Для начала стоит отметить, что ЦБ в этот раз не говорил о возможных дальнейших повышениях ставки. Это позитивный сигнал и рынок принял это как положительный фактор.

Однако, на среднесрочном горизонте ЦБ видит проинфляционные риски. Вспоминаем те же тарифные войны Трампа. Инфляционные ожидания населения с марта особо не изменились и в базовом сценарии ЦБ ждет снижение инфляции

✔️Банк России по итогам сегодняшнего заседания обновил среднесрочный прогноз по ставке на 2025 год: с 19-22% до 19,5-21,5%, что предполагает прогноз ставки до конца года в диапазоне 18,8-21,8% .

ЦБ ожидает инфляцию на 2025 год без изменений, на уровне 7-8%. Однако, последние данные до сих пор держаться в районе 10%. Прогноз по цене на нефть снизился с $65 до $60 за баррель.

Как итог, ЦБ сохраняет осторожность. Некоторые данные говорят о том что ставку повышать пока нет особого смысла, но в тоже время проинфляционные риски еще могут дать о себе знать. Вероятность более длительного сохранения 21% все еще высока.

$OZPHпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 25,6 млрд руб. (+30% г/г);

Скорр. EBITDA: 9,5 млрд руб. (+27% г/г);

Чистая прибыль: 4,61 млрд руб. (+15% г/г).

💊Хороший год для Озона. Выручка растет благодаря наращиванию объемов продаж за счет увеличения ассортимента и участия в гос. закупках. Компания в целом растет в три раза быстрее фармацевтического рынка!

Рентабельность EBITDA тоже на высоте: 37%. Подобный эффект мы видим за счет перехода на прямые поставки сырья. При этом на компанию негативно влияли слабый рубль и рост затрат на персонал.

💊Растут и расходы. Объем капитальных вложений составил 4,3 млрд рублей. В первую очередь, это инвестиции в строительство и закупку оборудования «Озон Медика» (1,2 млрд руб.) и «Мабскейл» (0,8 млрд руб.). А также затраты на регистрацию препаратов (1,8 млрд руб.)

Именно поэтому денежный поток сократился на 61% год к году. Но вместе с этим компания сократила и чистый долг. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 1,1х, хотя ранее был 1,7х.

 $PRMDопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 21,4 млрд руб. (+35% г/г);

EBITDA: 8,2 млрд руб. (+31% г/г);

Чистая прибыль скорр.: 4 млрд руб. (+22% г/г).

Выручка в пределах ожиданий и целей компании. Рентабельность по EBITDA превысила прогноз на 3% до 38%. Рост показателей также связан с более ранним выходом препарата Велгия, продажи которого достигли более чем на 1 млрд рублей.

В целом надо отметить, что весь портфель продуктов компании, направленных на терапию диабета и ожирения продолжают двухзначный рост. Значительно нарастили экспорт и пока сдерживают поставленные планы в рамках выхода на IPO.

💉Удалось поработать с долговой нагрузкой. Компания планировала иметь показатель Чистый долг / скорр. EBITDA на уровне 2,5х, но получилось еще лучше: 2,1х. В целом долг комфортен.

Об операционке. Промомед запустил 26 новых препаратов, что на 3 больше предыдущего года. При этом растет и количество медицинских исследований: 75 за 2024 (55 годом ранее). Итоговое количество препаратов в портфеле достигло 343, что на 38 больше 2023 года.

 Пока компании полным ходом отчитываются за первый квартал, геополитика разгорается не хилыми темпами. Индекс в моменте потрогал 3000 пунктов, а это в свою очередь говорит о больших ожиданиях от участников рынка.

Очередной приезд дипломата Уиткоффа, «инсайдерские» заголовки о прекращении конфликта на текущей линии фронта от Путина, новые встречи в Лондоне для переговоров с Украиной и ЕС для оглашения «финального» плана.

Как тут не купить акции? Но на самом деле ситуация очень спорная и шаткая. Приведу важные вводные, для понимания:

🎯"Прогресс" в переговорах. Когда рынок в моменте летел в сторону 2600 пунктов, инвесторам пришла мысль из суровой реальности — процесс переговоров вещь совсем не быстрая.

Но вот мы снова около 3000 пунктов, при этом почти ничего не изменилось! Да, США и Россия возможно пришли к консенсусу, но Киев и Европа имеет свое мнение на этот счет. По итогу на встречу в Лондоне приедут далеко не главы стран.

🎯Риск-прибыль. При подобных конфронтациях, рынок понимает что можем как полететь вверх на перемирии так и провалиться вниз на неудачных переговорах.

 $CHMFопубликовала результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% г/г);

Показатель EBITDA: 39,3 млрд руб. (-40% г/г); 

FCF: -32,7 млрд руб. (33,1 млрд руб. годом ранее).

Отчетность по металлургам открывает Северсталь. Исходя из отчетности можно как минимум понять общее направление сектора. Цикличность похожая, как и общее состояние компаний.

Отчет безусловно слабоват, но кто ожидал в текущей конъюнктуре другого? Высокая ставка, давящая на потребителей в секторе делает свое дело. Потребление стали в России снизилось на 13% год к году  за счет снижения активности в строительстве и машиностроении.

✍️Свободный денежный поток просел прилично. Всему виной снижение EBITDA и рост инвестиций в бизнес. В рамках стратегии на 2024-2028 год, инвестиции выросли в 2,4 раза!

Однако, денежные запасы все еще выглядят значительно, уменьшившись до 95,8 млрд рублей с 128 млрд рублей год к году. Опять же инвестиции и еще раз инвестиции. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,01. Чистая прибыль снизилась в два раза до 21,07 млрд рублей.

 $GMKNпредставил производственные результаты за I квартал 2025 г.

Если взять динамику по производству, то в целом все выглядит вполне стабильно. Производство никеля снизилось на 1% из-за профилактических ремонтов. 

Производство меди сохранилось и составило 109 тысяч тонн. И платиновая группа также показала стабильную динамику: палладий -0,6%, платина +0,6%. 

⛏Норникель подтвердил текущие прогнозы на 2025 год: Никель покажет динамику в +1,2%, медь — в рамках прошлогодних результатов. Однако, сохранение производственных показателей вряд ли сильно помогут компании.

Низкая стоимость никеля и металлов платиновой группы продолжают давить на финансовые результаты. Которые в свою очередь не благоприятно повлияли на решение по дивидендам.

На пути новые риски — тарифные пошлины Трампа. Торговые войны имеют свойство сильно негативно влиять на разного рода сырье, например на платину и палладий. Замедление экономики точно не даст вырасти стоимости разным металлам.

 $UGLDопубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 75,9 млрд руб. (+12% г/г);

EBITDA: 34,4 млрд руб. (+11% г/г);

Чистая прибыль: 8,8 млрд руб. (рост 12х г/г).

Результаты неоднозначные. Чистая прибыль растет на фоне роста мировых котировок золота. При росте EBITDA видится отрицательный денежный поток в 1 млрд рублей!

🥇Вместе с этим вырос и чистый долг на 21% до 76,3 млрд рублей. Соотношение чистый долг/EBITDA теперь составляет 2,22х. Основной триггер: рост затрат на фоне ввода в эксплуатацию ГОК «Высокое», увеличение лизинговых платежей и переоценка из-за курсовых разниц.

Напомним про планы ЮГК на 2025 год: компания ожидает рост производства золота на 13–35%. Драйверами роста остаются ГОК «Высокое» и активы в Хакасии. И не забываем про устраненные проблемы на Уральском хабе в 2024 году. 

В предыдущем году крупным акционером ЮГК стала одна из ведущих инвестиционных компаний России «ААА Управление капиталом», входящая в группу Газпромбанка. Вместе с этим ЮГК вошел в индекс IMOEX, что дает дополнительную ликвидность и расширение акционерной базы.

 $LEASопубликовал операционные результаты за I квартал 2025 г.

Снижение показателей на лицо. Если вторая половина 2024 года уже оказывала давление на лизинговый бизнес высокими ставками, то 2025 год только усиливает эту тенденцию.

С января по март компания закупила и передала в лизинг около 6 тыс. единиц автотранспорта и техники (-56% г/г) на сумму 21,7 млрд руб. с НДС (-61% г/г).

🚘Новый бизнес также показывает негативную динамику. По итогам первого квартала новый бизнес в легковом сегменте достиг 8 млрд руб. (-59% г/г). Лидеры продаж: LADA, Haval, Geely.

Коммерческий транспорт и самоходная техника показывает аналогичное снижение: 10 млрд руб. (-65%) и 4 млрд руб. (-52%) соответственно. Лидеры продаж здесь -  ГАЗ, КАМАЗ, УАЗ и Lonking, XCMG, МТЗ.

Тенденция на рост отечественных легковых автомобилей продолжается. Их количество в лизинговых сделках увеличилось на 8% до 36%. В то время как китайские автобренды показывают снижение доли, снизившись на 6% до 45%.

Во времена неопределенностей в мире, золото стабильно показывает силу к другим видам активов. Еще на декабрьском стриме показывали вам отличную точку входа под конец года. 

Все по классике: новое поджатие к ЕМА 10/20 и дальнейший рост уже около 25% только за текущий год! Стоит ли сейчас рассматривать данный металл, или коррекция не за горами?


🔎Во-первых, важно понимать, что трудно предугадать дальнейшие геополитические вводные. Будут ли новые кризисы, пошлины, войны — большой вопрос. А ведь это основа для стремительно растущего золота.

🔎Во-вторых, также не менее просто предугадать дальнейшее движение доллара по отношению к корзине валют. Возьмем индекс $DXY и увидим что доллар уже пробил сильную поддержку 102-100 пунктов и идет к важному уровню 96. 

А ведь именно слабый доллар и напряженность в мире дают двойной драйвер роста золоту! Давайте пройдемся по отдельно взятым активам:

1️⃣Долларовое золото или $GLD. Вновь далековато ушел от трендовых скользящих. Новый подхват ЕМА 10/20 даст возможность рассмотреть металл к покупке.

 Многословный президент Америки Дональд Трамп, вновь поторапливает стороны к скорейшему урегулированию конфликта. 20 апреля — как убеждает он, день Х. Стоит ли волноваться инвесторам?

Вообще Трамп успел за достаточно короткий период времени как пообещать что-то так и отменить. Так что и этот случай вполне может быть таковым. Но общий акцент ускорения нужно все таки принимать серьезно.

У США и так было не мало проблем в начале года. А с новыми вводными в противостоянии с Китаем, забот становится больше. Это не говоря про проблемы с госдолгом и другими, уже озвученными планами.

Именно поэтому важно понимать действительность: в какой то момент США вполне может перестать так активно приводить стороны к урегулированию конфликта. Времени не так много, а вот та же Европа продолжает думать в сторону укрепления санкционного давления.

Какие стороны можно занять в инвестировании?

🐂Ставка на мир. Если за текущие дни будут приняты хотя бы не большие шаги в эту сторону, рынки акций и ОФЗ могут показать продолжение роста. РФ свой шаг уже сделал.