Сильный позитив прошлых дней, похоже, притормозили. ЦБ ожидаемо сохранил ставку, но пересмотрел ожидания по инфляции в текущем году. Ранее 4-5%, теперь более реалистичный прогноз 7-8%.

Средняя ставка по году тоже стала выше: с 17-20% дошла до диапазона 19-22%. На текущем заседании рассматривали сохранение или повышение ставки. На дальнейших заседаниях будут рассматриваться все варианты, даже снижение.

🗣Общий сигнал от ЦБ рассматривается как умеренно жесткий. Видят позитивные моменты: сигналы о нормализации с дефицитом кадров, за счет снижение планов по найму у компаний. Также стоит отметить и снижение темпов кредитования. ЦБ даже видит риск более резкого торможения.

Однако, рост ВВП ускорился за 4 квартал и разного рода проинфляционные факторы еще могут дать возможность рассмотреть дальнейшее ужесточение ДКП. Важно заметить, что в данном базовом сценарии не учтено возможное урегулирование конфликта.

А ведь именно внешние условия будут очень влиять на ситуацию внутри страны. В случае если конфликт будет завершен, не исключено что ЦБ может резко сменить свою риторику. Однако, нужно будет смотреть и на нюансы в договоренностях стран.

В России с 28 января по 3 февраля рост потребительских цен замедлился до 0,16% с 0,22%

С начала года к 3 февраля потребительские цены выросли на 1,3%, с начала месяца — на 0,07%. В годовом выражении впервые за длительное время инфляция остановилась на отметке 10,14%.

🥑Рост цен на плодоовощную продукцию составил 0,8%, где самый весомый рост был на огурцы — на 2,4% и яблоки — на 0,8%. В некоторой продукции мы видим и снижение цен: морковь — на 1,1%, свеклу — на 0,5% и куриные яйца — на 0,5%.

Напомним, официальный прогноз ЦБ (от октября) по инфляции на 2025 год равен 4,5-5,0%. Однако, даже при снижении темпов роста инфляции, текущая цель выглядит труднодопустимой. Аналитики, опрошенные ЦБ, и вовсе повысили прогноз по инфляции до 6,8%.

Рынок на постмаркете отреагировал позитивно, особенно компании с долгом. Понять можно: все ближе к 14 февраля, мы видели плавное снижение индекса и местами пессимистичный настрой по ставке.

🔴Можно ли сказать что теперь ставку точно не повысят? В любом случае нет. И хоть консенсус прогноз закладывает удержание текущей ставки, мы вряд ли сможем залезть в голову Эльвиры Набиуллиной. 20 декабря, как яркий пример неожиданности.

Инфляция в РФ с 21 по 27 января составила 0,22%, в годовом выражении превысила 10,14%.

Темпы все еще высоки, но радует, что хотя бы не видим разгона. Предыдущая неделя показала 0,25% и постмаркет улетел вниз. А сейчас рынок вообще никак не отреагировал. Складывается ощущение, что рынок привык и понимает текущую ситуацию в экономике.

☹️С одной стороны это плюс, ведь глобально ничего не меняется. Снижение кредитования продолжает охлаждать экономику, но проблема предложения в стране, отсутствие доступа к международным рынкам капитала и дефицит кадров никуда не ушли.

В лидерах роста цен среди продовольственных товаров: огурцы (1,1%), картофель (0,9%) водка (1%), сыры (0,9%) и черный чай (0,8%). Среди не продовольственных: смартфоны (0,3%) электропылесосы (0,6%), телевизоры (0,4%), иномарки (0,3%).

Глава департамента ЦБ также сделал акцент на «эффекте низкой базы» предыдущего года, именно поэтому мы будем видеть рост показателя годовой инфляции. Продолжаем ждать тот самый апрель, где по словам ЦБ инфляция достигнет пика.

Вчерашний день был явно не радужным для мировых рынков. Америка падала на фоне коррекции в Nvidia, всему виной китайский стартап в сфере ИИ. Биткоин, золото и нефть также находились в красной зоне.

🫢Коррекция около 2% настигла и российский рынок. Обеспокоенность из-за не понимания дальнейших шагов в переговорном процессе, подхватили сообщения о договоренности в МИД ЕС о продлении санкций еще на пол года.

Вполне ожидаемо, учитывая то что конкретных шагов в плане перемирия мы пока не видим. А санкции, по мнению глав МИД ЕС, помогут удержать более сильную переговорную позицию. Но беда, как известно, не приходит одна.

💥Санкции. Потенциальный 16-й пакет санкций может сформироваться в следующем месяце, ближе к годовщине спецоперации. На этом фоне, нашему нефтегазу снова поплохело. В той же Бельгии убедительно просят и дальше давить в сторону российского СПГ, газа и удобрений.

💥Облигации. Минфин зарегистрировал 7 доп. выпусков облигаций ОФЗ-ПД в объеме до 50 млрд рублей каждый. Что также не порадовало рынок ОФЗ, и RGBI чуть ускорился в коррекции.

В период с 14 по 20 января, прирост инфляции составил 0,25%

Недельные данные все еще высоки, если говорить о целевых таргетах ЦБ. Однако динамика снижения инфляции видна невооруженным глазом, учитывая какие цифры мы видели в предыдущие месяцы.

Замедление видно в росте цен на плодоовощную продукцию (0,5%), которая сезонно росла к концу года. Больший рост показали не продовольственные товары, в том числе из-за индексации цен. Например, новые российские автомобили подорожали почти на 2%.

😱Рынок негативно воспринял данные по инфляции, скорректировавшись на постмаркете на 1,5%. Вероятно, из-за преодоления психологической отметки по годовой инфляции: 10,04%. Двухзначная инфляция — вещь неприятная.

Однако, вся эта ситуация с еженедельной волатильностью на фоне данных по инфляции, на наш взгляд, аттракцион для спекулянтов. Давайте честно: текущие темпы выглядят вполне логичными, и даже сам ЦБ говорил об этом заранее.

Регулятор еще в конце года дал прозрачный ответ: годовая инфляция продолжит расти в начале 2025 года, а пик ожидаем примерно в апреле. Да и в целом, мало кто верил что ставку начнут снижать с февраля.

В продолжении вчерашнего поста, вновь поговорим о недельной инфляции. Рынок в последнее время мало следит за отчетами, и темпы инфляции будоражат котировки сильнее всего.

Инфляция в РФ с 17 по 23 декабря составила 0,33%, годовая ускорилась в район 9,6%. Предыдущие значения были: 0,35%; 0,48%; 0,5%. Рынок на постмаркете отреагировал крайне позитивно.

Динамика есть, но темпы роста все еще высоки. Чтобы прийти к цели 2025 года в 4-4,5%, нужно больше замедления, примерно в район 0,10%. Но пока сезонные факторы усложняют это дело.

Все так же стремительно растут цены на плодоовощную продукцию. В период с 17 по 23 декабря цены выросли на 2,6% после повышения на 3,4% с 10 по 16 декабря. Здесь все аналогично: динамика снижения есть, но все еще высоко.

В секторе продовольственных товаров темпы роста цен снизились до 0,76% (с 0,80% неделей ранее). В сегменте непродовольственных товаров темпы роста цен продолжили снижаться — до 0,11% (с 0,20% неделей ранее).

Не стоит забывать, что сезонный характер будет наблюдаться и в начале следующего года. Когда цены начинают традиционно расти, не только на товары, но и на разного рода услуги. У многих бизнесов есть привычка повышать цены в январе.

На графике вновь творится красота! Мы филигранно отскочили от зоны поддержки 2450 — 2500 пунктов, и устремились к трендовым скользящим ЕМА 10/20. Обратите внимание, как рынок рос весь 2023 год, используя данные скользящие как поддержку.

И как падали с мая, где ЕМА 10/20 были в роли сопротивления. Пробой данного уровня может сигнализировать о начале восходящего тренда! Куда пойдем дальше? Посмотрим, что говорят ключики-индексы.

💎IMOEX (IRUS). Основной индекс на перепутье. В понедельник была попытка пробить тренд, но по итогу вновь закрылись ниже ЕМА 20. Стоит понаблюдать, где котировки окажутся в конце недели.

💎MM1!. Фьючерсы на IMOEX, после переключения контракта торгуются заметно выше самого IMOEX. Это обычное явление, однако текущая неделя интересна тем, что фьючерсы уже пробили нисходящий тренд!

Остановимся на важных комментариях от Эльвиры Набиуллиной:

🔈 «Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагалось».

Очень похоже, что на решение ЦБ повлияли высшие силы. Владимир Путин уже не раз подчеркивал, чтобы ЦБ не играл в одиночку.

🔈 «ЦБ нужно время, чтобы оценить устойчивость замедления кредитования, в феврале оценим целесообразность повышения ставки»

Это здравый поинт, учитывая что влияние ставки происходит в течении 3-6 кварталов. Процесс запущен, стоит понаблюдать, а не продолжать дальше убивать экономику.

🔈 «На заседании рассматривались три варианта — сохранение ставки, повышение до 22% и повышение до 23%»

Радует, что риторика ЦБ не подразумевала повышение выше 23%. Возможно, цикл повышения еще не закончен, но мы видим некоторое замедление в принятии решений.

🔈«Нам важно избежать крайних сценариев. Нельзя дать экономике дальше перегреваться. При этом нужно избежать переохлаждения.»

Дальнейшие шаги будут более аккуратными, все внимание стоит обращать на темпы кредитования, недельную инфляцию и курс валют.

Инфляция в РФ с 10 по 16 декабря составила 0,35%, годовая ускорилась до 9,5%. Российский рынок отреагировал позитивно на вечерней сессии.

Безусловно радует, что третью неделю подряд темпы роста инфляции снижаются. Однако, еженедельные 0,35% это все еще крайне высоко и очень далеко от таргета ЦБ.

Цены продолжают расти и ускоряться (+3,4%) в плодоовощной продукции. Как пример: огурцы стали дороже на 10,1%, помидоры — на 4,1%, капуста — на 2,9%, картофель — на 1,9%.

Заметен рост и в других товарах: яйца куриные — на 1,8%, мясо кур — на 1,7%, масло подсолнечное — на 1,2%. Цены на автомобильный бензин выросли на 0,3%, на дизельное топливо — на 0,4%.

Текущие «замедления» вряд ли дадут новые вводные для решения по ставке в пятницу. Для понимания того что инфляция действительно замедляется, мы должны увидеть более низкую и устойчивую динамику.

Также, важно отслеживать инфляционные ожидания граждан. Здесь все также наблюдается рост. Ожидания в декабре выросли до 13,9% с 13,4% в ноябре, обновив максимум 2024 года. Подобный опрос дает понять психологию и потенциальные действия россиян.

Инфляция в РФ с 3 по 9 декабря составила 0,48%

Уже четвертый месяц подряд инфляция только ускоряется. Если в октябре мы видели прирост на 0,75%, то инфляция за ноябрь составила 1,43%.

Цены продолжают расти. Основной прирост наблюдается в продовольственных товарах (+2,33% м/м). Плодоовощная продукция выросла в цене в ноябре на 10,35%.

Чуть меньший рост наблюдается в услугах (+1,31%), дизельном топливе (2,2%), и не продовольственных товарах (0,51%).

В ноябре выросла абонентская плата за сотовую связь на 15,5%. С начала месяца рост цен к 9 декабря составил 0,62%, с начала года — 8,76%.

Таким образом, инфляция с начала года на 9 декабря уже превысила действующий официальный прогноз ЦБ от октября на 2024 год в 8,0-8,5%.

Текущими темпами роста уже особо не напугаешь. Рынок спокойно реагирует на постмаркете, однако нисходящий тренд никуда не делся.

До решения по ставке ЦБ остается еще одна неделя. Однако, мало кто верит в то что за неделю мы увидим более позитивные данные.