комментарии Invest_Palych на форуме

Магнит. Топтание на месте


Все ритейлеры уже отчитались за 1 первый квартал, а Магнит только за 2023 год, хотя на дворе уже май. Ну да ладно, давайте, посмотрим, что в отчёте.




📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла выросла всего на 8% до 2 544 млрд, что очень плохо, если сравнить с результатами X5 🍏, хотя высокая инфляция в прошлом году располагала к хорошим результатам. В бизнесе или в его управлении есть явные проблемы ‼️

— Операционная прибыль. Да ты ничего не понимаешь, у Магнита все ок, так как операционная прибыль выросла на 35% до 135 млрд. Она, конечно, выросла, но я бы не брал в расчет в 2022 году бумажные убытки от обесценения гудвила на 25 млрд и расходы от выбытия основных средств и НМА на 5 млрд. Если их не брать в расчет за 2022 год, то операционная прибыль выросла всего на 1.5%. Упс 🤣

— Чистый долг. Есть маленький нюанс, так как на конец года висит задолженность по выплате дивидендов на 28 млрд, которые были заплачены в январе месяце, поэтому кэша у компании не 221, а 193 млрд, поэтому чистый долг составляет 209 млрд, а соотношение долга к EBITDA 1.3.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русагро . Спорный квартал


На прошлой неделе вышел отчёт у компании Русагро за 1 квартал 2024. Коротко пройдемся по основным моментам.

📌 Что в отчёте?

— Выручка. Если убрать появление НМЖК, то выручка выросла на 15% с 47 до 54 млрд. В лидерах роста сахар и масложировые сегменты, а в аутсайдерах мясо и сельское хозяйство. Хороший рост, а разная динамика по сегментам тут абсолютна нормальна.

— Падение маржинальности. Если  убрать результаты НМЖК, то рост выручки на 15% дал всего 5% роста по валовой прибыли из-за роста себестоимости во всех сегментах. Роста коммерческих расходов в 2 раза с 3.5 до 7.4 млрд я бы сильно не пугался, так как тут пришло 2.2 млрд расходов от НМЖК, но операционная прибыль упала на 60% до 2.2 млрд ❌

— Чистый долг. Чистый долг компании на конец 1 квартала составил 63 млрд, а соотношение долга к EBITDA 1.1. Тут все ок, так как компания получает кредиты по субсидированой ставке.

— Рост Capex. У компании выросли сильно расходы на Capex с 2 до 6 млрд, но тут тоже все ок, так как компания планирует эти расходы на уровне прошлого года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром. Пробивает новое дно

Правительство поручило выпустить директиву по отказу от выплаты дивидендов за 2023 год, а это значит, что основной мажоритарий в лице государства будет голосовать против дивидендов. После выхода отчета я рассматривал три сценария с одинаковой вероятностью по выплате дивидендов: 0 рублей, 8 рублей или 15 рублей. В итоге реализовался первый сценарий.

📌 Что имеем?

— Правильное решение. На самом деле у компании очень шаткое финансовое положение, так как чистый долг к EBITDA достиг 3 по итогам 2023 года, а FCF отрицательный, поэтому выплата 300 млрд потенциальных дивидендов была бы опять в долг, а это в эпоху высоких ставок ‼️

— Но есть нюанс. Основной мажоритарий в лице госудаства может получать из Газпрома столько денег сколько ему надо через НДПИ в обход миноритариев. Удобная схема: контролируешь 50%, но получаешь 100% доходов, не делясь с остальными 🚫

— Доверие потеряно. У меня доверие в Газпром было потеряно после отмены дивидендов в 2022 году, но кто-то продолжал верить и держать акцию в портфеле, но верующих после этого решения должно стать еще меньше…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс. Медленно, но верно!


Вышел отчёт за 1 квартал у компании Ренессанс. Компания не на радаре у широкого круга инвесторов, хотя стоит недорого и дела идут хорошо, а котировки не растут безумными темпами,  поэтому я акцию держу у себя в портфеле.

📌 В чем сила Ренессанса?

— Появились умные деньги. Инвестиционный фонд Baring Vostok вошёл в капитал компании, купив почти 9% акций. Там работают профессионалы, которые умеют считать деньги, поэтому мусор покупать не стали бы и видят апсайд в котировках 🔼

— Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 5% до 191 млрд. Портфель преимущественно состоит из  облигаций, что является разумным подходом при ставке в 16%, так что денежки будут капать, а портфель будет дальше расти хорошими темпами 📈

— Нормальная доходность. Много ли растущих бизнесов могут предложить сейчас 10% доходность? Не думаю, хотя прибыль по итогам 2 квартала будет меньше чем в прошлом году, так как тогда был безумный разовый рост по доходам по акциям. Пока для себя вижу прибыль за 2024 год в районе 11-12 млрд, что даёт форвардный P/E = 5.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ростелеком. Высокая ставка убивает

Вышел отчёт за 1 квартал у компании Ростелеком. Сначала рынок негативно отреагировал на отчёт, но потом котировки развернулись вверх, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчёте?

— Неоднородная выручка. Выручка год к году выросла всего на 9% до 174 млрд, но если посмотреть детально, то есть нормальные сегменты (мобильная связь, цифровые сервисы, видеосервисы), которые растут от 14 до 19%, а есть откровенный балласт (фиксированный интернет, оптовые услуги, фиксированная телефония), который вообще не растет. Доля интересных сегментов превысила уже 60% в структуре выручке, дальше эта доля будет только расти.





— Опережающий рост расходов. Из-за отдельных сегментов, тянущих на дно, компания показала падение операционной прибыли на 6% до 31.8 млрд.

Тут все просто: опережающий рост зарплат и амортизационных отчислений из-за растущего Саpex.

— Долг душит. Как так вышло, что долги у компании несильно изменились, но %- расходы выросли на 60%? Все очень просто: у компании около половины долгов финансируются по плавающей ставке, а год назад ключевая ставка была не 16%, а 7.5% ‼️

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИнтерРАО . Кубышке нашли применение?

Очень долго инвесторы облизывались на кубышку Интер РАО в надежде на покупку Юнипро 🔌 или на большие разовые дивиденды, но похоже накопленные 556 млрд уйдут на другие вещи: на капитальные вложения.

📌 Куда пойдет кубышка?

— Capex. Капитальные вложения «Интер РАО» в 2024 году планируется увеличить в 2,7 раза по сравнению с прошлым годом, до 193,3 млрд рублей ‼️. В прошлом году Capex был 67 млрд, а FCF составил 83 млрд, поэтому FCF за 2024 будет отрицательным. Но по Capex у меня есть вопросы: насколько это поддерживающий Capex и какой будет его размер в 2025-2026 годах?

— Дивиденды. На выплату дивидендов за 2023 год компания направит 34 млрд, тут все ок, но денег после выплаты станет меньше.

— Выкуп акций. Компания также собралась выкупить 3% своих акций у определенного акционера, отдав на это около 13 млрд рублей.

— Сколько будет кэша на конец года? Если грубо прикинуть, то у меня такой расчет: 556 млрд (на начало) — 193 млрд (Сapex) + 150 млрд (операционка без амортизации, но есть вероятность, что результаты будут хуже) — 34 млрд (дивы) — 13 млрд (выкуп) + 40 млрд (%-доходы от кубышки)= +- 500 млрд. В целом неплохо, но копить точно не получиться с такими капитальными вложениями.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть . Взялись за улучшение имиджа

Глава компании Транснефти Токарев сделал несколько заявлений по компании, поэтому коротко просуммирую текущие данные.

📌 Что делается для улучшения?

— Сплит акций. Акция долгое время была самой дорогой на нашем рынке (больше 100к), но после сплита даже инвестор с маленьким портфелем может ''прикоснуться'' к трубопроводам через покупку акций Транснефти.

— Дивиденды два раза в год. Обещают перейти вместо единоразовой выплаты на дивиденды два раза в год. Миноритарии любят частые дивиденды, хотя это негативно для компании, так как деньги будут быстрее уходить из компании. Какой будет дивиденд за 2023 год? От 180 до 200 рублей, поэтому он будет больше чем год назад, как и обещает Токарев.

— Нормальное раскрытие. Хоть компания особо не контактирует с инвесторами, но она продолжает публиковать полную отчетность в отличии от товарищей из нефтянки. Вроде это должно быть обыденностью для публичной компании, но некоторые перешли на полугодовое усеченное раскрытие ❌

📌 Как есть проблемы у компании?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сургут. Каждый получил то, что хотел!


История с дивидендами Сургута за 2023 закончилась. Коротко поделюсь своими мыслями.

📌 С обычкой все понятно

Дали положенные 85 копеек. Не знаю были ли те, кто рассчитывал на большее в обычке, но тут сюрприза ожидаемо не случилось. Да, активы на кубышку пухнут из года в год, но должно случится чудо, чтобы деньгами поделились с акционерами. Можно, конечно, сидеть годами и ждать у моря погоды, но не стоит забывать, что 30 рублей будут дальше обесцениваться. Я сидеть годами точно не готов 🚫

📌 Как быстро преф закроет дивгэп?

А вот держатели префов получат солидные 12 рублей, но теперь возникает новый вопрос: как быстро будет закрыт дивидедный гэп? У меня нет ответа на этот вопрос, но я нашел табличку с данными по историческому закрытию дивгэпов. В ней можно увидеть, что большие дивгэпы Сургут закрывает очень плохо: в 16 и 18 году потратили на это больше года, а дивгэп (нет в табличке) 2022 года закрывали 9 месяцев ‼️

От экспертов (это не я) по Сургуту есть промежуточная прикидка, что компания за 2024 год может заработать на дивиденды около 8 рублей, что дает 13% доходность к текущей цене без дивиденда. На самом деле неплохо, но дивгэп вряд-ли будет закрыт быстрее чем за год, если будет такой сценарий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Яндекс. Хэппи Энд, но не для всех


Вчера закончилась главная эпопея (длилась 2 года) на российском фондовом рынке — сделка по выделению российских активов Яндекса с учетом интересов всех акционеров. Коротко проговорим главные моменты.

📌 Основные параметры сделки

— Обычных россиян не кинули. Россияне, у которых куплены акции Яндекса на ММВБ или на СПБ, могут спать спокойно, так как их акции обменяют 1 к 1 на акции российского Яндекса. Также обменяют акции у тех, кто купил их в иностранной инфраструктуре и до сентября 2022 перевел их в Россию. Интересно, таких людей много?

— Самые хитрые мимо. Для покупавших в Евроклире до 30 ноября 2023 предложено выкупить акции за копейки (по 1200 рублей), а остальные остаются с акциями голландского Яндекса. Чем выше потенциальная доходность, тем выше риски, которые сработали в данном случае, но покупавшие знали на что шли ⚠️

— Будет делистинг. История акций голландского Яндекса заканчивается на ММВБ путем делистинга (про это было известно), но вместо него будут торги российского Яндекса, который будет включен в индекс ММВБ, так что начинается новая эпоха.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Абрау - Дюрсо. А что детище Титова?

Вышел отчет за 2023 год у компании Абрау — Дюрсо, которая более чем на 90% принадлежит семье Титовых (тому самому, который участвовал в выборах в 2018 году). Выскажу коротко мнение о компании.

📌 Что в отчете?

— Выручка. Исторически у компании второе полугодие значительно сильнее чем первое, но по итогам 2023 года выручка выросла всего на 6% до 14 млрд за счет роста продаж бутылок на 5% (56,7 млн бутылок) и роста по гостиничному бизнесу. Очень слабый результат. Сильная база 2022 года? Или иностранные конкуренты наладили поставку вин в Россию. Думаю, что все сразу, но результат от этого лучше не становится.

— EBITDA. Упала на 20% до 2.9 млрд из-за роста себестоимости, логистических услуг и расходов на оплату труда. Выравнивать эту ситуацию в 2024 году будут за счет роста цен, но об это потом. Если не считать убыток от обесценения на 0.5 млрд, то прибыль составила 1.9 млрд (P/E = 15).

— Чистый долг. У компании отрицательный денежный поток из-за расходов на Capex, поэтому компания нарастила долги до 8.8 млрд, но долги в основном долгосрочные и под невысокую ставку (получили от этого процентный доход), поэтому все неплохо, хотя соотношение долга к EBITDA приблизилось к 3, а процентные расходы сжирают почти половину операционной прибыли ⚠️

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МВИДЕО. Допэмиссия, которая была неизбежна

На прошлой неделе вышла новость, которая должна была выйти давно: совет директоров МВИДЕО провел заседание, включив в повестку вопрос о проведении допэмиссии. Акции приуныли на прошлой неделе, упав на 12%. Обо всем по порядку.

📌 Почему допэмиссия была неизбежна?

Я давно хейтил компанию и в своих постах о ней писал о том, что допка тут неизбежна. На самом деле не надо иметь семь пядей во лбу, чтобы было предсказать такое развитие событий в компании, достаточно было открыть ее последний отчет за 2023 год:

— Очередной убыток. Компания отработала очередной год в убыток, вроде ничего страшного, только вот капитал компании стал нулевой. Это означает, что если бы вдруг все кредиторы (продавцы и банки) в один момент потребовали с ними расплатиться, то после реализации всего имущества до акционеров дошла бы дырка от бублика. Ладно, МВИДЕО не первая и не последняя компания с такой ситуацией. У МТС 📱, например, тоже нулевой капитал, но неплохо себя чувствует и даже платит дивиденды.

— Закрыли дыру в балансе через продавцов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОВК. Прощенное воскресенье


ОВК — это главная фишка у лудоманов в казино, именуемом Московская биржа 🏦. Данной акцией торгует приличное количество инвесторов, которые даже не знают о состоянии дел в компании, а если узнают цифры, то не вникают в их суть. Коротко расскажу о том, что не так в отчете.

📌 Что не так в отчете?

— Списание долгов. Из 36 млрд прибыли компания получила 31 млрд доходов за счет списания долгов путем деконсолидации своего дочернего общества на котором висели долги. Я впервые с таким сталкиваюсь (кого-то нормально так кинули, но мне лень копаться в этой дичи), но в любом случае это РАЗОВЫЙ доход, поэтому без этого трюка прибыль составила всего 5 млрд.

Зато чистый долг стал отрицательным, поэтому если кинутые кредиторы не потребуют свои деньги, то компания начнет получать процентный доход, а значит уйдут процентные расходы на 5 млрд.

— Количество акций. В прошлом году была очень смешная и иррациональная ситуация, когда объявили огромную допэмиссию, которая размывала акционеров в десятки раз, а акция изначально упала всего в 3 раза до 100 рублей и долгое время там находилась.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тинькофф . Манипуляции Потанина


После редомициляции Тинькофф банка с Кипра в Россию прошло уже почти 2 месяца, но котировки желтого банка продолжают находиться в боковике. Этот боковик обоснован во многом из-за неопределенности по сделке по покупке Тинькофф банком Росбанка, поэтому я не стал сюда лезть. Вроде часть деталей по сделке прояснилась, но у меня появились новые вопросы. Обо всем по порядку.

📌 Покупка Росбанка

В 2022 году Владимир Потанин стал скупать с дисконтом российские банки. У французской Societe General были куплены почти 100% акций Росбанка за 50 млрд. Сейчас банк оценивается в 200 млрд (4X за 2 года), вот это удачное вложение. А также была куплена треть капитала в банке Тинькофф у Олега Тинькова за символические деньги.

Спустя 2 года Потанин решил объединить два данных банка через поглощение Росбанка. По слухам сделка должна завершиться в 3 квартале и пройдет по оценке от 0.9 до 1.1 капитала Росбанка. Если предположить, что сделка пройдет по оценке в 1 капитал, то Тинькофф выложит за это: 226 млрд (капитал на начало года) + 20 млрд (прибыль за 9 месяцев) — 4 млрд (выплаченные дивиденды) = около 240 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тинькофф . Манипуляции Потанина


После редомициляции Тинькофф банка с Кипра в Россию прошло уже почти 2 месяца, но котировки желтого банка продолжают находиться в боковике. Этот боковик обоснован во многом из-за неопределенности по сделке по покупке Тинькофф банком Росбанка, поэтому я не стал сюда лезть. Вроде часть деталей по сделке прояснилась, но у меня появились новые вопросы. Обо всем по порядку.

📌 Покупка Росбанка

В 2022 году Владимир Потанин стал скупать с дисконтом российские банки. У французской Societe General были куплены почти 100% акций Росбанка за 50 млрд. Сейчас банк оценивается в 200 млрд (4X за 2 года), вот это удачное вложение. А также была куплена треть капитала в банке Тинькофф у Олега Тинькова за символические деньги.

Спустя 2 года Потанин решил объединить два данных банка через поглощение Росбанка. По слухам сделка должна завершиться в 3 квартале и пройдет по оценке от 0.9 до 1.1 капитала Росбанка. Если предположить, что сделка пройдет по оценке в 1 капитал, то Тинькофф выложит за это: 226 млрд (капитал на начало года) + 20 млрд (прибыль за 9 месяцев) — 4 млрд (выплаченные дивиденды) = около 240 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сектор Элетрогенерации. Идей в секторе нет

Есть один сектор, который не очень популярен у широкого круга инвесторов — электрогенерация, представленный такими компаниями как: ИнтерРао, Юнипро, Русгидро, ЭЛ-5, ТГК-2, ТГК-1, ОГК-2 и Мосэнерго. Подсветим основные недостатки в секторе.

📌 Чем характерен сектор?

— Компаниям все равно на миноритариев. Компаниям все равно на свою капитализацию, так как почти у всех основным мажоритарием является государство (только ЭЛ-5 управляется Лукойлом ⛽️), поэтому у них минимальное общение с инвесторами, а некоторые компании даже не публикуют свои финансовые результаты за 2023 год (Мосэнерго и ТГК-1)

— Недоступные кубышки. Есть две компании (ИнтерРао и Юнипро) у которых деньги есть, но распределять они не хотят или не могут. ИнтерРао платит 25% по МСФО и скорее всего накопленную кубышку отправит на Capex, а по Юнипро подвешенная ситуация уже больше 2 лет. Есть ненулевой шанс, что деньги выведут через дебиторку как сейчас происходит в кейсе взаимоотношений между Башнефтью и Роснефтью.

— Огромный Capex. Многие компании в секторе вынуждены тратить почти весь свой FCF на Capex (особенно Русгидро), так как мощности надо регулярно обновлять.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сектор Элетрогенерации. Идей в секторе нет

Есть один сектор, который не очень популярен у широкого круга инвесторов — электрогенерация, представленный такими компаниями как: ИнтерРао, Юнипро, Русгидро, ЭЛ-5, ТГК-2, ТГК-1, ОГК-2 и Мосэнерго. Подсветим основные недостатки в секторе.

📌 Чем характерен сектор?

— Компаниям все равно на миноритариев. Компаниям все равно на свою капитализацию, так как почти у всех основным мажоритарием является государство (только ЭЛ-5 управляется Лукойлом ⛽️), поэтому у них минимальное общение с инвесторами, а некоторые компании даже не публикуют свои финансовые результаты за 2023 год (Мосэнерго и ТГК-1)

— Недоступные кубышки. Есть две компании (ИнтерРао и Юнипро) у которых деньги есть, но распределять они не хотят или не могут. ИнтерРао платит 25% по МСФО и скорее всего накопленную кубышку отправит на Capex, а по Юнипро подвешенная ситуация уже больше 2 лет. Есть ненулевой шанс, что деньги выведут через дебиторку как сейчас происходит в кейсе взаимоотношений между Башнефтью и Роснефтью.

— Огромный Capex. Многие компании в секторе вынуждены тратить почти весь свой FCF на Capex (особенно Русгидро), так как мощности надо регулярно обновлять.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сектор Элетрогенерации. Идей в секторе нет

Есть один сектор, который не очень популярен у широкого круга инвесторов — электрогенерация, представленный такими компаниями как: ИнтерРао, Юнипро, Русгидро, ЭЛ-5, ТГК-2, ТГК-1, ОГК-2 и Мосэнерго. Подсветим основные недостатки в секторе.

📌 Чем характерен сектор?

— Компаниям все равно на миноритариев. Компаниям все равно на свою капитализацию, так как почти у всех основным мажоритарием является государство (только ЭЛ-5 управляется Лукойлом ⛽️), поэтому у них минимальное общение с инвесторами, а некоторые компании даже не публикуют свои финансовые результаты за 2023 год (Мосэнерго и ТГК-1)

— Недоступные кубышки. Есть две компании (ИнтерРао и Юнипро) у которых деньги есть, но распределять они не хотят или не могут. ИнтерРао платит 25% по МСФО и скорее всего накопленную кубышку отправит на Capex, а по Юнипро подвешенная ситуация уже больше 2 лет. Есть ненулевой шанс, что деньги выведут через дебиторку как сейчас происходит в кейсе взаимоотношений между Башнефтью и Роснефтью.

— Огромный Capex. Многие компании в секторе вынуждены тратить почти весь свой FCF на Capex (особенно Русгидро), так как мощности надо регулярно обновлять.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот. Пример безумия на нашем рынке


Писал недавно свое негативное мнение о компании Аэрофлот, но после этого этого акции выросли, а сейчас появились новые негативные вводные для нее.

📌 Просто пара цифр

Некоторые неопытные инвесторы скажут: ''Да Аэрофлот недорого стоит. Всего 50 рублей, хотя в 2017 году стоил 200 рублей, расти есть куда!''. Но есть совсем маленький нюанс: акций стало в 4 раза больше с того момента (был 1 млрд акций, стало 4 млрд акций)! Поэтому акции сейчас торгуются по хаям, если учитывать сколько приходится капитала и прибыли (если она будет) на одного акционера.

А вот второй маленький и неприятный нюанс: капитал акционеров на конец 2017 года был 65 млрд, а сейчас минус 85 млрд. Финансовое положение точно стало лучше с того момента? Не думаю!

📌 Санкции на Победу

Новой вводной по Аэрофлоту стало внесение ее дочки Победы (примерно 1/6 выручки компании) в санкционный список США. Победа стала первой авиакомпанией России, которую внесли в санкционный список, поэтому это стало неожиданностью и для руководства. Понятно, что эти санкции вводятся, потому что уже не на что санкции особо вводить, а вводить новые санкции надо, но в любом случае это будет иметь негативный эффект, который трудно оценить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро. Пошлины добавили дегтя


У компании вышел ожидаемо слабый отчет за 2023 год. Сразу скажу, что компания мне очень нравится и долгосрочные инвесторы могут спать спокойно, так как компания наращивает производство и на ее продукцию спрос будет только расти из-за растущего населения Земли. Но в данном посте я буду говорить о проблемах на ближайший год.

📌 Что не так сейчас?

— Падающая конъюктура. Компания ожидаемо отработала хуже 2023 год чем в 2022 году (падение по выручке на 23%), но тут важно понимать, что в 2022 году была аномальная хорошая конъюктура из-за высоких цен на газ и временных шоков, что взвинтило цены на удобрения. Сейчас ситуация выглядит как падающий нож: цены на газ в Европе давно стабилизировались, а США и Катар вводят новые мощности по экспорту СПГ, что еще больше увеличит предложение и будет вниз продавливать цены на газ. Этому крайне рады мировые производители удобрений, так как это снижает для них себестоимость производства (в России итак безумно низкие цены для производителей). Когда будет разворот в ценах на газ? Никто не знает, но по-моему разворотом тут пока не пахнет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Соллерс. Американские горки


Раз в полгода выходит отчет у компании Соллерс, которая занимается производством и продажей автомобилеи‌, в том числе их компонентов, сборочных комплектов и двигателеи‌. Коротко пройдемся по отчету, в котором нет данных за 2022 год.

📌 Коротко про отчет

— Выручка. Составила 82 млрд, что на 10% меньше чем выручка 2021 год (было 91 млрд), но почти наверняка больше чем за 2022 из-за роста реализаций автомобилей на 17% до 47 тысяч. Валовая прибыль составила 15.6 млрд.

— Операционная прибыль. Составила 6.8 млрд, но важно учитывать, что у компании были какие-то прочие операционные доходы на 1.8 млрд. EBITDA составила 7.5 млрд, а EV/EBITDA 3.2, что немного, но на уровне последних лет.

— Чистая прибыль и дивиденды. Составила 4.9 млрд (P/E дает 6, а скорректированный на разовые доходы составляет 10). Если компании решится заплатить дивиденды исходя из 50% прибыли по МСФО, то дивиденд может составить 79 рублей, что дает доходность в районе 8%.

— Чистый долг. У компании есть денежные средства с ограничением к использованию на 8.8 млрд, но тут произошло уменьшение по сравнению с серединой года (было 12 млрд), поэтому тут скорее всего все ок, поэтому чистый долг отрицательный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>