От эйфории до депрессии один твит — так можно охарактеризовать поведение российского рынка в последние недели.
Компании публикуют отчёты, заявляют о дивидендах, и сообщают о рекордных капитальных расходах, но всё это теряется на фоне ожиданий геополитического потепления.

Вместе с этим реальность такова:
🛢Нефть Brent упала до 70$, и есть тенденция к продолжению снижения, поскольку торговая политика Трампа повышает вероятность торговых войн на нескольких фронтах, что может ударить по спросу на энергоносители. Трейдеры нефтяных опционов настроены наиболее негативно за пять месяцев из-за опасений относительно последствий американских пошлин и планов ОПЕК+ по возобновлению остановленной добычи.

Минфин России прогнозирует цену на нефть Urals в 2025 году около 60$, а бочка нефти в рублях должна стоить около 6700 рублей, что даёт ориентир по курсу доллара на 110-115 рублей на год, таким образом текущий курс рубля выглядит крепким.

К эмитентам:
Аэрофлот впервые с 2019 года получил прибыль. Прибыль составила 55 млрд. рублей, а пассажиропоток вырос на 16,8%. Проблема компании в достижении потолка по загрузке рейсов и дальнейший рост возможен при расширении авиапарка.

( Читать дальше )

Рыночная конъюнктура в нефти указывает на снижение цен:
Замедление экономик США, Китая, Европы и стран Азии;


( Читать дальше )

Близится конец 2023 года. Рынок акций в этом году нас порадовал, но как только пришла осень настала коррекция, а как пришла зима, то она усилилась. Ключевая ставка выросла, настали заморозки. Что теперь ждать от рынка дальше? Мы традиционно проведем стратегический вебинар по итогам отчетностей российских компаний за 3 квартал, а также расскажем, что ждать от рынка в 2024 году.

Регистрация

Что будет на мероприятии:

— разберем текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков в 2024 году

— расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль и какие векторы имеются по итогам 2023 года

— — поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наше мнение о каждом секторе, например: от каких акций нужно избавляться, а к каким, по нашему мнению, стоит присмотреться;

— покажем наши результаты доверительного управления и последние изменения в портфелях ДУ

Ведущий вебинара и доверительный управляющий и главный аналитик СОЛИД Брокер, Дмитрий Донецкий.

Ждем Вас 21 декабря (четверг) в 19:00 по московскому времени. Также напоминаем, что запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам.

( Читать дальше )

Стоимость европейской нефти Brent поднялась почти до $80 за баррель, котировки российской Urals превысили $66 за баррель. За неполные четыре дня цены выросли на 8–10%, что связано с регулярными атаками хуситов на торговые суда в Красном море и со смягчившейся риторикой ФРС. Впрочем, на фоне слабого экономического роста и высоких ставок в мире дальнейшего подъема нефтяных цен аналитики не ждут.

Отметим, что нефть всегда растет, как только растет геополитическая напряженность в основных регионах, где её добывают. Поэтому неудивительно, что вчера котировки развернулись. Отметим, что реальная стоимость Urals всё же отличается от приведенной выше, средний дисконт к Brent около $8. Поэтому в рублях стоимость нефти Urals сейчас составляет порядка 6300 рублей, что позитивно для нефтегазовых компаний и бюджета РФ. Но добавим, что транспортные проблемы также вызывают рост стоимости фрахта по нефтепоставкам, от чего выигрывает Совкомфлот, у которого часть контрактов остается по спотовым ставкам.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя для российского рынка была коррекционной. Индексы МосБиржи и РТС хоть и опустились на технические поддержки, но дальнейших импульсов роста не хватает. При этом изменилась оценка рисков. Если ранее в этом году ключевое внимание было на геополитику и санкции на нефтегазовый сектор, то теперь основным риском видится бюджетная политика на 2024 год. Недавно опубликованный проект бюджета и вслед за ним решение ввести экспортную курсовую пошлину сразу же охлаждают оптимизм «быков». Бюджет в 2024 будет по-прежнему дефицитным, даже несмотря на рост доходов. При этом Минфин РФ подчеркивает, что ненефтегазовые доходы вырастут в том числе за счет разовых поступлений. Мы считаем, что от новых налоговых инициатив не защищен никто, даже в нефтегазе государство постоянно видоизменяет налоговый режим, хотя сам сектор, на наш взгляд, выглядит наиболее защищенным. Сейчас из-за девальвации рубля экспортеры могли бы вздохнуть более свободно, но новые налоги не дадут этого сделать.

( Читать дальше )

Впервые за месяц индекс Московской биржи закрылся ниже уровня 3100 пунктов. Игра на понижение две недели велась по широкому списку бумаг, но в последние дни основное движение индекса определили котировки госбанков. Инвесторы фиксируют прибыль после восьми месяцев непрерывного роста на фоне усиления геополитических рисков и ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. В таких условиях растет интерес инвесторов к более консервативным депозитам и облигациям, которые вновь приносят двузначную доходность.

На наш взгляд, коррекция является скорее оздоравливающей для рынка, потому что серьезных поводов для продажи акций просто нет. Рынок ОФЗ сейчас стабилизировался после последних поднятий ставки, курс рубля также уже почти месяц находится на одном месте, геополитические риски в целом снизились, а новая вспышка в Карабахе практически никак не повлияет на российские публичные компании и макроэкономику. С технической точки зрения Индекс МосБиржи пробил свой многомесячный восходящий тренд, однако вновь опустился в зону поддержки в районе 3000 пунктов.

( Читать дальше )

Средневзвешенная экспортная цена российской нефти Urals в августе 2023 г. выросла на $9,3 по сравнению с июлем этого года до $73,71/барр. А в первую неделю сентября она преодолела отметку $75 за бочку. Об этом говорится в обзоре от 13 сентября Международного энергетического агентства (МЭА), которое ссылается на данные ценового агентства Argus. При этом ценовой потолок на российскую сырую нефть, при котором компаниям из ЕС и США разрешается осуществлять ее перевозки и страхование, по-прежнему стоит на уровне $60/барр.

Отметим, что рост цен на нефть происходит на фоне роста спроса в первую очередь в США, где уже наблюдается тенденция к сезонно низким запасам нефти. При этом предложение на рынке ограничивается преимущественно Саудовской Аравией и Россией. G7 при этом не делает никаких заявлений по поводу превышения потолка по нефти, т.к. в текущей ситуации любое новое ограничение сразу вызовет рост цен свыше $100 по марке Brent. В целом пока есть все основания для продолжения тенденции на нефтяном рынке, поэтому диапазон $90-100 по Brent или 75-85 по Urals видится сейчас наиболее вероятным.

( Читать дальше )

Осень является традиционно позитивной для курса рубля и инфляции. Несмотря на то, что курс доллара пока сильно не снижается от пиковых значений августа, всё же предпосылки для небольшого укрепления сохраняются.

К началу сентября сложилась очень позитивная конъюнктура на рынке нефти, что уже сказывается благотворно на госбюджете и доходах нефтегазовых компаний. Саудовская Аравия продлевает добровольное сокращение добычи нефти до конца 2023 года, а Россия продлит добровольное сокращение экспорта нефти.

Вкупе со стабильным мировым спросом это приводит к росту цен нефти Brent к $90 за баррель, а дисконт к Urals постепенно сокращается естественным образом.

При этом девальвация рубля, которая особо ярко проявилась этим летом, приводит рублевую цену Urals на исторические максимумы, не считая марта 2022 года. Это создает предпосылки для рекордных доходов у нефтегазовых компаний. Так как сейчас компании стали раскрывать отчетность, а также сформировали резервы и значительные запасы ликвидности, то шансы на высокие дивиденды, либо опции обратного выкупа особенно высоки.

( Читать дальше )

Как стало известно “Ъ”, Минэнерго в условиях кризиса на топливном рынке пытается активизировать дискуссию о возвращении полных выплат по демпферу, которые были сокращены вдвое с сентября. Демпфер остается ключевым инструментом для снижения оптовой стоимости бензина и дизтоплива, которые держатся на исторических максимумах. Впрочем, пока неясно, за счет чего будут компенсированы расходы бюджета в случае возврата к полным выплатам. В Минфине же заявили “Ъ”, что пока не знают о подобной инициативе.

Цены на бензин росли весь август, что как раз связано с ожидавшимися сокращениями выплат по демпферу и на фоне приостановке на ремонт ряда НПЗ. В России, напомним, цены на бензин не зависят напрямую от цен на нефть, а как правило ежегодно индексируются вслед за инфляцией. Однако сейчас из-за сокращения демпфера нефтегазовые компании вынуждены поднимать цены на бензин, дабы компенсировать недостающие доходы. Но это будет чревато разгоном инфляции. Поэтому правительство вновь перед выбором: получить меньше доходов (точнее меньше потратить) или получить рост потребительских цен.

( Читать дальше )

В июле введенный Западом потолок цен на российскую нефть не сработал — впервые с начала санкций среднемесячная цена Urals превысила $60 за баррель. Это стало следствием сокращения предложения нефти со стороны Саудовской Аравии и России, а также удешевления фрахта в Азию. Остается неясным, существуют ли еще в арсенале США и стран ЕС действенные меры по поддержанию потолка в текущей рыночной ситуации, учитывая, что большая часть нефти теперь перевозится без участия западных компаний.

Стоит сказать, что заявления членов правительства РФ в начале года о сокращении дисконта Urals к Brent оказались полностью верными. Дисконт плавно сократился до $15 и даже ещё меньше. В результате нефть сейчас торгуется в рублях в районе 6500 за баррель, а при росте Brent к $90 сможет приблизиться к 7000 рублям. Такой уровень цен будет способствовать рекордным доходам нефтегазовых компаний, не считая периода 1 кв. 2022 года. Среди наших фаворитов находятся акции Лукойла и Татнефти.

С заботой о Вас СОЛИД Брокер

( Читать дальше )