Вчера СД ЮМГ(ЕМС), вдохновившись лучшими корпоративными практиками Газпрома, принял решение — не выплачивать дивиденды за 23 год.

🔞 Казалось бы, уже обыденная для российского рынка история. Но не совсем. Ребята из ЕМС не лыком шиты. Проявив креатив, они изобрели новую позу, которая войдет в классику камасутры с участием мажоров и миноров. Но об этом чуть дальше.

🫗 Почему решили не выплачивать?

✔️ В 2023 году много денег ушло на сокращения чистого долга, который снизился со 165,7 млн. евро до 93 млн.

👍 Чистая прибыль при этом составила 104,2 млн. евро. Казалось бы, запас есть, могли бы заплатить хоть что-то. Но не будем забывать, что долги нынче дорогие. Поэтому их гашение выглядит обоснованно. К финансовой политике компании у меня вопросов нет, они все сделали правильно.

👎 Вопросы есть к IR-политике. Компания поступила как опытный альфонс с наивной малолеткой, наобещав огромные дивиденды, в том числе и из нераспределенной прибыли прошлых лет. А затем помножила свои слова на ноль. Жесткий дизреспект IR и ко за это.

( Читать дальше )

🤔 Моя мысль состояла в том, чтобы найти на российском рынке недорогую историю роста. Озоны, Вуши, Астры… Все они, безусловно, хороши как бизнес, но уже недешевы, ибо пользуются популярностью у физиков. Я же решил поискать что-то менее попсовое, но при этом не совсем deep value эшелонное (хватит пока TUZA). И мой взгляд упал на Инарктику. Спойлер: я нашел, то что искал. Ну а теперь погнали! Для начала познакомимся с бизнесом в общих чертах.

 
🐟 Что из себя представляет бизнес Инарктики?

Итак, Инарктика — российский лидер на рынке аквакультурного (то бишь не выловленного в диком виде, а выращенного на рыбной «ферме») лосося и форели.

Вот так выглядит карта участков для выращивания рыбы. Как видите, не все из них еще освоены и компания имеет претензию на рост производства. В 2023 году Инарктика произвела 27 тыс. тонн рыбы и по собственным заявлением может увеличить эту цифру до 60 тыс. тонн к 2030 году. В такие амбициозные планы охотно можно поверить, учитывая 4 факта:

• прогнозируемый двукратный рост рынка аквакультурной рыбы в России за счет практически полного замещения импорта.

( Читать дальше )

Итак, меня укусил Серж. Инфекция постепенно добралась до мозга и я решил сделать новую рубрику, а именно — поупражняться в поиске потенциальных иксов в российских бумагах. Осторожно, материал не для консервативных новичков! Риски каждый принимает сам.

Естественно, если бумага меня заинтересует, буду писать о ней после набора позиции. Чего и всем советую.

Ипервый кейс — это машиностроительная тройка (Камаз, ТЗА, Нефаз).

Про акции ТЗА уже подробнее писал ранее. Сегодня добавлю только один интересный слайд. Думающие инвесторы поймут.

Два ключевых риска — конкуренция с азиатами и отношение к минорам. Но иксы без рисков — это как пупа без лупы.

Сбер уверенно закрепился выше всем известной психологической отметки. Рынок возбудился от слов Мишустина и поверил в возможный рост пэйаута. Я смотрю на такую возможность скептически, ведь ранее Герман Оскарович уверенно заявлял, что платить будут строго 50%. Больше может быть вредно для достаточности капитала. Но не суть..

После пробития заветной отметки, некоторые инвесторы заговорили: а не пора ли сдавать Сбер, хотя-бы частично? И даже приводили аргументы в пользу такого решения:

 Редомициляция Тинька.

Многие планировали купить бумагу после переезда, разбавив растущим Тиньком распухшую за последние два года аллокацию на финсектор. Но идея сошла на нет, после истории с допкой и поглощением Росбанка. Слишком много неизвестных и отсутствие дисконта. Даже новички поняли, что играть в игру с ассиметричными рисками смысла нет.

Достижение уровня KPI.

Волшебная цифра 300 манит к себе не только трактористов, но и менеджмент Сбера, ибо ее достижение открывает сотрудникам дорогу к годовым бонусам. Но это лишь минимальный порог. Кто сказал, что акция не может стоить дороже, если на то есть другие объективные причины?

( Читать дальше )

Туймазинский завод автобетоновозов, он же ТЗА, он же TUZA — далеко не самая популярная бумага на Московской бирже, не известная в широких кругах. Сегодня мы постараемся это исправить.

 Чем занимается?

ТЗА — производитель строительной строительной техники (автобетоносмесителей (11,1% выручки), прицепов и полуприцепов (56,5%), каркасов и кабин (21,5%), а также других деталей).

Компания наращивает собственное производство и выигрывает на фоне импортозамещения европейских производителей, ушедших с российского рынка (отсюда такой буст по выручке в 23 году).



( Читать дальше )

🍸 Устраивайтесь поудобней и открывайте Соджу, сегодня мы будем анализировать компанию Кристалл и еепродукцию перспективы.

✍ Кристалл — маленький, но амбициозный игрок на рынке производителей алкоголя, который устал от неравной борьбы на выжженном и низкомаржинальном водочном поле, поэтому пробует себя в производстве других напитков, которые, во-первых, не облагаются столь высоким акцизом со стороны государства, а во вторых допускают поле экспериментов с ассортиментом и вкусами, что особенно актуально в плоскости импортозамещения некоторых иностранных брендов. Скорость и массовость важнее идентичности! Под таким девизом продукция Кристалла идет на рынок и местами уже имеет успех. А дальше выход на экспортные рынки, SPO, выстраивание вертикальной интеграции… но это все пока воздушные замки. А на носу суровая реальность конкуренции с крупняком.

📢 Подробнее останавливаться на особенностях бизнеса не буду, все это можно послушать в эфирах с владельцем компании: например здесь. Бизнес более чем понятный для большинства людей, это вам не Диасофт с Астрой. А сейчас мы поговорим о самом интересном — об оценке.⬇️

( Читать дальше )

( Читать дальше )

На дняхв комментах развернулась жаркая дискуссия на тему того, является ли волатильность риском для инвестора. Я не мог пройти мимо и вот, полиция ясности уже спешит на помощь!

Кому заголовок покажется обидным — прошу прощения (не сильно), но иначе не могу, ибо подгорело.



( Читать дальше )

Существует мнение, что лучший срок удержания акции — это вечность. Да что там мнение, сам дедушка Баффет так завещал. Что же получается: все, кто поступают иначе — жалкие и недостойные спекулянты? Вокруг этого вопроса возникло много путаницы, поэтому давайте разбираться.

 Ну, во-первых, если говорить про Баффета, сам он частенько поступает иначе и продает купленные акции быстро. А все почему? Потому, что поменялись вводные. Упертость — это полезное для инвестора качество. Но помимо упертости, нужно обладать еще и гибкостью. И если бумага больше не удовлетворяет целям и стратегии — какой смысл ее держать дальше?



( Читать дальше )

Какие основные тренды я вижу:

👉 Ключевая ставка высока, но гравитация работает слабо. Людям все еще очень интересны акции.

👉 ИПОмания в самом разгаре, эмитенты заскакивают на рынок один за другим. На очереди Хендерсон и Трасса. Будет что проанализировать в будущем. Но не сейчас.

👉 Девальвация рубля уже случилась. Дальнейший импульс иссяк, да и ЦБ бдит. Выборы все ближе и отпускать рубль в неконтролируемый полет никто не хочет. Хотя, иногда складывается впечатление, что финансовые регуляторы уже сами запутались и не знают чего хотят.

👉 Впереди 24 год, потенциально способный привести к новым сюрпризам в области геополитики.

👉 Текущая  геополитика стала рутиной и слабо влияет на рынок. Но риски остались. Однако, не только со знаком минус для России. Да, возможно это прозвучит кровожадно, но ситуация на Ближнем Востоке может помочь России разыграть позитивные для себя карты. Прошу меня извинить (нет) всех «политически преисполненных», но я живу в России, а значит заинтересован в том, чтобы она добилась своих целей.

( Читать дальше )