Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. При объявлении больших дивидендов акции могут вырасти на десятки процентов. При этом в России одна из самых больших дивидендных доходностей в мире. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы, разбираемся ниже👇

🛢НЕФТЕГАЗ

⛽️ Роснефть

На дивиденды направляют не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НК «Роснефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,5 и делим на количество акций (10,598,177,817)

Отчеты Роснефти(ссылка)

⛽️ Башнефть

На дивиденды направляют не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО АНК «Башнефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,25 и делим на количество акций (177,634,501)

Отчеты Башнефти(ссылка)

⛽️ Сургутнефтегаз (префы)

На дивиденды по привилегированным акциям направляют 10% чистой прибыли.

❗️Новость: «В ближайшие месяцы «Сибур», один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов, проведет IPO».

Пока предполагается, что инвесторам будет предложен «небольшой пакет», около 2% акций. Кстати размещение Сибура рынок ждет уже более 15 лет.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 7,6% до 840,7 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 2,1% до 342,6 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла в 2,6 раза до 157,8 млрд руб.

*имеется эффект низкой базы прошлого года из-за курсовых разниц и убытка в совместных предприятиях.

💡У компании мощная инвестиционная программа, которая должна увеличить производство полимеров в 1,5 раза к 2028 году.

Строительство Амурского газохимического комплекса, расширение производства на «ЗапСибНефтехиме», а также вывод на полную мощность этиленового комплекса ЭП-600(здесь писали про него)

Конечно, IPO лидера нефтегазохимического сектора с ростом производства это интересно, но вопрос в оценке бизнеса.

При этом некоторые аналитики по оценке компании меня удивляют, например:

Антон Силуанов (глава Минфина) заявил: «Минфин не ждет от «Газпрома» дивидендов в 2025 году»

📉Акции ⛽️ вчера упали на 5%. При этом дивиденды Газпрома мы обсуждали ещё в конце августа и пришли к выводу, что компании сейчас не до выплаты дивов.

Компания опубликовала отчет за 3кв 2024г по МСФО, такого не было с 2021 года.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 20,3% до 7,5 трлн руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 1,06 трлн руб.

✅Скор. чистая прибыль составила 842 млрд (вклад 3 квартала всего 63 млрд руб., так как за 6м прибыль уже была 779 млрд руб. )

❗️Capex — 1645 млрд руб. (-7% г/г)

❗️Операционный денежный поток (OCF) — 1659 млрд руб.

‼️То есть при снижении затрат на инвестиционную программу на 7% год к году, свободный денежный поток находится около нуля.

💰РАСЧЕТНЫЙ ДИВИДЕНД ЗА 9М2024Г — 17,8 РУБ. НА ОДНУ АКЦИЮ (15,5% ДОХОДНОСТИ).

Но какое теперь это имеет значение? По году могут выйти и на расчетные 500-600 млрд рублей на дивиденды, но не просто же так отменили «нашлепку» к НДПИ в размере 600 млрд руб. за год.

Повышенный НДПИ для Газпрома (потом все-таки «нашлепку» к налогу убрали, когда поняли, что компания не в состоянии тянуть capex), повышение ставки налога на прибыль компаний с 20% до 25%, повышение налога для Транснефти в 2 раза и т.д.

‼️Мы видим, что государству нужны деньги и оно выбирает способы недружественные по отношению к миноритарным акционерам. Вместо повышенных дивидендов, изымают деньги в виде дополнительных налогов в обход акционеров.

💡К сожалению, с этим мы ничего сделать не можем, здесь спасет только ГРАМОТНАЯ ДИВЕРСИФИКАЦИЯ! И также возникает вопрос: «А кто следующий попадет под раздачу?»

📊Результаты Интер РАО за 9м 2024г:

✅Выручка выросла на 12,5% г/г до 1,1 трлн руб.

❌Опер. прибыль снизилась на 12,9% г/г до 83,3 млрд руб.

✅Финансовые доходы выросли в 2 раза до 61,2 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 14% г/г до 110,9 млрд руб.

Несмотря на рост выручки, операционная прибыль снизилась из-за более высоких темпов роста расходов, а также выбытия некоторых генерирующих мощностей из программы ДПМ, но при этом за счет процентов от «кубышки» чистая прибыль показала рост год к году.

Менеджмент компании рекомендовал выплатить 907 рублей дивидендами на одну акцию (21,3% див. доходности)

Отсечка 17 декабря 2024 года (купить под дивиденды нужно до 16 декабря включительно)

📊Результаты за 3кв 2024г:

✅Выручка выросла на 28,4% г/г до 10,7 млрд руб.

✅Опер. прибыль выросла на 34% г/г до 6,3 млрд руб.

✅Финансовые доходы выросли в 4,2 раза до 0,67 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2,3 раза до 9,7 млрд руб.

Сильные результаты, но стоит отметить снижение темпов роста выручки.

Для выплаты 907 рублей дивидендов на одну акцию нужно 45,9 млрд рублей. Кэша на счетах 36,3 млрд рублей. То есть нужно еще заработать 9,6 млрд рублей.

💡С учетом высокой рентабельности, нулевой ставки на прибыль (с 2025 года будет 5%), а также ослабления рубля, компания с высокой вероятностью сможет заработать недостающие 9,6 млрд руб.

📌5-6 млрд рублей заработают от основной деятельности
📌0,7 млрд на процентах (компания держит деньги в валютных инструментах денежного рынка)

📌2,5-5 млрд рублей на курсовой переоценке (большой разброс в зависимости от курса рубля)

Компания ожидаемо слабо отчиталась за 3 квартал 2024 года из-за снижения средней цены нефти марки Urals в 3 квартале на 7,4% г/г 👇

📊Результаты за 3кв 2024г:

❌Выручка — 2,47 трлн руб. (-10% г/г)

❌EBITDA — 671 млрд руб. (-33% г/г)

❌Чистая прибыль — 153 млрд руб. (-67% г/г)

❌Скор. FCF — 375 млрд руб. (-54% г/г)

❗️При этом на снижение прибыли оказали разовые эффекты — курсовая переоценка валютных обязательств в связи с ослаблением национальной валюты и пересчет отложенного налога на прибыль (-0,2 трлн рублей)

✍️ Сечин отметил:

«Чистая прибыль за 9м2024г, относящаяся к акционерам, скорректированная на неденежные эффекты, практически не изменилась год к году»

На таком отчете и при квартальной див. доходности 1,5% акции по-хорошему должны снижаться, НО👇

💡Из пресс-релиза:

«В условиях высокой волатильности на фондовом рынке и с учетом обеспечения прав и интересов действующих акционеров Компания возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной Советом директоров программы»

📊Результаты за 9м 2024г:

✅Чистый процентный доход вырос на 57% до 254,6 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 39% до 71,9 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла на 39% до 83,5 млрд руб.

🔥Чистая процентная маржа — 12,2%

🔥Рентабельность капитала (ROE) — 32,7%

Сильные результаты, но здесь стоит отметить, что это финансовые результаты с учетом Росбанка (имеется эффект низкой базы)

❗️В условиях жесткой ДКП мы видим рост резервов (только за 3 квартал они составили 42 млрд рублей), снижение ЧПМ (чистая процентная маржа) на 1,3 п.п. и увеличение стоимости риска на 1,1 п.п.

💡Но при этом банк пока уверенно справляется с этими вызовами. Даже повышает таргет по росту чистой прибыли с >30% до >40%

📌Текущая капитализация компании = 641 мдрд руб.

📌Потенциальная прибыль за 2024 год >113млрд

📈 P/E24 — 5,7

📈 P/B24 — 1,2

✅На наш взгляд, это слишком дешево! Потенциал роста акций здесь больше 70%.

💰При этом банк будет радовать инвесторов дивидендами в размере 30% от ЧП (около 5% див. доходности, что неплохо для компании роста) не в ущерб развитию.

Помните этот отрезвляющий пост? Когда у компании прибыль упала в 3 раза, но мы объяснили причину падения и продолжили держать акции!

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Доходы от страховой деятельности выросли на 19% до 6,4 млрд руб.

❌Доходы от инвестиционной деятельности снизились на 47% до 4,7 млрд руб.

❌Прибыль упала в 2 раза до 4 млрд руб. (по МСФО 4,5 млрд руб.)

👆Мы подробно разбирали этот момент в прошлый раз. Все кроется в переоценке финансовых активов.

При этом, процентные доходы:

📌2кв — 1,6 млрд рублей

📌3кв — 1,8 млрд рублей

Доходы от инвестиционной деятельности:

📌1кв+2кв — 2,3 млрд рублей

📌3кв — 2,4 млрд рублей

💪За третий квартал заработали больше, чем за первое полугодие.

💡В октябре компания закрыла 2 сделки M&A. Передача страхового портфеля «ВСК — Линия жизни» по накопительному и инвестиционному страхованию размером около 12 млрд рублей, а также покупка «Райффайзен Лайф» с портфелем примерно 20млрд рублей.

💼 Инвестиционный портфель с начала года вырос на 30% до 236 млрд рублей.

Друзья, мы это слышим каждую коррекцию на фондовом рынке и не только на фондовом, но смотрите в чем суть.

КАЖЕТСЯ, что когда падают и акции, и облигации, то логично выйти из активов и ждать лучшего шанса в LQDT или SBMM, или положить деньги на депозит, торговать по тренду и т.д. Но...

📌В 99% случаев Вы не сможете отличить отскок от разворота тренда, поэтому упустите те самые возможности, которые выпадают раз в несколько лет.

📌Находясь полностью или большей частью капитала в LQDT (SBMM, вклады и пр.), Вы не защищены от валютного риска.

Что произошло с 🟡рублем за последние 4 месяца?

❗️Рубль ослаб к доллару на 23%, Вы столько за год в LQDT не заработаете.

💡Вот недавно мы давали идею по замещающим облигациям в нашем премиальном клубе, потом поделились ей с Вами.

✔️Итог, 20%+ прибыли за 2,5 месяца, в LQDT мы бы столько год зарабатывали.

💡Та же крипта, про которую мы говорили еще, когда биткоин стоил ниже 45.000$. Сделали для Вас даже обучение по безопасному погружению в крипту в начале года.

📊Результаты за 3кв 2024 года:

✅Операционные доходы выросли на 56,3% г/г до 40 млрд руб.
☑️Процентные доходы х2 (24,2 млрд руб.)
☑️Комиссионные доходы +3,5% г/г (14,9 млрд руб.)

✅Чистая прибыль выросла на 61,3% г/г до 23 млрд руб.

Очень сильные результаты, не правда ли? Но они уже отражены в цене акций!

✍️ В прошлый раз я писал, что мы сократили долю Мосбиржи в 2 раза (с того времени акции -8%) из-за возможного снижения как комиссионных доходов, так и процентных из-за снижения денежных средств клиентов.

💰Комиссионные доходы:

2кв 2024г — 15,5 млрд руб.

3кв 2024г — 14,9 млрд руб.

🛍Процентные доходы:

2кв 2024г — 26,1 млрд руб.

3кв 2024г — 24,2 млрд руб.

И это несмотря на то, что средняя ключевая ставка во 2 квартале была 16%, а в 3 квартале уже 17,5%.

✔️При этом стоит отдать должное, хорошо поработали над сокращением (-25%) расходов на персонал, а также заработали 2,4 млрд рублей на валюте, что позволило увеличить прибыль на 18% кв/кв до 23 млрд рублей.

💡Мосбиржа — это качественный актив для долгосрочного удержания из-за монопольного положения и тренда на рост инвестиций в стране, но локально здесь все отыграно.