Один из портфелей (которые выкладываю в чате) — портфель облигаций

В н/вр 87% — валютные
С начала 2024г 35,95% (45,88% годовых)

Высокая доходность
за счёт своевременного перекладывания
между рублёвыми и валютными облигациями.

Сейчас почти все валютные облигации
торгуются существенно ниже 100% номинала.

В основном, на smart-lab пишут про акции.
Но в 2024г пока оказываются выгоднее облигации и фонды денежного рынка.

Одними из самых интересных валютных облигаций считаю
Новатэк1Р2 (USD) 10,5% в USD
АкронБ1Р4 (CNY) 13,2% в CNY

Из облигаций Минфина — RUS25 EUR
По облигациям Минфина нет налога на валютную переоценку.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ НА ЛИКВИДНОСТЬ !


С уважением,
Олег

Денежная масса М2 выросла за август 2024г на 1,8%
1,8% х 12 мес. = 21,6% (округлённо, 22%).

Можно посчитать и через сложный %:
1.018 ^ 12 = 1.2387 
23,87% годовых  

Напоминаю,
денежная масса М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс рублёвые депозиты.

По предварительным данным,
М2 на 1 октября 2024г = 108 200 млрд руб. 
(т.е. рост за месяц 1957 млрд руб., снова +1,8%)

Смысл в том, что ЦБ РФ через высокую ставку старается сдержать рост М2.

Теперь — мнение аналитиков Сбера
(без расчёта, а сразу результат)



С уважением,
Олег

Инфляция
Ставка ЦБ РФ

Инфляция в РФ с 1 по 7 октября
замедлилась до 0.14% (0.19% неделей ранее) — Росстат

Инфляция с начала года по 7 октября — 5.87% (8,60% годовых).

С 24 по 30 сентября 0,19%
с 17 по 23 сентября 0,06%
с 10 по 16 сентября 0,10%
с 3 по 9 сентября 0,09%
с 27 августа по 2 сентября минус 0,02%
c 20 по 26 августа составила 0,03%
с 13 по 19 августа 0,04%,
с 6 по 12 августа 0,05%
с 30 июля по 5 августа 0,00%
с 23 по 29 июля 0,08% после 0,11%
с 16 по 22 июля 0,11%
с 9 по 15 июля 0,11%
, с 2 по 8 июля 0,27%
с 25 июня по 1 июля 0,66% («тарифная» неделя).

Как это влияет на решение ЦБ ФР по ставке ?
Никак.
Думаю, ЦБ России больше ориентируется на рост денежной массы М2 которая за август 2024г выросла на 1,8%.
На заседании 25 октября ЦБ России ставку поднимет.
Интрига в том, на сколько поднимет: на 1% или ещё больше.

С уважением,
Олег

По итогам первых аукционов 4кв. 24г.,
Минфин разместил два выпуска по номиналу
в совокупном объеме 35,2 млрд руб.
при индикативных 185 млрд руб. за аукционный день
(для выполнения квартального плана).

Спрос на аукционах в среду на флоутер снизился до минимума — 97,6 млрд руб.
Спрос на ОФЗ-ПД также упал до минимальных 9,1 млрд руб.,
поскольку участники рынка
по-прежнему не готовы наращивать процентный риск в портфелях.

Замминистра финансов Владимир Колычев сообщил, что
сокращать план заимствования на 2024 год ведомство не будет.

Столь масштабная программа заимствований и
низкие темпы ее выполнения
по-прежнему оказывают давление на вторичный рынок госдолга.

План заимствований Минфина
на 4 кв. 2024г 
2,4 трлн руб.

При повышении ключевой ставки (КС),
обслуживание гос. долга, соответственно, станет дороже.

Думаю,
банки ждут повышения ставки,
поэтому не хотят покупать ОФЗ по текущим ставкам.
Кроме того,
высокий риск продолжения падающего тренда в индексе RGBI (индекс ОФЗ),
соответственно, падают «тела» облигаций.

Сегодня вышли новые данные
по прогнозу исполнения бюджета на 2024г.

1
Увеличен дефицит бюджета на этот год – до -3.3 трлн.
За счет увеличения расходов до 39.4 трлн (ранее 38.1 трлн)

2
Милитаризация экономики
Расходы на национальную оборону увеличены на 2.7 трлн – с 5.5 до 6.3% ВВП.
В общей структуре расходов на оборону в 2025г придётся 32.5%

3.
Тарифы на коммуналку для народа вырастут на 11.9%, т.е. в 2 раза больше, чем планировали в 2023г

ВЫВОД
Повышение ставки ЦБ РФ очевидно.
Вопрос только на сколько.

www.kommersant.ru/doc/7198605

С уважением,
Олег

Раньше считалось, что инверсия кривой доходности
(доходность длинных ОФЗ ниже доходности коротких) — это
предвестник рецессии.

Сейчас по ОФЗ инверсия уже долгосрочно


Участники рынка уже привыкли, что месяцы подряд доходность длинных ОФЗ ниже доходности коротких.
ЦБ России настроен «по ястребиному» и большинство аналитиков ожидают повышение ставки на 1% до 20%
на заседании ЦБ России 25 октября 2024г.

Институт ВЭБа ожидает, что
рост ВВП составит 2,7% в этом году и 1,1% в следующем.
Эксперты объясняют это ужесточением денежно-кредитной политики и
приближением к границам использования производственных и трудовых ресурсов.

Росстат подтвердил оценку роста ВВП в 4,1% г./г. в реальном выражении за 2 кв. 2024 г.
Фактически за прошедший квартал основное снижение темпов экономического роста
произошло за счет добычи полезных ископаемых и энергетики, тогда как остальные отрасли показали сопоставимую динамику
(по сравнению с 1 кв. 2024 г.).
Именно во 2 кв. 2024 г. сезонно-сглаженные темпы роста ВВП заметно сократились – если начиная с 3 кв. 2023 г. они стабильно превышали 1% кв./кв. (в частности, 1,2% кв./кв. в 1 кв. 2024 г. и 1% кв./кв. в 4 кв. 2023 г.), то по итогам 2 кв. 2024 г. они упали до 0,4% кв./кв.

Бюджет 2025

Доходы 40,3 трлн руб
Расходы 41,5 трлн руб.

Финансирование дефицита бюджета — за счёт заимствований

Ставка растёт, обслуживать долг становится дороже.
Поэтому для обслуживания долга
лучше увеличить новые заимствования
(похоже на пирамиду, но пока цифры далеко не критичны),
чем что — то заморозить, а
заморозка часто была в мировой, в т.ч. и в Российской истории.

Финансировать дефицит бюджета можно ростом заимствований (сейчас — внутренних), 
ростом налогов, это — более мягкие способы.
Бывает и жёсткий способ — заморозка (ограничение возможности снимать деньги со счетов и т.п.).

40% расходов (7,8% ВВП) — национальная оборона.



Безопасны ли вклады и ОФЗ
(личное мнение)

Думаю, в небольших суммах, да
(например, в пределах суммы гарантирования вкладов).

Крупные вклады даже в крупных гос. банках.
Думаю, вероятность ограничений на распоряжение деньгами не нулевая
(ограничения были в России и во многих странах при дефиците бюджета).

Поэтому, думаю, акции эффективных, стабильных компаний с 0 или отрицательным долгом (при высокой ключевой ставке)