Кто такой sell side аналитик? Это человек, работающий в инвестиционном банке (вариант: инвестиционной компании, брокерской компании) и дающий свои рекомендации как клиентам своей компании, таки неограниченному кругу лиц через СМИ. Фактически, с помощью своих рекомендаций и постоянного мелькания в СМИ, sell side аналитик рекламирует свою компанию и старается привлечь в нее новых клиентов. В этом кроется сильный конфликт интересов. С одной стороны, аналитик должен быть независимым с тем, чтобы объективно оценивать рынок и представленные на нем компании. С другой стороны, финансовое благополучие аналитика напрямую зависит от количества клиентов у его компании и количества сделок, ими проводимых.
Проще всего привлечь нового клиента, предложив ему что-то купить в своей компании. Например, акции, облигации, или паи ПИФа (паевого инвестиционного фонда), которым управляет компания sell side аналитика. Теоретически, привлечь клиента можно, предложив ему что-то продать. Но, как правило, для этого у клиента должен быть товар для продажи (эти самые акции, облигации, или паи ПИФа). Но если у клиента уже есть акции, значит, он их с чьей-то помощью купил, и ему проще всего продать их там же, где он их и купил.
А для того чтобы побудить клиента что-то купить, надо разрекламировать клиенту это что-то. Вот тут и может наступить противоречие между профессионализмом и лояльностью работодателю. Товар может оказаться уже не слишком хорош, а продать его все равно надо, иначе не получишь зарплату. Лето 2008 года очень убедительно показало, что подавляющее большинство sell side аналитиков встали на сторону компании и продолжали убеждать всех в необходимости покупать российские акции. Прогнозы, сделанные ими в начале 2008 года (смотри таблицу
«Прогнозы по индексу РТС на 2008 и 2009 года»), не изменялись, несмотря на начавшееся падение цен на сырьевые товары (в первую очередь, на нефть) и усиление кризисных явлений в США. Вслед за российскими политиками, российские аналитики продолжали твердить об «островке стабильности».
(
Читать дальше )
