Тайная мечта каждого инвестора — вернуться в прошлое и купить акции Эпл по $1 в 2000-м году или Амазон, но еще дешевле. Реально ли было выбрать будущего лидера в то время?

Начало 2000-го года, мир встретил Миллениум и облегченно вздохнул, ибо один из самых больших страхов 1999-го года не сбылся. Речь идет о потенциальном сбое всех компьютерных систем в момент “обнуления счетчика лет с девяток на нули” в полночь 1 января. Проблема “обнуления” была любимой темой журналистов и экспертов всех мастей. Цифровой апокалипсис не случился. За считанные дни о проблеме забыли.

Будущее казалось безоблачным. Количество пользователей интернета удваивалось каждый год. Как грибы росли интернет магазины и прочие стартапы, бенефициары новой экономики. Инвесторы торопились вложить капитал в новую отрасль, пока их не опередили. Казалось, что “старые отрасли” проиграли в этой гонке, как и олдскульные инвесторы или трейдеры вроде Баффета, Сороса, Дракенмиллера со своим скучным анализом. Некоторые из них пытались шортить доткомы, терпели большие убытки, а затем бросались во все тяжкие и тоже ныряли в моментум (растущие в моменте акции) и… но это совсем другая история, расскажу в другой раз.

( Читать дальше )

Можно обложиться отчетами компании, провести анализ роста доходности, капекса, Р/О и прочих коэффициентов. Можно начертить графики, волны Эллиота, модели Ганна, циклы Кондратьева. Можно взять лист бумаги, наточить карандаш, налить стакан лимонада Буратино и рассчитать размер дивидендов согласно устава. 

Поможет ли это приумножить капитал на фондовом рынке? Не обязательно. 

Регулярно зарабатывать на бирже можно, если нашел и эксплуатируешь неэффективность. Для инсайдера — это доступ к информации, которой нет у других. Для фронтраннера — это возможность зарабатывать на чужих сделках. Для арбитражника — это разница в цене связанных активов итд итп.

 Новые рынки часто неэффективны, в них недостаточно много участников, не сложились правила, не отлажены процессы, доступ к информации ограничен. 

Но неэффективности быстро выедаются рынком.  

( Читать дальше )

( Читать дальше )

“Если газа достаточно для отопления только 80% домов, сколько готовы заплатить остальные 20%, чтобы не мерзнуть?” Это была любимая фраза одного из двух самых крупных игроков на рынке натурального газа США, 32-х летнего трейдера-математика Брайана Хантер.


В 1990-е на рынке США произошла либерализация торговли натуральным газом. Производители, транспортировщики и потребители могли формировать цены на рыночных условиях. На новом рынке не обошлось без злоупотреблений, самый известный случай — компания Энрон, но об этом в другой раз. Кстати, именно в Энроне начинал свою деятельность второй крупнейший в будущем газовый игрок — Джон Арнольд.

Впоследствии, Брайан Хантер и Джон Арнольд проведут легендарный поединок, поставив на противоположные прогнозы миллиарды долларов.

От чего зависит цена на газ в США? От баланса спрос/предложение. Спрос сильно зависит от погоды, традиционно увеличивается зимой и падает летом (зимы бывают теплыми, тогда газа тратят меньше, а бывает холодное межсезонье, тогда газа на отопление тратят больше). Но если лето слишком жаркое, то кондиционеры будут работать на полную мощность, т.е. вырастет расход электричества, которое тоже частично получают на газовых электростанциях.

( Читать дальше )

Легендарный американский трейдер Пол Тьюдор Джонс родился и вырос в среде реднеков — простых фермеров из глубинки США. Многие фермеры из поколения в поколение занимаются традиционным в южных штатах делом — выращивают хлопок. Каждый год фермер должен принять несколько ключевых решений, от которых зависит его доход. Главное из них — когда и как устанавливать цену на продукцию. Если погода будет недостаточно хорошей, то урожая хлопка будет мало, а значит цены будут высокими. Если погода будет благоприятной, то вырастет много хлопка, а значит цены упадут.

Фермер может подождать и в случае роста цен получить дополнительный доход. Но в конце года наступает час Х и фермер должен продать весь урожай, иначе не получит оптимизацию налогов и/или субсидию.Американская биржа создала специальный финансовый продукт — фьючерсы на хлопок, сою, кукурузу итд. Биржа предлагает фермерам сделку с фьючерсом, т.е. продает страховку что фермер получит за урожай приемлемую цену.

Пол Тьюдор Джонс отлично разбирался в мотивации и психологии фермеров, когда и как они принимают решение. В итоге, ему удавалось регулярно зарабатывать на фьючерсах. Всем выгодно! Фермер получал получал неплохую цену за урожай. Трейдер получал или прибыль, или убыток.

Рынок фьючерсов и других деривативов (например, опционов) обслуживал нужды реального сектора!

Фермеры, нефтяники, фабриканты, кондитеры, импортеры кофе и многие другие охотно пользовались новыми возможностями. Они могли планировать будущее, верстать бюджеты, формировать цены цены на свою продукцию.

( Читать дальше )

Много лет, акции Газпрома и ВТБ были антипримером инвестиций в российский фондовый рынок. Более 10 лет потерь, пустых надежд и разочарований. Почему же сейчас царит эйфория?

Итак, немношк копнем прошлое. Пик цены на акции Газпрома пришелся на 22 мая 2008 года — 369,5 руб. В это день доллар стоил 23.69 руб, а евро 37.07 руб. Т.е. одна акция Газпрома стоила  $15.59, что по текущему заниженному биржевому курсу 885 руб. Этот рекорд не побит и сейчас. И это без инфляции.

Напомню, что в первой половине 2008 г:
1. На рынках тоже царила эйфория. Невероятная конъюнктура на нефть и газ!

2. ВВП Китая рос на 12-14% в год. При этом, зарплата существенной части рабочих не превышала $100

3. Не было никаких санкций. 

4. Но репутация Газпрома как надежного поставщика газа в Европу к 2008 г. уже пошатнулась. Почему? Конфликты по поводу цены за газ с Украиной в начале 2006 г. привели к ограничению поставок, несанкционированному отбору газа, а в итоге к недопоставкам  в Европу. Через год, в начале 2007 г., история с ограничением поставок чуть не повторилась и с Беларусью.

( Читать дальше )

С большой вероятностью нас ждет конец акционерного капитализма в России.

Дело в том, что принятый в 1995 закон об АО преследовал две цели:
1. Облегчить перераспределение гос.собственности, которая осталась от СССР. Напомню, что бум печально знаменитых залоговых аукционов пришелся на 1996-й год.
2. Дать возможность иностранному капиталу инвестировать в Россию, создавать совместные предприятия, открыть дорогу венчурным фондам.

Все эти задачи в 2022-м потеряли актуальность. Основная собственность уже в нужных цепких руках, по крайней мере мажоритарные доли. Иностранный капитал для России более не актуален.

Размер пирога уменьшается, но количество едоков остается на прежнем уровне.
Миноритарии оказались лишними в пищевой цепочке и их будут грабить.

Могут сделать грубо, как с Башкирской Содовой. Но скорее всего сделают элегантно, процесс растянется на 2-3 года.
Процесс уже начался.
Обратите внимание, что ГОСА в 2022 году большинство эмитентов старается провести в онлайн формате. Все ограничения по ковиду сняты, но эмитенты не торопятся возвращать очный формат, как до 2020-го года. На этих ГОСА приходится выступать руководству, смотреть в глаза инвесторам. Публика, т.е. акционеры, могут задавать неприятные вопросы, на которые руководству приходится отвечать. Я был на нескольких ГОСА, все видел своими глазами.

( Читать дальше )

Небольшой обзор на 5 минут. 
Дополнил пост, который писал в прошлый раз.
На этот раз с визуальной составляющей.



( Читать дальше )

В последние месяцы распространился “карточный туризм”, когда россияне приезжают в одну из соседних стран и открывают в местном банке дебетную карту на свое имя. Зачем? Получить все возможности современной банковской системы — оплачивать сервисы (например GooglPlay, Apple Store, разные VPN итд), покупки за границей, снимать деньги в банкоматах за пределами РФ.

Подходят ли для этого банки РБ (Республика Беларусь)? А если подходят, то в какой степени?

Беларусь тоже находится под санкциями, как и Россия. Санкции на банковскую систему слабее, но они есть. На текущий момент несколько белорусских банков попали под персональные санкции: Беларусбанк, Белагропромбанк, Белинвестбанк, банк «Дабрабыт», БелВЭБ, Абсолютбанк, Банк ВТБ (Беларусь), Альфа-Банк (Беларусь).

( Читать дальше )