( Читать дальше )

Выручка выросла на 7%, чистая прибыль — на 4%. Основной драйвер — рост объема платежей на 5%. При этом объем международных транзакций сократился на 2%. На фоне снижения платежей в Азии затащили Европа и ключевой для компании рынок — США.

Операционные расходы подросли на 3% и составляют около трети от дохода компании. Операционная прибыль — около $4 млрд. при копеечных процентных расходах, входящих в сумму $100 млн.

Ликвидных активов у Visa — более $13 млрд, из которых кэшэм соберется почти десять. Короткий долг вырос на лярд до $4 млрд., долгосрочный долг остался на прежнем уровне и равен почти $14 млрд. Показатель debt to ebitda находится в районе 1х без учета имеющегося у компании кэша — это прямо хорошо. Операционная деятельность за квартал принесла около $1.5 млрд., что при смешном капексе в $216 млн. дает FCF $1.2 млрд. Что интересно, менеджмент Visa продолжает программу байбека, направляя на него 2.6 FCF. Короче, платят в долг.

Сейчас деньги раздают фактически бесплатно, и Visa этим активно пользуется 

( Читать дальше )

Компании Visa и MasterCard относятся к тому типу компаний, рост капитализации которых легко понять и без подробного анализа отчетности. Эти платежные системы не выдают кредиты, не общаются с клиентами напрямую, практически не зависят от поставщиков, не содержат тысячи точек продаж, но ведут деятельность почти на всех континентах планеты.

Более того, восьмикратный рост в течение последних десяти лет может продолжиться вплоть до 2030-го года.

Mastercard, Visa и другие системы зарабатывают на транзакциях, поэтому увеличение их [транзакций] числа в США, Европе, Китае, России, Индии и, вот вам драйвер, в Африке может сделать p/e компании больше раз в пять. Сегодня для Visa этот p/e равен около 30х, что для американской IT-корпорации такого типа является вполне терпимым показателем. Для сравнения, агрессивно растущая Salesforce имеет p/e, исчисляемый сотнями.

Сегодня хотелось бы подробнее поговорить о бизнесе Visa, ее текущих финансовых показателях и перспективах.

( Читать дальше )