Совсем недавно мы разбирали основные драйверы, влияющие на решение по ставке ЦБ: инфляцию, производственную активность, потребительские ожидания, расходы бюджета и безработицу в стране.

Однако, текущее неспокойное время быстро вносит свои коррективы. Если брать недельную инфляцию, то мы продолжаем видеть устойчивость в ее проявлении. За период с 1 по 7 апреля инфляция замедлилась до 0,16% с 0,20% с 25 по 31 марта.

🏛Но новые вводные за пределами нашей страны вполне могут повлиять на решение по выбору ставки. Речь конечно же об изменениях в мировой торговли. 

Об этом говорит и Эльвира Набиуллина: текущие макро изменения пока сложно проанализировать и понять как те же новые пошлины могут повлиять на характер инфляции. Динамика инфляции пока соответствует прогнозам ЦБ, но ситуация изменчива, надо следить за ее развитием.

ЦБ будет обращать внимание на торговые войны, анализируя сопутствующие риски. Также ЦБ следит за ценами на нефть и если что, бюджетное правило подстрахует бюджет при ухудшении ситуации.

Помимо снижения ожиданий от бизнеса и домохозяйств, мы несколько отчетов к ряду видели снижение недельной инфляции. Сам ЦБ стал более мягок в ястребином настрое, а количество вакансий продолжает снижаться.

💡Зампред ЦБ Алексей Заботкин, также делает акцент на умеренной рост кредитования, опираясь на оперативные данные за март. Плюс, мы все видели рост расходов бюджета за первый квартал.

По словам зампреда, в марте есть все основания полагать что расходы придут в норму, в формате обычной сезонности. Кстати, из-за возросших расходов, динамика корпоративных кредитов и показывала основное снижение в январе.

Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов отметил, что вероятность следующего шага ставки вниз, гораздо выше чем вверх, на текущий момент. Аналогичные вещи говорила и глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

💡Отдельно отметим индекс производственной активности PMI в России. Напомним, при значениях выше 50 пунктов, можно говорить о росте активности. Ниже 50 пунктов — о сокращении.

В пятницу, как и полагали, ЦБ сохранил текущую ставку. Банк России видит как позитивные предпосылки, так и сохраняющееся инфляционное давление. Давайте пройдемся по аргументам и риторике ЦБ.

🔵Кредитование затухает с декабря, но инвестиционная активность компаний в первом квартале 2025 года остается на уровне четвертого квартала 2024 года. Отдельно отмечают лишь падение продаж стройматериалов и грузовых машин.

🔵Общая экономическая активность в текущем году плавно снижается, хотя еще в январе потребители были очень активны. Стоит отметить снижение инфляционных ожиданий у потребителей: январь — 14%, февраль — 13,7%, март — 12,9%.

🔵Идею в понижении ставки еще не обсуждали, однако вероятность повышения ставки в перспективе уменьшилась. Мысли о снижении будут появляться при устойчивости как минимум последних показателей.

🔵От части в этом помогает укрепление рубля. Импорт из-за высоких ставок снизился, при текущем стабильном экспорте. ЦБ не дает данных об интересе от нерезидентов.

Нашу стратегию и точки входа смотри в ТГ канале!

В воскресном обзоре невооруженным взглядом было видно, что IMOEX находясь в нисходящем тренде, пока не готов к развороту. Нисходящий тренд по ЕМА 10/20 продолжает коррекцию с конца мая.


Хороший рост с уровня 2500 пунктов был всего лишь на всего снятием сильной перепроданности. И похоже, рынок вновь продолжит коррекцию в сторону данного значения.

Логично предположить, что пятничные данные от ЦБ вряд ли порадуют рынок. Но это лишь предположения исходя из графика.

Данный пост — очередное напоминание о рыночном тренде. О том, что не стоит идти против общего направления и гадать когда рынок может развернуться. Прикрепляем три поста по трендам: тут, тут и вот тут.

Обратите внимание на восходящий тренд 2023 года: скользящие выступают поддержкой, большие деньги не дают возможности IMOEX развернуться. На рынок всегда будет действовать большое количество факторов, но наша задача: понимать общий тренд.

Следующая неделя, неделя тишины от ЦБ, накануне решения о процентной ставке. В ТГ канале смотри что будем делать мы на этой неделе.