции. Чтобы ее сдержать, придется повышать ключевые ставки.
  Цель ФРС по средней инфляции 2% годовых. При значительном превышении 2%, чтобы не допустить бегства из доллара и оттока капитала, ФРС в конце концов поднимут ставку. Джером Пауэлл — глава ФРС до февраля 2022г.
• Цены на акции могут продолжить рост до тех пор, пока
  ФРС США не начнет повышать ключевую ставку из-за нарастающей инфляции, это запустит коррекцию.
• Из-за перегретой стимулами экономики госпрограммы помощи не будут продлеваться.
• Ликвидность будет перетекать с фондовых рынков в реальный сектор экономики, топлива для роста акций станет меньше.
• Доходность консервативных долговых инструментов станет привлекательнее. Ускорение инфляции приводит к растущей популярности американских гособлигаций с защитой от инфляции, популярность акций падает.
• Как только начнутся продажи самых коротких гособлигаций, распродажи могут начаться по всему рынку и начнется паника.

( Читать дальше )

На сайте ФРС раньше до марта 2021г. инфо по М1 и М2 обновлялась еженедельно,
с марта 2021г. обновляется ежемесячно. 
Динамика М2 США.

В марте — мае 2021г. коррекцию на рынках залили деньгами: М2 за 3 мес вырос на $2,4 трлн. (+16%).
За последние полгода, темп роста М2 в США около 15% годовых.

В РФ темп роста М2 также около 15% годовых
 


( Читать дальше )

Вчера рынки росли, индекс доллара падал.
Сегодня наоборот.
Итог 2 дней (вчера и срез на сегодня 17ч.Мск) по американским индексам и индексу доллара около 0.
Вот по движению индексов и проверим.

При коррекции 5-7%, рынки начинают выкупать в надежде на поддержку ФРС.
НО:
— инфляция растет, ожидаемая инфляция на лето 21г.в США под 3%, ЕМ начинают повышать ставки:
ЦБ Бразилии (рост с 2,00% до 2,75%) и Турции (аж 17%), 19 марта следим за решением ЦБ РФ по ставке,
— чиновники ФРС говорят то, что им по должности положено говорить,
обратите внимание: 4 члена ФРС прогнозировали в 23г.поднятие ставки, а на прошлом заседании никто из ФРС о поднятии ставок в 23г. не говорил,
чиновники иногда говорят одно, а делают другое,
-рост доходности US Treasures 10, 30 лет,
— выход крупняка из Nasdaq, Dow Jones виден в отчетах COT CFTC по изменению их ставок.

С другой стороны, расчитывая на продолжение мягкой политики ФРС и учитывая, что исторически март — апрель — удачные для фондового рынка месяцы, могут падение опять выкупить.

( Читать дальше )