US Treasuries после выхода данных из США по безработице замочили (цены пошли вниз).
Вниз 1.5 фигуры ушла раша-42 с момента выхода данных!
На этом фоне роста на рынке акций мы не увидим....

«Быкам» пора сматывать удочки, тем более, что индекс ММВБ сегодня сумел долететь до верхней границы своего восходящего тренда последних 2 недель (1360 п.).

Для справки: Russia-42 — евробонд МинФина РФ самый длинный и самый чувствительный к настроениям рынка и ставок.

Глобальные фондовые рынки начали неделю продажами из-за рисков прекращения денежно-кредитного стимулирования. Какое-то время назад глава ФРС Б. Бернанке намекнул, что объемы монетарного стимулирования начнут снижаться до конца этого года. Сейчас к этому риску прибавилась проблема нехватки ликвидности на межбанковском рынке Китая. Сводный индекс крупнейших компаний, размещенных на биржах Шанхая и Шэньчжэня CSI-300 за последние 2 дня рухнул более, чем на 10%. Сокращение объемов ликвидности на мировых биржах автоматически поднимает стоимость денег, а значит идет рост процентных ставок по гособлигациям. Ставки растут по всему спектру долговых бумаг, проецируя продажи в секторе высокорискованных активов. На наш взгляд мы находимся сейчас возле кульминационной фазы продаж и в дальнейшем ситуация стабилизируется. 
Такая расстановка сил на глобальных площадках вызывает продажи на российском долговом рынке, что в свою очередь вызывает слабость курса рубля. Продажи облигаций и покупка валюты идет и от внутренних и от внешних игроков. Операции последних особенно видны по движению в секторе ОФЗ. На внешних рынках идет повсеместный уход от риска, а следовательно рост курса доллара к валютам развивающихся стран, при этом рубль сейчас движется в рамках общего тренда (не лучше и не хуже остальных высокорискованных валют). Для остановки тенденции нужно, необходимо увидеть прекращение продаж  в US Treasuries. Нужна смена настроений инвесторов на рынке госдолга США: чистая длинная позиция по фьючерсам на USTres10 за неделю к 18 июня составила максимальные с середины мая 31,2 тыс. контрактов.
Большой просадки на российском рынке акций на фоне очевидного слива на долговом рынке мы пока не видим. Индекс ММВБ вчера завершил день хоть и потерями (-0,66%; 1290,26 п.), но все же выше минимальных уровней июня. Это можно объяснить тем, что в наших акциях уже давно нет большой доли денег нерезидентов в отличие от наших бондов. Но даже на фоне такой непростой ситуации на мировых биржах мы видим сохранение спроса на отдельные бумаги, представляющие долгосрочный инвестиционный интерес. К ним можно отнести Новатэк – обыгрывание постепенной либерализации экспорта СПГ (по этой же причине лучше избегать покупок акций Газпрома). Акции Роснефти, которые недавно вышли из своего 3-х месячного нисходящего канала также могут быть интересны для покупки, особенно в свете долгосрочных контрактах на поставку нефти Китаю и слухов о возможной покупке компании Башнефть. Иными словами, сейчас мы видим сегментированный спрос в отдельных бумагах, которые могут потянуть за собой вверх остальной рынок. Во вторник мы ждем остановки продаж на рынке акций и бондов, поскольку просадка цен в секторе USTres начала сходить на нет.

С конца мая и до настоящего времени продажи рубля идут как от внешних, так и от внутренних инвесторов. Это подтверждает динамика цен на рынке ОФЗ. Сегодня ОФЗ-207 (дюрация 8.25 погашение через 15 лет) уже 3 фигуры вниз сделала: 102.50 было в пятницу, а сегодня уже 99.50.
В целом рубль слабнет в силу общей тенденции валют развивающихся стран. Для остановки продаж рубля нужно, чтобы крупные западные инвесторы перестали сливать USTreasuries: в пятницу доходность по 10-леткам поднялась до 2,51% (против 1,63% в начале мая).
Ниже приведен график сравнения спреда между бондами Russia-30 и US Tresuaries-10 (желтый — USD/RUB; белый — спред).

 

( Читать дальше )