Вышел с огромным опозданием отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Магнит. И отчет скорее разочаровал!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 18% до 1 460 млрд и вроде отличный результат, но видимо недостаточный, так как дальше видны серьезные проблемы с маржинальностью ⚠️

— Операционная прибыль. Осталась на том же уровне в 66 млрд — это означает, что расходы растут более быстрыми темпами чем выручка, а основной расход — это траты на персонал, которые выросли с 106 до 136 млрд. Дефицит рабочей силы дает о себе знать ‼️

— Долг и дивиденды. Многих разочаровал низкий дивиденд в 400 рублей за 2023 год, но компания делает все правильно, так как в эпоху высоких ставок нужно соблюдать грамотный баланс между сокращением долговой нагрузки и интересами акционеров ✔️

Компания уже сократила с начала года долг на 68 млрд с 400 млрд! Кратскорочные обязательства сейчас составляют 186 млрд и будет разумно направить усилия на их гашение, так как брать новые кредиты под 18% ставку — это серьезная угроза для будущей прибыли ⚠️

( Читать дальше )

Совсем недавно на российском фондовом рынке царила радость, так как индекс был 3500 🔼, а сейчас царит уныние и индекс бурит отметки в 2600 🔽. Вот так быстро меняется ситуация! Я считаю, что сейчас наступает хороший момент для покупок, поэтому на основании отчетов за 1 полугодие, мультипликаторов и будущих результатов составил примерный +-watch-лист из 20 компаний.  Но на нашем фондовом рынке более 200 компаний 🧐, поэтому пришлось отсеять то, где ничего хорошего не светит / апсайд небольшой, по-моему субъективному мнению.

📌 Что не попадет в мой портфель?

— Компании с долгом. Все компании с огромной долговой нагрузкой давно и хорошо известны: Сегежи 🪓, Мечелы 🪨, Русал 💿, ТМК 💿, МВИДЕО 💩, VK 📱 и прочие. Не вижу смысла покупать такое даже после серьезного падения, так как эти компании работают на кредиторов, а не акционеров. В эпоху высоких ставок таким конторам очень тяжело рефинансировать свои старые долги ⚠️

— Неликвид. Я сразу убрал все компании с капитализацией меньше 20 млрд, так как там нет НИЧЕГО хорошего. Дешевые Евротрансы ⛽️ и Займеры 💵 доверия не вызывают.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у моей любимой компании «ЕМС». Сразу алерт перед разбором: официальный представитель компании совсем недавно бегал по всем местам и обещал дивиденды за пропущенные периоды после переезда, но как дошло до дела, то заплатили баранку и компания исчезла из публичного поля.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 7% до 12.3 млрд. И результат плохой 🚫 Так как рост произошел из-за девальвация рубля (цены на услуги компании номинированы в евро 💸). Операционно все плохо, так как количество визитов в госпиталь упало на 12% до 180 тысяч с ценником в 400 евро за визит, по госпитализациям в стационар тоже нет положительной динамики 11 тысяч случаев со средним чеком в 4 400 евро. Что-то перевелись богатеи, которые отдают такие деньги за лечение, или это карма за кидок преследует?

— EBITDA. У компании почти нет Capex, поэтому можно смотреть на EBITDA, а не операционную прибыль. EBITDA выросла всего на 9% до 5.1 млрд. Рост только из-за девальвации!

— Долг и дивиденды.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании ЮГК. И отчет плохой! Хотя золото на максимумах, но внешний негатив давит еще сильнее...

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 15% до 34 млрд. Очень плохой результат, так как можете сравнить курс доллара и цену на золото в 2024 по сравнению с первым полугодием 2023.

— Операционная прибыль. Осталась на уровне 5.7 млрд как год назад! Ужас! И это при хорошей конъюнктуре в золоте!

— Темная сторона. А еще в отчете видны темные стороны компании: 1)Выдали связанной стороне займ на 4.2 млрд, я не люблю такие мутные телодвижения, когда деньги есть куда потратить (дивиденды, гашение долга, Capex)...

2)Главный мажоритарий господин Струков получил зарплату за полгода в размере 1.3 млрд (год назад 900 млн)!!! Это нормальная практика, что главный мажоритарий сидит в Правлении и получает за это деньги, но не такие же деньги!!! Без этой выплаты операционная прибыль была бы не 5.7, а 7 млрд ‼️ Разница существенна ⚠️

— Долг и дивиденды. У компании долгов на 60 млрд (35 млрд короткого долга) и кэша на 10 млрд + выданный займ на 5 млрд. Я не знаю, как компания будет решать ситуацию с гашением, так как FCF у нее за первое полгода отрицательный, поэтому дивидендов тут скорее всего не будет ⚠️ Нынешние инвесторы не любят компании без дивидендов!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие у компани Газпром. Вроде отчет очень хороший (выручка выросла на 20% до 5 трлн), но я ничего хорошего в компании не вижу, если поковыряться немного глубже.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 900 млрд, но только на 700 млрд рост составил рост от продажи нефти, которую приносит главная дочка Газпромнефть, а не газовый бизнес компании ⚠️

— Открутили разовые списания. В операционных расходах в результате бухгалтерских махинациях открутили 370 млрд расходов, что-то уже не такая классная прибыль, да?

— Сахалин — 2. Компания совсем недавно приобрела Сахалин-2, поэтому результаты выросли, это очень хорошая сделка ✔️, но это не ситуацию не спасает.

— FCF. Компания от операционной деятельности реальна заработала 430 млрд, а на Capex отдала 1057 млрд. FCF отрицательный на 600 млрд!!! Поэтому кэш сдулся с 1.4 до 0.67 трлн. Никаких дивидендов тут не может быть с таким отрицательным денежным потоком ⚠️

📌 Мое мнение по Газпрому 🧐

Все те, кто считают, что Газпром дешевый, то посчитайте его EV. В конце 2021 года (когда у компании все было хорошо) этот показатель был 10 трлн, а сейчас 8+ трлн, просто весь собственный капитал поменялся на заемный. Что намного хуже, так как компания отдает заработанное не акционерам, а кредиторам ⛔️

( Читать дальше )

Вчера вышло много отчётов за 1 полугодие 2024 года. И из всех отчётов меня больше удивила компания… ДВМП. Хотя отчет за 2023 год тоже был так себе.

📌 Что в отчёте?

Не буду подробно ковырять отчёт, но это редкий случай из всех отчётов, когда у компании так сильно упала выручка за 1 полугодие c 92 до 78 млрд 📉, так ещё операционные расходы выросли, что привело к падению в 4 раза операционной прибыли до 8 млрд 🔽

Как итог от прошлогодней прибыли в 31 млрд осталась только дырка от бублика в виде 1.7 млрд. Понятно, что второе полугодие будет лучше,  но результаты все равно плачевны.

📌 Мое мнение по компании 🧐

Интересно, должна ли стоить бездивидедная компания, которая способна зарабатывать +-10 млрд, 170 млрд? Я думаю, что нет.

По-прежнему считаю, что с приходом РосАтома ничего хорошего миноритариям не светит. Зачем им публичная компания? Поэтому пока сценарий такой: котировки падают ниже плинтуса, где маринуются полгода, а затем выкупаются по средней у несчастных миноритариев за 6 месяцев ⚠️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Лукойл. В начале года я писал о потенциальных трудностях компании, но пока компания справляется со всеми проблемами и готова радовать акционеров большими дивидендами 💸. Обо всем по порядку.

📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла за 6 месяцев на 20% до 4 334 млрд, а по сравнению с первым кварталом 2024 на 10% до 2273 млрд. Результат хороший,  но важно не забывать, что рубль в 2024 году сильно слабее по сравнению с первой половиной 2023 года.

— Операционная прибыль и прибыль. Выросла на 13% до 694 млрд и это намного лучше результат чем у Газпром Нефти ⛽️, у которой операционная прибыль осталась на том же уровне. Основной рост разумеется был по статье НДПИ, которая выросла в 1.5 раза до 972 млрд.

Прибыль выросла всего на 2% до 714 млрд, но надо убирать разовые курсовые разницы на 45 млрд из-за укрепления рубля во 2 квартале, поэтому результат намного лучше чем может показаться 📈

— Долг. А его нет! Поэтому компания на своей кубышке заработала 40 млрд прибыли за полгода ✔️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании IVA. На самом деле отчет неинтересный, так как вся движуха происходит во втором полугодии, поэтому данный пост будет больше посвящен проблематике участия/неучастию в IPO.

📌 Коротко про отчет

Отчет за 1 полугодие непоказателен, так как основная выручка делается во второй половине года, поэтому второе полугодие очевидно будет сильно лучше первого. За первое полугодие заработали 5 рублей на акцию. Смогут ли за второе полугодие заработать в три раза больше, чтобы P/E был в районе 10? Я не знаю, но шансы на это хорошие, чтобы акция стоила хотя бы +-адекватно относительно рынка.

📌 Пример плохого IPO 👎

Я не участвовал в данном IPO, так как скептически отношусь к такому формату инвестирования. Почему? Потому что на IPO тебе предлагают купить что-то хорошее, но очень дорогое, либо откровенный мусор. Зачем такое нужно разумному инвестору (спекуляции на IPO по системе купи-продай не в счет)?

Сколько было хороших IPO за последние годы? Да по пальцам можно пересчитать, и очень часто даже хорошие компании дают купить ниже (Диасофт 📲 и Европлан 🚗), поэтому зачем ломиться вместе с толпой, чтобы купить новый айфон в первый день, когда его можно чуть позже.

( Читать дальше )

Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Совкомбанк. Котировки банка падают, хотя все достаточно неплохо.

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный доход. Вырос с 69 до 78 млрд (рост по сравнению с 1 кварталом с 35 до 42 млрд), но всю малину убили выросшие резервы с 21 до 32 млрд 🚫

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 5 до 10 млрд квартал к кварталу и с 12 до 15 млрд за 6 месяцев год к году.

— Прочие доходы. Заработали 15 млрд в 1 квартале на сделке с банком Хоум Кредит, а также 4 млрд на единоразовом урегулировании, но результат все равно хуже, так как год назад подняли 26 млрд (в этом году 5 млрд) на сделках с финансовыми инструментами.

— Страховая деятельность. Также из плюсов можно отметить рост почти на 30% прибыль по данному виду деятельности до 12 млрд.

— Админ расходы. Расходы на персонал и другие административные расходы не стоят на месте и выросли с 43 до 58 млрд.

Как итог прибыль за полгода упала с 51 до 38 млрд 📉, но не спешите паниковать, так как есть много позитивных моментов ✔️

( Читать дальше )

Тем что ее акции почти не падают на фоне остального рынка, потому что Татнефть — это прекрасная компания, которую очень хочется добавить в портфель, но цена немного кусается! Хороший отчет за первое полугодие 2024 подтверждает высокое качество работы компании ✔️

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 50% до 931 млрд! Вот это результат! Но драйверов для дальнейшего роста выручки почти нет...

— Операционная прибыль. А вот операционная прибыль выросла всего на 20% до 197 млрд. Вырос НДПИ в 1.5 раза до 270 млрд (тут все понятно) и стоимость приоберетенных нефти и нефтепродуктов с 86 до 211 млрд (тут цены покупки привязаны к рыночным ценам). P/Е у компании рисуется в районе 4.5 ✔️

— Долг. А его нет😊 Вот такая прекрасная и замечательная компания, которая в эпоху высоких ставок, не вынуждена привлекать дорогое финансирование.

— Дивиденды 💸. Компания уже объявила дивиденды за первое полугодие в размере 38 рублей на акцию. И имеет на это полное право, так как свободный денежный поток в 106 млрд позволяет безболезненно отправить на дивиденды 93 млрд.

( Читать дальше )