Глобалтранс 🚂 прощается с Московской биржой! И не говорите, что не предупреждал: в июле и в августе.

Прекрасная компания по фундаменталу, которая выбрала ОАЭ 🇦🇪и биржу Казахстана 🇰🇿вместо России, прокатив местных миноритариев в надежде на огромные дивиденды. Важно не забывать про риски, и не смотреть слепо только на фундаментал!

Fix Price 🍏 ждет скорее всего такая же участь!

Совсем недавно вышел отчет за 1 полугодие у компании Инарктика. Отчет очень спорный, так как бизнес отработал круто в первом полугодии, но котировки падают уже в район 600 рублей из-за одного большого нюанса. Давайте разбираться!

📌 Что в отчете?

— Рыба умерла. К компании прилетел главный возможный черный лебедь (вошь + медузы+плохая погода) — биологический риск, который угробил ПОЛОВИНУ рыбы компании, снизив количество рыбы с 28 до 15 млрд ‼️

Убытки от этого дела огромные в P&L, но это все разовые статьи, поэтому в будущем ситуация должна наладиться.

— Выручка. Выросла почти на 50%!!! с 12.9 до 18.3 млрд ✔️. Так вот куда идет излишек рублей: на потребление лосося и форели! Много ли компаний, которые так растут? Нет!

— Прибыль и FCF. Из-за ситуации с рыбой компания получила убыток в 1.5 млрд против 8.7 млрд годом ранее, но если убрать биологические переоценки, то в 1 полугодии 2023 года компания заработала 5.5 млрд, а в этому году 8.5 млрд!

Прекрасный рост результатов видно и в FCF по которому компания заработала 7.5 млрд против 2 млрд годом ранее. Компания за полгода реально принесла огромные деньги при капитализации в 53 млрд ✔️

( Читать дальше )

Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Мать и Дитя. Посмотрим, как идут дела у компании после переезда с Кипра в Россию. Для фанатов компании советую ознакомиться с прекрасной презентацией.

📌 Что в отчёте?

— Выручка. Выросла на 22% до 15.8 млрд прежде всего, от посещений и стационарного лечения, а также существенному росту показателей по родам. Компания продолжает демонстрировать органический рост ✔️

— Операционная прибыль. Выросла на 26% до 4.1 млрд! Отличный результат, рентабельность чистой прибыли составляет 45% 🔥

— Будущий Capex. У компании есть два проекта в работе: центр лучевой терапии на 2.8 млрд и крупный госпиталь в Домодедово на 6 млрд. Оба проекта планируются к вводу в 2026 году, что еще улучшит финансовые показатели компании в будущем 🔼

— Долг и дивиденды. А долга нет, что просто замечательно в эпоху высоких ставок! Есть чистая денежная позиция на 13 млрд, которая немного уменьшиться после выплаты промежучтоных дивидендов в сентябре. В отличии от ЕМС 🩺 компания сдержала свое обещание и выплатила пропущенные дивиденды после переезда.

( Читать дальше )

Есть такая непримичательная компания в секторе электрогенерации ОГК-2. Ну есть и есть, но в отношении нее в последний год происходят сомнительные телодвижения! Такие телодвижения укатали цену в район 35 копеек (привет 2016 году).

📌 Что за телодвижения?

— Допэмиссия. Компания объявила в прошлом году огромную допэмиссию на 48 млрд акций (разместили по итогу только 25 млрд), что увеличило число акций с 110 до 135 млрд акций, а долю структур Газпрома с 80 до 85%. Долю миноритариев нормально так укатали, если учитывать падение акций!

— Отсутствие отчетности. Власти выпустили указ по которому компания может не публиковать отчетность за 2023 год на пару с Мосэнерго. На самом деле не очень понятно: за какие такие заслуги публичная компания из нейтрального сектора получила такие преференции. Ценность кота в мешке обычно ниже в сравнении с прозрачной компанией ⚠️

— Отсутствие дивидендов. И в отличии от Мосэнерго компания не стала выплачивать дивиденды за 2023 год. Отчет за 9 месяцев 2023 года был не самым ужасным, чтобы отказываться от выплаты ❌

( Читать дальше )

Акции Самолета совсем недавно стоили 4000 рублей и некоторые ''аналитики'' рисовали светлое будущее для инвесторов в данную компанию, но время шло и акции стоят уже в два раза меньше! Несмотря на такое значительное падение я по-прежнему не вижу идеи в акциях Самолета.

📌 Почему не вижу идеи 🧐

— Ситуация в секторе. Операционно результаты первого полугодия хорошие, так как операционная прибыль выросла почти в 2 раза до 62 млрд, только уже сейчас видно, что продажи сдуваются после сворачивание льготной ипотеки. Хорошие результаты первого полугодия связаны с тем, что граждане прыгали в последний вагон перед отменой льгот.

— Долг и капитал. Для финансирования своей деятельности компания имеет собственного капитала всего на 50 млрд, а долгов на 630 млрд! Значительная часть долга взята по переменной ставке, поэтому почти ВСЯ операционная прибыль в 1 полугодии ушла на процентные расходы, во втором полугодии ситуация будет хуже из-за роста ставки ‼️

— Нарушения по дивидендам. У компании есть дивидендная политика по которой компания должна платить 5 млрд в виде дивидендов в год (80 рублей на акцию), но последний раз дивиденды были почти 2 года назад ❌

( Читать дальше )

Золото торгуется на исторических максимумах! Возможно стоит рассмотреть под это дело акции Полюса, если конъюнктура благоволит? Отчет за 1 полугодие дает пищу для размышлений об этом.

📌 Что в отчете?

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла на 35% до 248 млрд, а операционная прибыль более чем на 50% до 160 млрд. И надо понимать, что второе полугодие будет еще лучше, так как в среднем цены в полугодии были сильно ниже чем сейчас ✔️

— FCF и Сapex. У компании сильно вырос Сapex с 39 до 52 млрд, но это не помеха для FCF, который вырос в два раза с 45 до 90, а кэш вырос с 153 до 222 млрд, вроде все прекрасно, но дальше идут неприятные нюансы.

— Долг. После отвратительной сделки по выкупу у определенных лиц с наценкой 30% пакета у компани безумно вырос долг, который сейчас составляет 760 млрд ⚠️ Из плюсов отмечу, что он преимущественно долгосрочный и был удачно взят под низкую ставку, но отдавать в 4 раза больше (28 млрд вместо 7 млрд) на процентные расходы такое себе удовольствие.

( Читать дальше )

Забавные горки в Глобалтрансе происходят: котировки летят вниз до 400 рублей на отказе от распределения прибыли в виде дивидендов, но потом отскакивают на 20% до 480 рублей.

Это, конечно, весело, но я по-прежнему считаю Глобалтранс опасной инвестицией, поэтому за таким наблюдаю со стороны.

📌 Что в отчёте?

На самом деле не вижу смысла подробно ковыряться в отчёте, так как там все хорошо и операционно (все показатели растут), и по балансу (кубышка пухнет от денег), но от этого позитива в кармашке у инвесторов не звенит ⚠️

Есть долгосрочная проблема по обновлению стареющего парка вагонов, но я думаю, что это сейчас мало кого заботит.

📌 Мое мнение по компании 🧐

Я не верил в дивиденды от Глобалтранса, поэтому не лез туда. И зачем новому собственнику распределять кубышку среди всех акционеров, если можно выкупить за копейки акции у миноритариев, а потом уже выплатить дивиденды по полной.

И самое любопытное, что казахстанский Fix Price 🍏 дивиденды заплатил, поэтому тут все уже скорее зависит от сильного желания мажоритария поделиться прибылью. У представителей Глобалтранса даже намеков на это не было в последние 2.5 года.

( Читать дальше )

Совсем недавно инвесторы радостно покупали акции НЛМК по 250 рублей ради дивиденда в 25 рублей, а сейчас акция стоит не 250, а 150, но почему-то такого ажиотажа нет, хотя дела у компании идут не хуже чем раньше. Где логика?

📌 Что в отчёте?

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла с 444 до 518 млрд, но более важно то, что компания смогла конвертировать это в рост операционной прибыли с 122 до 132 млрд ✔️

— Долг. У компании долга на 88 млрд, а кэша на 168 млрд. И важно понимать, что долги у компании взяты давно по низким валютным ставкам, а кэш лежит под высокие рублёвые ставки! Это просто замечательно для компании и ее акционеров 🔝

— FCF и дивиденды. У компании вырос Capex с 34 до 45 млрд, поэтому FCF упал до 63 млрд. Компании ничто не мешает выплачивать весь FCF на дивиденды, поэтому дивиденды за 2024 год могут быть в районе 20 рублей ✔️

Интересно, что лучше: купить акцию по 250 рублей ради разового повышенного дивиденда в 25 рублей (компенсировали пропуск дивидендов за 2022 год) или акцию по 140 рублей ради дивиденда в 20 рублей? Вопрос риторический!

( Читать дальше )

Вышел отчёт за 1 полугодие у компании Селигдар. Отчёт, конечно, плохой (хуже ЮГК ⛏), но больше порадовал трюк, который выкинула компания.

📌 Что в отчёте?

На самом деле не хочу подробно расписывать про этот ужас, поэтому отмечу пару моментов:

— Операционная прибыль. Упала с 1.4 млрд до нуля! Даже хорошая конъюнктура не помогает компании! Зарплата коммерческого персонала (не обычных рабочих) убила всю маржинальность 🚫

— Долг и кэш. У компании долга на 74 млрд при кэше в 21 млрд, поэтому не стоит удивляться, что этот долг укатывает прибыль в отрицательную зону. Даже без учёта курсовых разниц каждый инвестор получил за полгода по 2 рубля убытка на акцию ⚠️

А как так вышло, что кэш у компании вырос на 10 млрд за полгода? Все просто: привлекли новые кредиты на эту сумму. И трюк заключается в том: куда часть этих денег потратят!

📌 Что за трюк?

И взятые в долг деньги пойдут на… барабанная дробь… на дивиденды! Рекордные дивиденды в размере 4 рублей на акцию (за весь 2023 год столько заплатили).

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие у компании Эталон. И операционно дела идут нормально, но ставка убивает в ноль все усилия.

📌 Что в отчете?

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла очень сильно с 33 до 57 млрд! А операционная прибыль вообще в почти 3 раза с 4 до 10.5 млрд! Работают парни нормально, но долговая нагрузка не дает шансов компании зарабатывать деньги!

— Долг. У компании долга на 142 млрд ‼️, поэтому процентные доходы сжирают с запасом всю операционную прибыль ‼️. И проблема в том, что все займы привязаны к ключевой ставке‼️  Второе полугодие будет еще хуже в части финансовых расходов ‼️

Хотите прикол? У компании есть займ на 10 млрд от совместного предприятия по ставке: ключевая + 10%! Вот такие ''классные'' корпоративные практики у АФК — системы 💰, которая кредитует через прокладку дочерний бизнес почти по 30% ставке!

📌 Мое мнение по компании

Операционно все хорошо у компании, но не вижу смысла брать компанию, которая все отдает своим кредиторам. Зачем оно мне надо?

( Читать дальше )