Не прошло и недели после заседания ОПЕК+ в Вене, как один из крупнейших инвестбанков мира пересмотрел свой прогноз по ценам на нефть на 2018 г .

Goldman Sachs повысил свой прогноз относительно нефтяных цен на следующий год. По его ожиданиям, средняя стоимость сырья в 2018 г. составит 62 доллара за баррель. Предыдущий ориентир был на уровне в 58 долларов. Однако в последующие годы стоимость бочки снизится: в 2019 г. до 59,5 долларов, а в 2020 г. до 53 долларов.

По мнению Goldman, Россия вместе со странами ОПЕК в 2018 г. будет добывать в среднем по 44,3 млн баррелей в день. В октябре их производство оценивалось в 43,4 млн. То есть, получается, что возможен рост на 900 тыс. баррелей в день.

В инвестбанке также считают, что бэквардация на рынке нефти сохранится в следующем году и даже скорее всего увеличится. Кроме того, продолжит расти разница между ценами на нефть марки Brent и WTI, причина – активизировавшаяся добыча в бассейне Permian и в Западном Техасе.

Ссылка на статью

Хедж-фонды продолжают увеличивать свои ставки на рост нефти. Перед встречей ОПЕК+ в Вене их короткие позиции по “черному золоту” вплотную приблизились к минимальным значениям последних трех лет.

К 28 ноября в портфелях хедж-фондов находилось 436,6 тыс. длинных и 40,1 тыс. коротких позиций. За неделю их “лонг” вырос на 26,8 тыс. контрактов, а “шорт” сократился на 25,9 тыс. Таким образом, чистая длинная позиция по нефти поднялась до 396,5 тыс. контрактов. Тем самым до рекорда не хватает лишь 17,2 тыс. контрактов.


Напомним, что нынешний рекорд был установлен в феврале 2017 г., тогда чистая ставка на рост нефти составила 413,6 тыс. контрактов.

Однако не все так однозначно. Как мы ни раз отмечали ранее “умные деньги” ставят напротив на падение котировок “черного золота”. Во-первых, короткая позиция swap дилеров обновила абсолютный минимум – 752,4 тыс. контрактов, что соразмерно 43,6 млрд долларов.

Объем запасов сырой нефти в Соединенных Штатах приближается к минимальным значениям с 2014 г. Здесь имеется ввиду количество сырья в пересчете на дни.

Запасы нефти в США продолжили сокращаться и опустились ниже 1,12 млрд баррелей. К 24 ноября в хранилищах Америки было “черного золота” на 56,2 дней его потребления. Данный показатель является самым низким с июля 2015 г.


Что касается объемов запасов в пересчете на добычу, то для того чтобы полностью наполнить все резервуары понадобится примерно 116 дней непрерывного производства при нулевом потреблении. Это наименьший срок за последние три года. Лишь в конце 2014 г. – начале 2015 г. он был меньше.

Получается, что план ОПЕК+ по сокращению запасов нефти в хранилищах развитых стран, а в первую очередь в США, постепенно воплощается в жизнь.

Резюме

В 2018 г. Соединенные Штаты планирую продать из своих стратегических запасов порядка 25 млн баррелей. В 2017 г. они уже избавились от 30 млн баррелей, причем это выше первоначально объявленных планов в 18 млн. В общей сложности запасы США сократились за этот год на 59,4 млн баррелей.

После небольшого перерыва в июле американская нефтяная промышленность опять столкнулась с банкротствами. За третий квартал 2017 г. о невозможности погашения долга объявили шесть компаний.

Самое большое количество банкротств, как по численности, так и по объему произошло в октябре. В прошлом месяце их состоялось четыре на общую сумму в 407 млн долларов, причем основной вклад бы внесен всего одной организацией – Castex Energy Partners LP. Компания не смогла погасить задолженность на 404,6 млн долларов. Это крупнейшее банкротство с февраля текущего года.

По сравнению с прошлым годом нефтяники Северное Америки чувствуют себя гораздо лучше. Если за первые девять месяцев 2016 г. о несостоятельности объявило 64 компании, то за это же время 2017 г. лишь 22.

В общей сложности в текущем году кредиторы не получили своих средств обратно на сумму в 5,6 млрд долларов. К крупным банкротствам 2017 г. можно отнести 4 случая, где сумма невозврата превысила 400 млн долларов. Остальные 18 были относительно скромными.

В то время как хедж-фонды продолжают наращивать длинные позиции по нефти, толкая ее вверх, “умные деньги” уже не первую неделю увеличивают свои ставки на ее падение.

По состоянию на 14 ноября в портфелях хедж-фондов находилось 413,4 тыс. длинных и 63,6 тыс. коротких контрактов. Таким образом, чистая длинная позиция по нефти выросла до 349,7 тыс. контрактов, увеличившись за неделю на 31,9 тыс. контрактов. Так много на рост нефтяных цен не ставили с марта 2017 г.

В то же самое своп-дилеры продолжили накапливать короткие позиции по сырью. Напомним, что своп-дилерами признаются как спекулятивные хедж-фонды, которые снижают свои риски, связанные с физическими товарными сделками, так и традиционные производители сырья. Однако если Managed Money могут совершать сделки от лица клиентов, то своп-дилеры делают это от себя лично. Объем их чистого “шорта” достиг очередного максимума – 554,5 тыс. контрактов или 31 млрд долларов.

Рядовые спекулянты решили, что нефть имеет все шансы продолжить свой рост и понесли свои деньги в сырьевые фонды.

Биржевой фонд ETS USO, чьей основной деятельностью является вложение средств во фьючерсные контракты на нефть, зафиксировал рекордный с 15 июня 2017 г. дневной приток денежных средств. За сутки инвесторы и спекулянты принесли в фонд 101,42 млн долларов. Причем сделали они это после семидневного беспрерывного оттока, в течение которого забрали порядка 273,5 млн долларов.



Напомним, что в ноябре котировки на нефть установили новый рекорд года, добравшись до 64,65 долларов за баррель, после чего последовала коррекция до 61,3 долларов. Скорее всего, именно она послужила поводом для смены настроений среди спекулянтов. Обвал цен во вторник они восприняли как хороший повод для входа в нефть.

Резюме

Сегодня на рынке “черного золота” сформировалась неоднозначная картина. С одной стороны, присутствует значительный дефицит сырья. С другой, американская промышленность вышла на новые максимумы по его добыче, да и резервы страны перестали падать. Также существуют и другие признаки перегрева цен.

ОПЕК постепенно достигает своей цели – запасы нефти в странах Организации экономического сотрудничества и развития упали ниже уровней 2015 г.

По оценкам ОПЕК, объем хранящейся нефти на складах в странах ОЭСР опустился до 4,563 млрд баррелей, что на 20 млн меньше, чем в 2016 г. и на 10 млн меньше, чем в 2015 г. Причем на протяжении трех кварталов подряд запасы падают. Таким образом, наметился слом тренда на их увеличение.


Кроме того, впервые с 2014 г. в танкерах находится менее 1 млрд баррелей нефти. В третьем квартале 2017 г. объем сырья упал до 997 млн, что на 55 млн меньше, чем это было во втором квартале текущего года.

На этом фоне в октябре ОПЕК сократил свою добычу нефти ниже 32,6 млн баррелей. В этот раз производство наконец-таки снизилось в Ираке. За месяц оно упало на 131 тыс. баррелей в сутки. Однако, скорее всего, это вызвано не желанием правительства страны выйти на свои обещанные цели, а из-за обострившихся внутренних проблем.

В то время как спекулянты продолжают наращивать свои длинные позиции по нефти и сокращать короткие, “умные деньги” активно хеджируют себя от падения котировок.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, в портфелях хедж-фондов к концу октября находилось 387,5 тыс. длинных и 106,2 тыс. коротких позиций. Таким образом, чистая длинная позиция по нефти увеличилась до 281,2 тыс. контрактов.


Напомним, что рекорд по “лонгу” был поставлен в феврале текущего года, тогда фонды открыли 413,6 тыс. контрактов. То есть, до максимумов еще не хватает 132,4 тыс. контрактов или 7,9 млрд долларов.

В то же самое время хотелось бы отметить занимательные действия своп-дилеров. Согласно пояснению Комиссии по торговле товарными фьючерсами, к их числу причисляются как спекулятивные хедж-фонды, которые снижают свои риски, связанные с физическими товарными сделками, так и традционные производители сырья. Однако если Managed Money могут совершать сделки от лица клиентов, то своп-дилеры делают это от себя лично. Так как на рынке сформировалась бэквардация, то, вероятно, большая часть сделок приходится на фонды.

Казалось бы, растут цены на нефть, должна увеличиваться и добыча сырья в США. Однако скорость прироста производства заметно сократилась.

Добыча нефти в Соединенных Штатах стагнирует уже второй месяц подряд. За сентябрь она увеличилась лишь на 31 тыс. баррелей в день, а за октябрь она и вовсе сократилась на 8 тыс. Вполне возможно, что это связано с сезоном ураганов. Но темпы прироста производства снизились ранее.

Если в первом квартале 2017 г. в среднем в месяц добыча увеличивалась на 143 тыс. баррелей, то во втором квартале уже на 46 тыс., а в третьем на 74 тыс.

В то же самое время, перестало расти и количество нефтяных буровых вышек — за три месяца их стало меньше на 39 единиц, из которых 8 пришлись на эту неделю. Теперь в США бурением занимается 729 установок.

Согласно прогнозу Минэнерго США за оставшиеся два месяца года добыча нефти в стране должна увеличиться еще на 140 тыс. баррелей, а по сравнению с третьим кварталом 2017 г. на 250 тыс.