Для людей, которые не управляют портфелями, среди которых иногда попадаются и финансисты, многогранность вопроса о подсчете перфоманса их инвестиций нередко становится поводом для сильного удивления. Казалось бы, доходность пула активов – настолько базовая часть любого решения в индустрии, что в ответе на вопрос «сколько составила процентная доходность портфеля А за период N» абсолютно не может быть никаких разночтений. На самом же деле, за исключением редких в реальной жизни сценариев, где пул активов статичен (не имеет ни притоков, ни оттоков), а все его компоненты обладают ликвидными рынками, предоставляющими свободный и регулярный доступ к справедливой цене, ответ будет следующий: «смотря, что именно имеется в виду».



Я, конечно, прежде всего говорю о MWR и TWR (доходности взвешенные «по деньгам» и «по времени»), но также и про аннуализацию, и про оценку неликвидных активов, и про вопрос-первопричину, который остается за скобками процентного ответа: хороший ли это результат или плохой, и с чем именно его корректно сравнивать.