Пока над переговорами зависла завеса тайн, вышестоящие политики дают максимально аккуратные мнения, а нюансы мы всего скорее узнаем постфактум.

🗣 Владимир Путин заявил, что Россия согласна с предложением прекратить боевые действия, но это должно привести к долгосрочному миру. Параллельно ведется диалог о возвращении зарубежных компаний и вопросы энергетики.

🗣 Дональд Трамп поделился в сети, что поговорил с Путиным  (через посредников) и заявил о высоких шансах разрешения ситуации вокруг Украины. На текущей неделе, есть высокая вероятность продолжения общения между двумя главами стран.

🗣Не спят и европейцы. ЕС тоже начинает включаться в процесс и следят за соглашением о прекращении огня. В противном случае, страны G7 вновь обдумают создание нового пакета санкций.

Рынок реагирует позитивом, но довольно умеренно. IMOEX уже три недели аккуратно снижается к зоне поддержки 3000 пунктов, но резкие просадки выкупаются еженедельно. 

$SVCBопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Чистые комиссионные доходы: 39 млрд руб. (+47% г/г);

Чистые процентные доходы: 158 млрд руб. (+14% г/г);

Чистая прибыль: 77 млрд руб. (-19% г/г).

В отчетах банков, как понимаете, многое схоже за 2024 год. Бум кредитования первого полугодия, постепенно затухающее во втором из за давления высоких ставок.

Совкомбанк нарастил выручку в два раза до 722 млрд. рублей за счет рекордных объемов кредитования. Но чистая прибыль просела, так как в 2023 году банк получил значительные разовые доходы.

Розничный кредитный портфель Совкомбанка увеличился на 61% год к году до 1,3 трлн рублей. Корпоративный кредитный портфель вырос на 26% год к году и составил 1,4 трлн рублей.

💳Отдельно будем отмечать рост небанковского бизнеса. Совокупные премии страхового бизнеса выросли на 32% до 55 млрд руб. Лизинговый портфель вырос на 47% до 84 млрд рублей. Факторинговый портфель увеличился на 51% год к году. В период высоких ставок и снижения кредитования банкам важно иметь прибыль не только по кредитам. 

$DELI опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 27,9 млрд руб. (+34% г/г);
Чистая прибыль: 8 млн руб. (-100% г/г);
Чистый долг: 29,7 млрд руб. (+39% г/г).

Отчет вызывает смешанные чувства. С одной стороны, мы видим как российский рынок каршеринга растет хорошими темпами (+33% г/г) и компания наращивает активные инвестиции в свой бизнес.

С другой стороны, понимаем что в текущих финансовых условиях компании, наращивание долга может выйти боком (Чистый долг/EBITDA: 5,1х). Высокая ставка не хило бьет по показателям.

Делимобиль видит рост спроса и наращивает парк, штат сотрудников, траты на маркетинг, открывает новые СТО, увеличивая свое присутствие с 10 до 13 регионов (Сочи, Пермь, Уфа). Естественно подобные затраты дают плюс к росту выручки но страдает EBITDA: 5,8 млрд руб. (-10% г/г) и конечно же прибыль.

🚗Компания понимает текущие проблемы с долгом и продолжит работу по снижению показателя Чистый долг/EBITDA по итогам текущего к уровню ниже 3,0x. Что тоже довольно не мало.

$RENI опубликовало финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Чистая прибыль: 11,1 млрд. руб. (+7,8% г/г);
Суммарные премии: 169,8 млрд. руб. (37,5% г/г);
Инвестиционный портфель: 234,7 млрд. руб. (+28,8% г/г).

Хороший год для Ренессанса. Группа выросла с 8 на 6 место в России по объему премий. План по чистой прибыли был выполнен благодаря ребалансировке инвестиционного портфеля и закрытию M&A сделок.

💭Пройдемся по растущим направлениям страховых премий: накопительное страхование жизни (+135,2%), автострахование (+16,8%), ДМС (+27,2%), сегмент life (+61,4%) Отдельно отметим направления со снижением премий: инвестиционное страхование жизни (-26,4%), кредитное страхование (-23,4%).

Ренессанс зарабатывает не только за счет страховых премий, но и за счет своего инвестиционного портфеля. Состав портфеля на конец года выглядит умеренно по риску:

корпоративные облигации (36%);
государственные и муниципальные облигации (24%);
акции (5%);
депозиты и денежные средства (28%);
прочее (7%).

Новоиспечённый президент Америки уже в привычной манере сильно влияет на волатильность рынков. Новые высказывания Трампа на сей раз ударили по американским акциям. Дональд Трамп отказался исключать возможность рецессии в США.

Вжух и технологический сектор потерял 1$ трлн капитализации. «Переходный период», как заявил Трамп наступит вот вот, когда вступят в силу пошлины на импорт.

Аналитики с Уолл-стрит уже начали пересматривать свои сверх оптимистичные прогнозы. А ведь на предыдущем стриме мы с вами делали акцент на то что, рынок слишком позитивно смотрит на довольно неопределенное будущее (прогноз 6500 пунктов).

Важно понимать, что нас может ждать в этом будущем:

📌Пошлины и инфляция. Рынок закладывал несколько снижений ставок, однако текущая политика США может перевернуть ожидания с ног на голову. ФРС не торопится менять настрой, ожидая новые цифры по инфляции и эффект будущих пошлин.

📌Конфронтация с Европой. Споры касаемо НАТО, Украины и России, а также потенциальный рост долга Европы на фоне усиления военной помощи, может не слабо влиять на мировую экономику и на США в том числе.

$SBER опубликовал финансовые результаты по РПБУ за февраль 2025 г.

Чистые процентные доходы: 241,1 млрд руб. (+21,1% г/г);
Чистые комиссионные доходы: 57,6 млрд руб. (+3,1% г/г);
Чистая прибыль: 134,4 млрд руб. (+11,6% г/г).

Сбер, как прокси на российский рынок, интересен также для оценки состояния всего банковского сектора. Мы видим, что высокие ставки продолжают давить на кредитный портфель.

💰Корпоративное и розничное кредитование сократились на 0,1% и 0,4% за месяц в реальном выражении. Рост портфеля наблюдается в жилищных кредитах (+0,3%) и кредитных картах (0,5%). При этом доля просроченной задолженности остается низкой: 2,4% на конец февраля.

Что касается других результатов, то Сбер за счет высокой операционной эффективности смог нарастить чистую прибыль. Рентабельность капитала за первые два месяца 2025 года составила 23,2%.

Комиссионные доходы выросла всего на 3,1% г/г на фоне роста объемов эквайринга. А вот операционные расходы за январь-февраль выросли на 11,7% г/г до 146,8 млрд рублей. Благо, что соотношение расходов к доходам все еще остается на высоком уровне: 27,7%.

Вчера вышел «ОБЗОР РИСКОВ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ» от ЦБ. Вещь всегда интересная для анализа и аналитики основных рынков. Здесь можно найти тренды, интерес от крупных денег и разные ответы на вопросы.

💵Валютный рынок. На валютном рынке на фоне ожидания снижения геополитической напряженности, а также вероятного сокращения объема импорта происходило активное укрепление национальной валюты. Рост рубля также укрепился за счет увеличения объемов продаж валюты со стороны экспортеров (на 25% м/м).

Иными словами, все что мы видели и продолжаем видеть на валютном рынке это не только результат геополитической премии, но и сильная помощь от экспортеров. Важно заметить, что тренд по доллару все еще нисходящий.

$MBNK опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Чистый процентный доход: 41,6 млрд руб. (+15,8% г/г);
Чистый комиссионный доход: 31,7 млрд руб. (+11,1% г/г);
Чистая скоррект. прибыль: 15,8 млрд руб. (+26,6% г/г).

Достаточно не плохой отчет. Учитывая сильное давление со стороны высоких ставок, банк сумел показать рост основных метрик. При всем этом, МТС-банк сохранил рентабельность не хуже предыдущего года: 19,2%.

💸В период жесткой ДКП всегда обращаем внимание на непроцентные банковские доходы. Ведь именно этот фактор может поддержать просадку прибыли в период охлаждения кредитования. Рост непроцентных доходов МТС-банка составил 19,2% год к году. У компании и дальше в планах расширять линейку безрисковых комиссионных услуг.

Операционные расходы составили 24,6 млрд рублей (+22% г/г). Основными факторами роста стали увеличение расходов на заработную плату персонала в связи с расширением управленческой и продуктовой команд и роста затрат на услуги связи.

Как и говорили ранее на стриме, основной кредитный портфель банка (385 млрд) состоит из кредитов физическим лицам (336 млрд). Но год к году МТС-банк смог показать позитивную динамику роста (+12%), не смотря на снижение темпов кредитования у населения.

$FLOT опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: $1,870 млн (-19% г/г);
EBITDA: $1,041 млн (-34% г/г);
Чистая прибыль: 46,2 млрд. рублей (-45% г/г).

⛵️Санкции дают о себе знать, в том числе и новые от США. Компания делает акцент на долгосрочные контракты, ведь именно они дали возможность заработать текущую прибыль. Снижение выручки — результат нормализации ставок фрахта (перевозок).

В текущих тяжелых условиях компаний имеет положительный денежный поток, с неплохой подушкой кэша в 117 млрд рублей. Именно поэтому можно вновь рассчитывать на дивиденды. Однако, решение по выплате будет оцениваться с учетом новых санкций.

При позитивном сценарии можно ожидать выплату в 50% от чистой прибыли (9,5 рублей на акцию), с дивидоходностью около 10%. Это более вероятный сценарий, при текущей подушке кэша и свободного FCF. Однако, есть вероятность что выплата снизится до 25% от ЧП.

⛵️Драйверы роста у компании те же — геополитическое потепление в виде снижения санкционного давления. Возможность работать на полную силу, не попадая на дополнительные расходы, вновь дадут возможность восстановить просадку в прибыли.

$HEAD опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Выручка: 39,6 млрд руб. (+34,5% г/г);
Чистая прибыль: 23,9 млрд руб. (+92,7% г/г);
Скорр. EBITDA: 23,2 млрд руб. (маржинальность 58,6%)

Сильнейший год для Хэдхантера. Подобные результаты были достигнуты за счет сильного разгона экономики и нехватки кадров. Но стоит отметить и действия компании: Хэдхантер из простого поисковика превратился в целую экосистему HR формата.

👷Именно поэтому показатели так высоко: компания формировала новые рекламные инструменты для продвижения вакансий, создала соцсеть «Сетка» по профессиональных интересам и увеличила среднюю выручку на одного клиента. Нельзя не отметить высокую маржинальность: 58,6% от выручки.

Пройдемся по операционке. Выручка от HR Tech-направления составила 1,9 млрд рублей (+59% г/г). Количество платящих клиентов увеличилось до 623 тыс. компаний. Среднедневное число активных вакансий увеличилось на 18%.

Мы разбирали индексы Хэдхантера относительно не давно и все таки стоит еще раз сделать акцент на дальнейшей перспективе. Высокая ставка ЦБ продолжает негативно влиять на бизнес, который в свою очередь сокращает количество требуемых вакансий. Особенно видна динамика на снижение вакансий в конце года.