В последние дни очень много новостного фона по поводу ситуации с Русагро. 26 марта в Москве задержали основателя крупнейшего агрохолдинга «Русагро» Вадима Мошковича.

По предварительным данным, фигуранты дела (по мимо Мошковича — гендиректор холдинга Тимур Липатов и бывший гендир Максим Басов) обвиняются в хищении суммы в 1 миллиард рублей, пишет «Интерфакс».

В процессе возбуждении дела сюда может добавиться статья о злоупотреблении полномочиями, повлекшие тяжкие последствия (часть 2 статьи 201 УК РФ). Из-за рисков, связанных с двойным гражданством, Вадима Мошковича суд aрестoвaл на два месяца.

😱Котировки падают более чем на 30% в моменте. Риски, связанные с высшим менеджментом всегда могут сильно повлиять на дальнейший курс компании. Нужно покупать на просадке? 

Разберем ситуацию на составляющие:

🚩Высокие риски. Неизвестность будущего всегда закладывает риск и повышенную потенциальную прибыль. Кейс явно не для консервативных инвесторов и как только информация доходит до вас — желательно быстро делать ноги. 

Пока наш индекс акций все еще показывает не малую волатильность, а дальнейший рост очень сильно зависит от геополитики, мы не раз говорили об интересе к валютным инструментам. 

💼Доллар по 85 и юань по 11,5 все еще выглядят интересно. Именно поэтому наша задача нивелировать часть рисков портфеля, анализируя не только акции.

Рынок тоже не глупый, поэтому быстро отыгрывает интересные инструменты заранее. Во многих облигациях мы уже можем наблюдать перекупленное тело, выше старта торгов.

Подобрали топ-3 облигации, что на текущий момент вполне актуальны для добавления в портфель. При выборе смотрели с одной стороны на хорошую доходность, с другой — на высокий рейтинг и тенденцию компании.

💻ГТЛК 002P-05 (ISIN: RU000A108NS2) — юаневая облигация, торгующаяся на текущий момент около цены номинала. Купон: 8,25%. Рейтинг: АА-

ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания) находится в собственности государства, работает на рынке лизинговых услуг с 2001 года и занимает около 13% рынка. Плюсом для компании будет снижение ставок.

$BELUопубликовал финансовые результаты за 2024 г. по МСФО.

Выручка: 135,5 млрд рублей (+16% г/г);

EBITDA: 18,7 млрд рублей (-3% г/г);

Чистая прибыль: 4,6 млрд рублей (-43% г/г).

Выручка выросла за счет масштабирования магазинов ВинЛаб. Количество магазинов сети выросло на 23% до 2041, общий объем продаж +27,5%. 

EBITDA почти не изменилась. Однако, рентабельность показателя снизилась до уровня 13,8%, за счет роста инфляции и высокой напряженности на рынке труда.

🥂Уровень долга стал комфортнее и равен 0.9х. Но если учесть еще и арендные обязательства, то все 1,9х. Рост последнего произошел за счет активных инвестиций в развитие IT-инфраструктуры и открытия большего количества магазинов. 

Давление на чистую прибыль оказали процентные платежи, которые в свою очередь выросли на 77%. При всем этом, компания чувствует себя комфортно, удалось рекордно нарастить свободный денежный поток (18 млрд или +141% г/г).

НоваБев платит дивиденды от чистой прибыли, в размере от 50%. Снижение прибыли снизит и потенциальный дивиденд. Совет директоров  рекомендовал  дивиденд за второе полугодие 25 рублей за акцию или 4,4% дивдоходность.

$DATAпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 6 млрд рублей (52% г/г);

Скоррект. чистая прибыль: 2,2 млрд рублей (62% г/г); 

Чистый долг/OIBDA: -0,6x.

Темпы выручки опережают рынок СУБД (Система управления базами данных), который в свою очередь вырос на 42% за аналогичный период. Две трети выручки было обеспечено организациями, которые были клиентами Группы до 2024 года.

👨‍💻Отметим отраслевой показатель OIBDAC: 40% (операционная прибыль до амортизации за вычетом капитализируемых расходов), который в свою очередь помогает сопоставить операционную эффективность тех. компаний. Рентабельность тоже на уровне: 35%.

Отсутствие долга и рост чистой прибыли позволяет затронуть вопрос о дивидендах. Во втором квартале 2025 года, Совет директоров рассмотрит данную возможность.

Год в целом выдался позитивный для Аренадаты. Клиентская база достигла более 150 организаций, активно развивалась продуктовая составляющая. 

После последних громких заявлений от Трампа о больших сподвижках в переговорах, похоже, наступает пауза. Количество встреч переговорных групп становится все больше, но информации с полей все меньше.

В целом, так и выглядит настоящий переговорный процесс. Очень много технических деталей, которые по словам Пескова сначала не будут публиковаться, а затем, мол, увидите все сами на сайте президента РФ.

Аналогичная ситуация и на рынках. Коррекция -1,5% сменяет не большой рост и снова по кругу. Однако, некоторые мысли с полей все же доходят до общественности

⭕Агрокомпании. Вашингтон поможет Москве восстановить доступ к мировому рынку сельскохозяйственной продукции и удобрений, снизить стоимость морской страховки.

На этих заявлениях стремительно пошли вверх акции НКХП, ФосАгро, Акрона и РусАгро. Нужно понимать, что пока все это лишь заявления, вспомните ту же ситуацию с Аэрофлотом. 

⭕Черное море. Россия подтверждает, что Москва согласилась обеспечивать безопасное судоходство в Черном море. Договоренности РФ и США по Черному морю вступят в силу после снятия санкций с РСХБ и других банков, обеспечивающих торговлю.

$LKOHпредставил отчетность по МСФО за 2024 г.

Выручка: 8621 млрд руб. (+8,7% г/г);

EBITDA: 1785 млрд руб. (-10% г/г);

Чистая прибыль: 851 млрд руб. (-26,6% г/г).

Вчера разбирали Роснефть и в целом, история у нефтяников очень похожа. Прибыль снизилась из-за переоценки отложенного налога на прибыль в связи с повышением ставки до 25%.

EBITDA за полгода снизилась на 19% из-за падения маржи переработки. Все остальное — в рамках ожиданий. Свободный денежный поток продолжает расти, увеличившись на 21% до 553 млрд рублей.

⛽️Растет и запас денежных средств на балансе. Если в 1 полугодии было 1123 млрд рублей, то на конец года — 1426 млрд рублей.Что в свою очередь не оставляет вопросов в постоянстве выплат дивидендов.

Выплата за второе полугодие может составить около 541 рубля за акцию. СД Лукойла рекомендовал данную, ВОСА — 15 мая, дивидендная отсечка — 3 июня. Суммарная дивдоходность может быть около 15%, что достаточно хорошо на текущем рынке.

$ETLNопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 131 млрд руб. (+44% г/г);

EBITDA: 27,6 млрд руб. (+52% г/г);

Чистый убыток: 6,9 млрд руб. (3,37 млрд руб. годом ранее).

Начнем с плохого. Чистый убыток вырос более чем в два раза за счет высоких ставок. Процентные платежи выросли в 1,5 раза. Средневзвешенная ставка выросла до 11,5% против 8,7% годом ранее, за счет плавающей ставки для приобретения земельного банка.

📊Второе, это ожидаемый навес. Сейчас акцию могут купить только квалифицированные инвесторы. Компания рассчитывает вернуться в Россию в ближайший квартал. Ориентируясь на предыдущие кейсы, можем увидеть коррекцию перед переездом в первые месяцы старта торгов.

Однако, стоит отметить позитивную динамику EBITDA и выручки. Во-первых, компания сокращала административные, коммерческие и управленческие расходы. Во-вторых, мы наблюдаем рост цен за квадратный метр и рост продаж.

Есть ли перспектива роста? Ипотечные ставки все еще не дают вновь активизироваться рынку недвижимости. Даже сама компания подтверждает свой настрой на текущий год: желание пройти текущую фазу экономического цикла на базе результатов 2024 года, делая акцент над эффективностью затрат.

$ROSNопубликовала результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка составила 10139 млрд руб. (+10,7% г/г);

EBITDA: 3029 млрд руб. (+0,8% г/г);

Чистая прибыль: 1084 млрд руб. (-14,4% г/г).

Это не простой год в целом для нефтегаза. Компания добывала нефть в рамках ограничений ОПЕК+, при этом высокие ставки давили на чистую прибыль, ведь процентные расходы выросли в 1,5 раза.

Резкое снижение прибыли также связано с переоценкой налоговых обязательств, из-за повышения ставки налога на прибыль до 25%. В соответствии с МСФО пришлось пересчитать отложенный налог с негативным эффектом в 240 млрд рублей.

Компания сделала акцент на рост выручки и EBITDA, а также на сокращение долговой нагрузки. На конец года, долг оказался умеренным: 1,2x.

🛢Отдельно отметим мастерский байбэк Роснефти. Компания продолжает поддерживать свои котировки и успешно выкупила с рынка около 2,6 млн собственных акций, по средней цене в 443,7 руб. Покупка по самым низам ноября-декабря, дополнительно подчеркивает важность данного уровня. О нем мы также писали ранее.

$X5 опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 3908 млрд руб. (+24,2% г/г) 

EBITDA: 251,8 млрд руб. (+16,9% г/г) 

Чистая прибыль: 110 млрд руб. (+21,9% г/г)

Отчет в рамках ожиданий, разбирали более подробно на канале. Сделаем акцент на квартальных результатах. Выручка в 4 квартале выросла на 21,7% на фоне расширения торговых площадей на 8,4% и роста LFL продаж на 14%.

🟢Цифровые бизнесы растут более активно, прибавляя 47% год к году. Не много просела динамика EBITDA за 4 квартал, составил 52,9 млрд рублей (+0,8 г/г).

Долг вырос, но коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,88x на конец года, что более чем комфортно. 

Главная новость: раскрыли информацию о разовом дивиденде после переезда. Совет директоров утвердил дивидендную политику и рекомендовал выплатить дивиденды в размере ₽648 на акцию. ВОСА — 27 июня, а отсечка — 9 июля. Дивдоходность около 17%

После переезда мы так и не увидели навес продавцов, что очень похоже на ситуацию с Хэдхантером. Но все мы помним что было после выплаты разового дивиденда. 

В пятницу, как и полагали, ЦБ сохранил текущую ставку. Банк России видит как позитивные предпосылки, так и сохраняющееся инфляционное давление. Давайте пройдемся по аргументам и риторике ЦБ.

🔵Кредитование затухает с декабря, но инвестиционная активность компаний в первом квартале 2025 года остается на уровне четвертого квартала 2024 года. Отдельно отмечают лишь падение продаж стройматериалов и грузовых машин.

🔵Общая экономическая активность в текущем году плавно снижается, хотя еще в январе потребители были очень активны. Стоит отметить снижение инфляционных ожиданий у потребителей: январь — 14%, февраль — 13,7%, март — 12,9%.

🔵Идею в понижении ставки еще не обсуждали, однако вероятность повышения ставки в перспективе уменьшилась. Мысли о снижении будут появляться при устойчивости как минимум последних показателей.

🔵От части в этом помогает укрепление рубля. Импорт из-за высоких ставок снизился, при текущем стабильном экспорте. ЦБ не дает данных об интересе от нерезидентов.