Астра отчиталась за 9М24

Больше информации о ТМТ компаниях РФ в моем ТГ-канале (https://t.me/RichingnFinessing)

Мой взгляд:

По отгрузкам (прокси выручки) уже комментировал ранее, что позитивно, поэтому дублировать не буду, можете прочитать тут
t.me/RichingnFinessing/253

Помимо отгрузок все остальное тоже в целом хорошо, поэтому отчетность воспринимаю ПОЗИТИВНО
______________________________

Иcходя из EBITDAC за 9М24 и 3К24 можно выцепить информацию, что операционные расходы с учетом капитализированных расходов на разработку (ОРЕХ) компании в среднем за квартал составляют примерно 2.7 млрд руб. При этом в 3К24 они были 2.9 млрд. Если экстраполировать этот паттерн то ОРЕХ за 2024 год должны составить около 11 млрд руб. У меня сейчас по модели стоит 12.6 млрд руб. Возможно несколько консервативно, но надо учитывать, что в 4К24 компания платит бонусы сотрудникам, поэтому я думаю в целом нормально сейчас в модели стоит и можно не менять.
В 2023 году ОРЕХ 4К был выше ОРЕХ 3К на 52%. У меня сейчас получается, что в 4К24 ОРЕХ будет выше, чем в 3К24 на 58%.

( Читать дальше )

Ни для кого не секрет, что справедливая стоимость компании падает с ростом ключевой ставки ЦБ, а быстрорастущие компании страдают от этого больше других. Дело в том, что чем выше темпы роста компании в прогнозные периоды – тем больше денежных потоков сосредоточено в дальние года и тем большая часть стоимости формируется терминальным периодом. При этом отдаленные денежные потоки наиболее чувствительны к ставке дисконтирования.

Так как большинство компаний сектора разработчиков ПО в РФ имеют прогнозные темпы роста выше, чем компании в других отраслях, продолжающийся цикл ужесточения ДКП в РФ сильнее всего влияет на их справедливую стоимость.

Однако стоит учитывать, что это лишь «техническое влияние». На самом деле почти все представители сектора имеют либо чистую денежную позицию либо низкую долговую нагрузку (ND/EBITDA < 0.5x). Соответственно, компании либо являются бенефециарами повышения ключевой ставки, так как могут размещать накопленные денежные средства на депозиты, либо влияние повышения ключевой ставки ЦБ на них ограничено.

Тем не менее рост ключевой ставки ЦБ РФ повышает доходность вкладов, облигаций с плавающим купоном и альтернативных методов инвестиций, что снижает потенциальные апсайды в акциях компаний ИТ-сектора в частности и других секторов в целом. А это в свою очередь уже непосредственно влияет на котировки.

( Читать дальше )

Ряд росссийских разработчиков исключили из перечня мейнтейнеров  (ответственных лиц, оценивающих изменения в проекте с открытым исходным кодом) подсистем ядра операционной системы Linux. Изменение внес разработчик Linux Грег Кроа-Хартман. Теперь они не имею доступ к базе кодов open source проекта Linux

https://www.kommersant.ru/doc/7249816

 

Мой взгляд: На данный момент эта новость нейтральна для публичных разработчиков ПО, но она создает рисковый прецедент.

Если остальные Open Source платформы решат учитывать политические интересы своих стран и начнут отключать от Open Source платформ российские компании, то это негативно скажется на Аренадате и Астре в части инфраструктурного ПО (в большей степени) и на других разработчиках (в меньшей степени). Positive Technologies, IVA, Диасофт и ОС Astra по доступной мне информации используют собственные базы кодов, которые уже давно ведут самостоятельно. На них не должно быть влияния.

Негативное влияние заключается в том, что при отключении от Open Source компании, которые его активно использовали, более не могут получать обновленные и исправленные усилиями всего мирового сообщества строки кодов для разработки и улучшения ПО.

( Читать дальше )