“Уровень безработицы в США снизился почти до четырехлетнего минимума в сентябре, укрепив шансы президента Барака Обамы на переизбрание”, — именно эту фразу вторят друг за другом ведущие информационные СМИ по всему миру после публикации сентябрьских данных по американскому рынку труда. 
Но, являются ли текущие темпы восстановления американского рынка труда действительно значимыми? Нет, нет, нет. При текущих темпах прироста числа занятых и населения, вернуть потери кризисных 2008/09 гг. получится очень не скоро. “Красивые” цифры можно “рисовать” путем перебрасывания части безработных в состав экономически неактивного населения.

Рассмотрим структуру американского рынка труда более подробно, используя официальные данные Бюро статистики труда

( Читать дальше )

5 октября 2012 г. Бундесбанк опубликовал сентябрьские данные по балансу в рамках TARGET2, согласно которым его требования к Евросистеме в сентябре сократились до 695,5 млрд. евро против рекордных 751,4 млрд. в августе (-7,4% м/м). В абсолютных значениях, снижение требований стало максимальным за всю историю – 55,9 млрд. евро.  
Европейская межбанковская система TARGET2 (Trans-European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer System 2) отражает движение средств между семнадцатью европейскими центральными банками, которые вместе с ЕЦБ формируют Евросистему.

Каждая транзакция в TARGET2 осуществляется между двумя национальными центральными банками, в рамках одной транзакции осуществляется перемещение ликвидности центрального банка через зону евро.  TARGET2 является концептом нулевой суммы. Когда один национальный центробанк формирует обязательства в TARGET2 через ЕЦБ (клиринговый центр Евросистемы), другой – требования. Сумма обязательств и требований равна нулю.


( Читать дальше )

JPMorgan  Global  Manufacturing  PMI™
Рассчитано JPMorgan и Markit в ассоциации с ISM и IFPSM
 
Индекс глобальной производственной активности — Global Manufacturing PMI Index — в сентябре 2012 г. продолжил сокращение (48,9 пункта) на фоне падения выпуска продукции и новых заказов.
 
Дивергенция между динамикой глобального фондового индекса (MCSI  World  Index) и индекса деловых настроений в мировом производственном секторе (Global  Manufacturing  PMI  Index) в последние месяцы продолжает усиливаться.

( Читать дальше )

1. HSBC/Markit  PMI Munufactruring vs. “официальный” PMI  Munufactruring

Согласно опубликованным 1 октября данным Национального бюро статистики и Федерации логистики и закупок Китая на основе опроса крупнейших 820 компаний из 31 отрасли экономики, индекс деловой активности в промышленности — PMI Manufacturing —  в сентябре продолжил сокращение и составил 49,8 пункта, что стало вторым подряд значением ниже 50 пунктов. Напомним, что в августе 2012 г. индекс достиг минимального значения за последние 9 месяцев на уровне 49,2 пункта.
 
При этом, сентябрьская финальная оценка индекса производственной активности в малом и среднем бизнесе (выборка по 400 компаниям) Китая от HSBC/Markit (47,9 пункта против 47,6 пункта в августе) также подтвердила наличие негативных  тенденций - одиннадцать месяцев подряд, или четырнадцать месяцев из последних пятнадцати, индикатор деловых настроений находится ниже 50 пунктов.

( Читать дальше )

В настоящее время основную угрозу для испанской финансовой системы представляет “бегство” депозитов со счетов коммерческих банков. В январе-августе 2012 г. отток составил 187 млрд. евро.
 
2012-й без сомнения является наихудшим годом для банковской системы Испании, начиная с 2008 г.
 
Отток средств с депозитов
 
Совокупный объем депозитов розничных и нефинансовых организаций (резидентов Еврозоны) за исключением государства в коммерческих банках Испании в августе 2012 г. сократился на 16,4 млрд. евро с 1,508 трлн. до 1,492 трлн. евро. В месячном пересчете депозиты сократились на 1,1%, в годовом – на 12,84%.
 
Напомню, что объем оттока в июле 2012 г. был максимальным со времени создания Еврозоны.




( Читать дальше )

Данные по заказам на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) в США за август по-прежнему указывают на высокую вероятность “сползания” крупнейшей экономики мира в рецессию.
 
Ключевой опережающий индикатор чистых капитальных расходов бизнеса (Core сapex) — количество заказов на средства производства, за исключением самолетов и военного оборудования (Durable Goods Orders Nondefense ex Aircraft, Core  Capex Orders) – вырос в июле в августе на 1,1% против падения на 3,4% в июле и на  2,7% в июне.
 
Объем поставок основных средств производства (Nondefence Capital Goods Shipments ex Aircraft and Parts), которые используются при расчете объема капитальных инвестиций (Capex) и оценки валового внутреннего продукта (ВВП), в августе 2012 г. упал на 0,9% относительно июля.
 
Согласно расчетам ФРС, когда объем новых заказов оказывается на 1-2% ниже объема поставок, то последние, с высокой вероятностью, упадут в ближайшей перспективе, что негативно отразится на показателе динамики ВВП США. В августе, разница между объемом заказов и поставок составила

( Читать дальше )

Опубликованные 27 сентября данные по индексам экономического (economic confidence), промышленного (industrial confidence), потребительского (consumer confidence) доверия и доверия сектора услуг (services confidence) стран Еврозоны за сентябрь оказались откровенно слабыми. Их важность и особенность заключается в том, что они являются опережающими индикаторами состояния европейской экономики.
 
Полагаясь на эти данные, можно с большой долей вероятности утверждать, что в третьем и четвертом квартале 2012 г. экономика Еврозоны продолжит сокращение и “официально” зафиксирует рецессию.
 
Приводить все опубликованные сегодня цифры смысла не имеет – их слишком много, лучше посмотреть на исторический срез.
 
Эконографика. Еврозона.

В первой части данного обзора будет подробно рассмотрен весь спектр операций ЕЦБ, направленных на управление ликвидностью в рамках Евросистемы, процесс фондирования европейской периферии. Во второй части мы  выделим основных получателей ликвидности европейского регулятора – Испанию и Италию.

27-28 сентября, возможно, станут ключевыми днями для Испании – ожидается публикация проекта бюджета на 2013 г., плана экономических реформ и результатов банковского аудита. Если документы получат одобрение,  то ЕЦБ может в самое ближайшее время официально запустить программу выкупа активов OMT, перейдя от слов к делу и вернув доверие к своей политике.


Часть 1. Операции на открытом рынке ЕЦБ – Open  Market  Operation (OMO)
 
В рамках Евросистемы, объединяющей Европейский Центральный Банк и 17 национальных центробанков Еврозоны, регулярно проводятся аукционы по предоставлению ликвидности (в евро) сроком на одну неделю (Main refinancing operations или MRO), а также три месяца (longer-term refinancing operations или LTRO).
 


( Читать дальше )

По традиции, в конце августа главы мировых Центробанков соберутся для обсуждения глобальных проблем на ежегодном слете в американском курортном городке Джексон Хоуле, штат Вайоминг. В пятницу, 31 августа (18:00 мск) с речью выступит глава ФРС Бен Бернанке, а на субботу, 1 сентября (20:25 мск) запланировано выступление главы ЕЦБ Марио Драги.
 
Спрос на рискованные активы, тем временем, растет на ожиданиях запуска новых стимулирующих программ, и, прежде всего, от американских монетарных властей. Тем не менее, мы считаем вероятность запуска третьей по счету программы количественного смягчения (QE3) в ее традиционной форме выкупа активов на баланс ФРС крайне низкой.
 
Важно отметить, что до конца 2012 г. г-н Бернанке будет иметь всего три возможности объявить/не объявить о запуске QE – на слете банкиров в Джексон Хоуле, на пресс-конференциях после двухдневных заседаний ФРС 13 сентября и 12 декабря. 23-24 октября Федрезерв соберется на “проходную” встречу, по факту которой выступления Главы ФРС не намечено.  
 


( Читать дальше )

по мотивам вчерашнего поста 

Ответ: перебежали на текущие счета коммерческих банков, открытых в том же ЕЦБ. издержки меньше, чем на депозитах под 0% :) небольшая часть, похоже,  все же убежала на долговой рынок, часть в UST

ZH: Clarifying The Entirely Unremarkable Shift In ECB Deposits


Источник: Bloomberg