Компания опубликовала результаты за 1 квартал 2023 года, сразу отмечу, что результаты слабые, но ожидаемые.

Выручка снизилась на 23% до 47,4 млрд рублей.

Скор. EBITDA снизилась на 56% до 7,14 млрд рублей, при этом рентабельность сократилась с 26% до 15%.

Чистая прибыль выросла на 176% до 5,4 млрд рублей. Это произошло по двум причинам:

▪️Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сократился в 6 раз.

▪️Прочие финансовые доходы составили почти 3 млрд рублей против убытка 7,9 млрд в аналогичном периоде прошлого года.

Посмотрим, как дела в основных сегментах бизнеса, их всего 4.

1. Сахарный сегмент  — 20% выручки

Выручка и операционная прибыль сократились на 17% и 62% соответственно. Это произошло в связи со снижением объемов реализации сахара на 17% до 148 тыс. тонн. Сокращение объемов реализации обусловлено уменьшением объемов производства по причине снижения сахаристости свеклы из-за плохих погодных условий, повлиявших на качество свеклы.

(CKI) HK:1038

CK Infrastructure Holdings  — ведущая мировая компания по инвестициям в коммунальные услуги и инфраструктуру. CKI осуществляет диверсифицированные инвестиции в энергетическую, транспортную и водную инфраструктуру, а также в утилизацию отходов, преобразование отходов в энергию, бытовое хозяйство. Инвестиции компании распространяются на Гонконг, Китай, Великобританию, Австралию, Европу, Канаду и Новую Зеландию.

Место регистрации компании — Бермудские Острова.

Основным акционером является материнская компания Hutchison Infrastructure Holdings Limited с долей владения 75,7%. Также крупными акционерами являются американские банки и управляющие компании такие, как JPMorgan, Vanguard, BlackRock. 

Посмотрим на бизнес более подробно, а также на структуру доходов из годового отчета за 2022 год.

1. Power Assets  — 23% прибыли

Группа энергетических активов Power Assets является глобальным инвестором в производство, передачу и распределение электроэнергии, транспортировку и распределение газа, а также хранение и транспортировку нефти на девяти рынках, расположенных на четырех континентах, а именно в Великобритании, Австралии, Гонконге, Материковом Китае, Нидерландах, Новой Зеландии, Таиланде, Канаде и Соединенных Штатах.

Облигация ЯТЭК выпуск ЯТЭК-001Р-02 (ISIN код RU000A102ZH2)

Параметры облигации:

Погашение — 07.04.2025

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Ставка купона — 9,15%

Периодичность выплаты — 2 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 98,4%

Оферты — НЕТ

Амортизация — ДА

Погашение:

— 20% от номинала 09.10.2023

— 20% от номинала 08.04.2024

— 20% от номинала 07.10.2024

— 40% от номинала 07.04.2025

Эффективная доходность к погашению (реинвест купонов) — 10,8%

Дюрация ≈ 460 дней

Цель выпуска: Средства, полученные от размещения облигаций, планируется направить на финансирование основной деятельности эмитента, в том числе на реализацию инвестиционной программы эмитента.

По параметрам видно, что облигация краткосрочная с амортизацией, торгуется с небольшим дисконтом к номиналу и выплачивает купон два раза в год.

Облигации с амортизацией хороши, когда инвестор ожидает в будущем либо повышение ключевой ставки (амортизационные выплаты можно реинвестировать в облигации с бОльшей доходностью), либо снижение цен на акции (амортиз. выплаты можно реинвестировать в просевшие акции).

Компания Anhui Conch Cement Company Limited (ACC) HK:0914

Anhui Conch Cement в основном занимается производством и продажей цемента и клинкера, а также соответствующих строительных материалов (кирпичи, бетон, асфальт и др.). Компания была основана в 1997 году со штаб-квартирой в провинции Аньхой. ACC доминирует на внутреннем рынке Китая, где имеет больше 200 заводов с годовой мощностью производства цемента около 390 миллионов тонн.

Место регистрации компании — Китай.

Основным акционером является материнская компания Conch Holdings с долей владения 36,4%. На втором месте находится Taiwan Cement Corporation с долей около 9%. Далее идут американские Citigroup и BlackRock с долями около 7% и 6% соответственно.

Посмотрим на структуру выручки из годового отчета за 2022 год.

1. Продажа клинкера и цементных изделий — 79%

2. Продажа других строительных материалов — 19%

3. Прочее — 2%

По регионам

1. Китай — 96,8%

2. За рубеж — 3,2%

Разбивка по продуктам

Промышленность строительных материалов (продажа продукции собственного производства) — 92%

Выпуск Брусника-002P-01 (ISIN код RU000A1048A9)

Параметры облигации:

Погашение — 10.06.2025

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Ставка купона — 11,85%

Периодичность выплаты — 4 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 100%

Оферты — НЕТ

Амортизация — ДА

Погашение:

— 25% от номинала 10.09.2024

— 25% от номинала 10.12.2024

— 25% от номинала 11.03.2025

— 25% от номинала 10.06.2025

Эффективная доходность к погашению (реинвест купонов) — 12,4%

Дюрация ≈ 560 дней

Цель выпуска: Средства, привлеченные в результате размещения облигаций, планируется направить на следующие основные цели: осуществление инвестиционной деятельности эмитента и его подконтрольных компаний, в частности, инвестирование в земельный банк и проекты развития; рефинансирование задолженности по кредитным соглашениям эмитента. Часть средств также будет направлена на текущую финансовую и операционную деятельность эмитента.

По параметрам видно, что облигация краткосрочная с амортизацией, торгуется по номиналу и выплачивает купон раз в квартал.

Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — это брокерский счет только с налоговыми льготами и ограничениями.

Существует два типа ИИС, тип А и тип Б, кстати планируется еще третий тип, но сейчас не об этом.

Начнем с общих правил ИИС:

▪️1 инвестор = 1 ИИС

Нельзя иметь одновременно два ИИС, за исключением переноса ИИС от одного брокера к другому, в такой ситуации допускается существование двух ИИС одновременно, но не более 1 месяца, в иных случаях инвестор лишается льгот.

▪️Инвестор может владеть только ИИС одного типа либо тип А, либо тип Б, двумя вычетами одновременно воспользоваться не получится.

▪️Минимальный срок существования ИИС — 3 года

При этом максимальный срок существования ИИС неограничен и можно получать вычет по типу А каждый год при соблюдении условий в течение всего срока жизни ИИС. Закрыть ИИС можно и раньше 3х летнего периода, только тогда инвестор лишается льгот и если он получал вычеты на взносы, то их придется вернуть в налоговую с пенями.

▪️Максимальное пополнение ИИС за календарный год — 1 млн руб.

Соллерс – один из крупнейших российских автопроизводителей, выпускающий знаменитые УАЗ «Патриот». В последние 4 торговых дня оборот в Соллерсе резко вырос, сравнявшись с крупнейшими голубыми фишками. Стоит ли влезать в эту историю и что вообще представляет собой бизнес компании?

Соллерс владеет контрольным пакетом в двух заводах: ООО «Ульяновский автомобильный завод» (УАЗ) и ОАО «Заволжский моторный завод» (ЗМЗ). Кроме того, он имеет ряд совместных предприятий с иностранными производителями – правда, ряды этих СП существенно поредели, но об этом позже. Штаб-квартира находится в Москве, производства, соответственно – в Ульяновске, Нижнем Новгороде и в Татарии.

Ключевым акционером Соллерса до 2022 года являлся основатель компании Вадим Швецов. Он владел напрямую 0,5% акциями и ещё 77% через кипрский оффшор. Однако летом 2022 года он продал свою долю менеджменту за 4 млрд рублей. Формально – он усталь: Швецов «нам искренне совершенно сказал, что он не чувствует в себе драйва, скажем так, с нуля опять начинать делать стратегию Соллерса в новых условиях», − сообщила заместитель директора компании и новая совладелица компании Зоя Каика.

Выпуск Полюс-ПБО-03 (ISIN код RU000A105VC5)

Этот обзор облигаций интересен еще и тем, что я разбираю финансовый отчет за 2022г, что применительно и к акциям компании🤝

Параметры облигации:

Погашение — 11.02.2028

Номинал — 1000 рублей

Тип купона — постоянный

Ставка купона — 10,4%

Периодичность выплаты — 2 раза в год

Текущая стоимость от номинала — 103,5%

Текущая доходность — 10,05%

Эффективная доходность к погашению — 9,7%

Амортизация — НЕТ

Оферты — НЕТ

Дюрация — 1402 дня

Модифицированная дюрация — 3,5%

Цель выпуска: Средства, полученные от размещения облигаций, планируется использовать на общекорпоративные нужды эмитента, включая финансирование дочерних, контролируемых и связанных обществ эмитента.

По параметрам видно, что облигация среднесрочная (срок до погашения около 5 лет) торгуется с премией к номиналу и выплачивает купон два раза в год.

Среднесрочные (долгосрочные) облигации более рискованны, чем краткосрочные, это легко объясняется следующим фактором: чем больше срок, на который занимаются деньги, тем выше неопределенность. Поэтому нужно очень внимательно оценивать долговую нагрузку и финансовые показатели компании, а также перспективы развития бизнеса.

Один из лучших способов — повторение структуры биржевых индексов. Если простым языком, это набор активов по схожему признаку, но с определёнными правилами взвешивания и добавления их внутрь.

Например, S&P500 — это индекс 500 крупнейших американских компаний, а Nasdaq Composite включает в себя акции только высокотехнологичных компаний в США. Также бывают индексы на другие классы активов, в том числе облигации, недвижимость, золото и даже криптовалюты.

Классификация индексов 🙌

Стоит отметить, что они могут быть как широкими, так и узкими. К первому типу чаще относят страновые, региональные и мировые индексы, в составе которых может быть очень много активов. Например, FTSE Global All Cap — это акции более 9.000 компаний со всего мира и разной капитализации!

Ко второму типу чаще относят специализированные индексы, то есть секторные, отраслевые и тематические, в составе которых, как правило, очень мало активов. Например, MOEXIT включает в себя акции всего лишь 7 российских IT-компаний!

HK:0939

China Construction Bank является вторым банком по величине активов в Китае и мире. Был основан в 1954 году под названием «Народный строительный банк Китая» со штаб-квартирой в Пекине. ССВ специализируется на кредитовании строительной отрасли и ипотечных кредитах. Банк управляет сетью из более чем 15 000 филиалов в Китае, а также небольшим количеством филиалов за рубежом. Банк провел IPO, разместив акции на Гонконгской фондовой бирже в 2005 году и в 2007 году на Шанхайской бирже. Место регистрации банка — Китай.

Основным акционером является китайская государственная компания Central Huijin Investment с долей владения 57%. Fullerton Financial Holdings (дочерняя компания Temasek) является вторым по величине акционером компании с долей 5,8%. На Гонконгской фондовой бирже обращается 37,5% акций.

На чем зарабатывает банк?

(Отчет за 2022 год)

1. Процентные доходы

▫️Кредиты и авансы составили 2,94 трлн $, увеличившись на 12,4% за год, средняя ставка по кредиту — 4,17%.