Де-леверидженг масштаба, равнозначный финансовому и экономическому взрыву.
Это именно то, что сейчас и происходит. Огромная часть этих оттоков капитала, в т.ч. и из рубля, происходит из-за этого. Те, у кого левередж привязан к валютным долгам, вынуждены продавать рубли и покупать валюту, чтобы снизить валютный долг и левередж, при падающем equity.

Но тогда, когда я написал пост(ы) о де-левереджинге, я не упомянул еще одного важного побочного эффекта, который из побочного плавно перетек в один из основных.

Представим себе, что компании имели бы доступ к международному капиталу (т.е. даже если бы санкций и «токсичности» всей страны не было). Так как процентные ставки на российские долги пошли вверх (катастрофическим образом), компании могли бы ре-финансировать свои долги только по совершенно неподъемным ставкам, и положение ухудшается не только более высоким левереджем, но и тем фактом, что В ТО ЖЕ САМОЕ ВРЕМЯ исчезают доходы компаний. Если бы доходы (прибыли) компаний были неизменными, то есть, если ли бы показатель обслуживания долга (debt service ratio) остался неизменным, то левередж был бы не так важен. Но это не так – debt service ratio входит в свою терминальную фазу «ломкости», за которой последуют дефолты и банкротства. Поэтому и фондовый рынок падает, как камень – инвесторы вкладывают высокие вероятности дефолтов и банкротств компаний, при которых equity этих компаний может стоить ноль или около нуля.

Казахстан и Китай подписали соглашение о взаимном обмене национальных валют, сообщает корреспондент Tengrinews.kz. Данный документ был подписан сегодня в ходе встречи главы казахстанского правительства Карима Масимова с премьером государственного совета КНР Ли Кэцяном в Астане.

В присутствии премьер-министров были подписаны соглашение между Национальным банком Казахстана и Народным банком КНР по взаимным расчетам в национальных валютах, а также соглашение по валютному свопу тенге/юань.  

Отметим, ранее глава Нацбанка Казахстана Кайрат Келимбетов заявлял о том, что Национальный банк готовит специальное соглашение с центральным банком Китая в рамках валютного свопа в размере семи миллиардов юаней. По его словам, торговля в национальных валютах двух стран будет увеличиваться, в том числе в приграничных районах, в центре приграничного сотрудничества «Хоргос».

Похоже, припугнув рынок поиском спекулянтов — иностранных фондов, власти разорвали пуповину между внутренним и международным форвардным рынками практически полностью. Доходность форвардной кривой в Лондоне — примерно 25% годовых в рублях на периоде с 1 до 6 месяцев, у нас — около 13%. Это очень, очень похоже на 2008-2009. Тогда был введен запрет ЦБ на наращивание иностранных активов банков, сейчас оказалось достаточно окрика.

Но последствия будут схожие — если ситуация продлится, то российские предприятия (не банки, которые всегда вели себя крайне осторожно и на валютном рынке являются скорее брокерами), будут искать способы разместить свободные остатки иностранцам по 25% и выше (а кривая растет). Задерживать ради этого платежи и т.д.

Кризис, однако.
Автор Сергей Романчук. Оригинал www.facebook.com/sergey.romanchuk.9?fref=nf