Вышло в последнее время две интересные новости у компаний Ленты и Магнита, которые показывают радикальную разницу между компаниями!

Я считаю, что действия Магнита иррациональны в текущей ситуации, а в Ленте есть хорошие шансы на успех с их подходом. Ладно, пора переходить к новостям!

📌 Дивиденды Магнита

Магнит неожиданно объявил огромный дивиденд в размере 560 рублей (12% доходность) на акцию. Почему огромный? На конец июня компания имела краткосрочный долг в 186 млрд рублей (кэша было на 113 млрд), который был взят давно под низкие ставки, поэтому у компании есть два варианта: либо гасить его, либо рефинансировать под ставку 25%. К сожалению компания выбрала второй вариант!

В июле компания уже выплатила дивидендами 412 рублей (с учетом казначейского пакета 30 млрд), а на текущу выплату нужно еще 40 млрд. Из компании уйдет 70 млрд, хотя их было бы более разумно направить на гашение долга. Дыра в 100 млрд будет обходиться в дополнительные 25 млрд  процентных расходов в год. Удачи с таким подходом!

( Читать дальше )

Вышел с огромным опозданием отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Магнит. И отчет скорее разочаровал!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 18% до 1 460 млрд и вроде отличный результат, но видимо недостаточный, так как дальше видны серьезные проблемы с маржинальностью ⚠️

— Операционная прибыль. Осталась на том же уровне в 66 млрд — это означает, что расходы растут более быстрыми темпами чем выручка, а основной расход — это траты на персонал, которые выросли с 106 до 136 млрд. Дефицит рабочей силы дает о себе знать ‼️

— Долг и дивиденды. Многих разочаровал низкий дивиденд в 400 рублей за 2023 год, но компания делает все правильно, так как в эпоху высоких ставок нужно соблюдать грамотный баланс между сокращением долговой нагрузки и интересами акционеров ✔️

Компания уже сократила с начала года долг на 68 млрд с 400 млрд! Кратскорочные обязательства сейчас составляют 186 млрд и будет разумно направить усилия на их гашение, так как брать новые кредиты под 18% ставку — это серьезная угроза для будущей прибыли ⚠️

( Читать дальше )

Все ритейлеры уже отчитались за 1 первый квартал, а Магнит только за 2023 год, хотя на дворе уже май. Ну да ладно, давайте, посмотрим, что в отчёте.




📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла выросла всего на 8% до 2 544 млрд, что очень плохо, если сравнить с результатами X5 🍏, хотя высокая инфляция в прошлом году располагала к хорошим результатам. В бизнесе или в его управлении есть явные проблемы ‼️

— Операционная прибыль. Да ты ничего не понимаешь, у Магнита все ок, так как операционная прибыль выросла на 35% до 135 млрд. Она, конечно, выросла, но я бы не брал в расчет в 2022 году бумажные убытки от обесценения гудвила на 25 млрд и расходы от выбытия основных средств и НМА на 5 млрд. Если их не брать в расчет за 2022 год, то операционная прибыль выросла всего на 1.5%. Упс 🤣

— Чистый долг. Есть маленький нюанс, так как на конец года висит задолженность по выплате дивидендов на 28 млрд, которые были заплачены в январе месяце, поэтому кэша у компании не 221, а 193 млрд, поэтому чистый долг составляет 209 млрд, а соотношение долга к EBITDA 1.3.

( Читать дальше )

Все кто из ритейла хотели отчитаться за 9 месяцев отчитались. Инфляция на некоторые продуктовые позиции ого-го (яйца передают привет), да и 4кв традиционно самый сильный в преддверии нового года, мб стоит кого-нибудь подкупить из эмитентов к себе в портфель? 

📍Какие есть варианты?

-Окей. Расписка с умирающей моделью бизнеса. Неинтересно ❌

-Лента. Покупка монеточки должна улучшить фин результаты компании в 4 квартале, но пока все равно дела у компании не очень. Да и зачем покупать Ленту, когда есть лучше компании из сектора. ❌

-Fix Price. Вот что исключение из индекса делает, уже -40% за 3 месяца. Я бы взял компанию по текущим, если бы не переезд компании в Казахстан вместо России. Сейчас компания торгуется на исторических минимумах и это возможно ещё не конец.🔽

-Белуга. Мне всегда нравился бизнес-кейс компании. Также не обделяет компания миноритариев, платя неплохие дивиденды, но нужно понимать, что прошлогодняя выплата была разово сформирована в том числе за счёт продажи международного бренда. Пока тут есть куда корректироваться, но по 4000 купил бы.

( Читать дальше )

Вышел отчет РСБУ и МСФО Магнита за 9м, несколько мыслей по нему.

📍Слабый отчет.

Почему я так решил?

✅️Достаточно посмотреть на результаты X5, у которого рост 20% за 9м и 23% за 3кв, хотя продуктовая инфляция была 10%+.

❌️А что Магнит? 6% за 3 кв и 7% за 9м, и это при росте числа магазинов на 1300 штук (+5%). По-сути реальный средний чек падает и посещаемость вместе с ним. По Дикси совсем полная катастрофа -7% за 9м.

❌️Неудивительно, что очищенная от курсовых разниц чистая прибыль упала при опережающем росте расходов.

💰Что с дивидендами?

Скорее их не будет, чем они будут (вероятность 70%). Почему я так считаю? Потому что материнская компания не поднимала деньги с дочек, что видно по отчету за 9м по РСБУ, но шансы еще есть. Марафону (основной акционер компании) Винокурова рано или поздно нужны будут дивы, но сколько ждать этого, знают только там, гадать я не буду.

📍Что с выкупленными акциями у нерезов?

Самое лучшее, что сделал Магнит за год, так это то, что он единственный эмитент кто умудрился выкупить у нерезов свои акции с 50%-дисконтом. Без покровительства министра Лаврова тут не обошлось.

( Читать дальше )