Приветствую коллеги.

Все мы много раз читали в умных книгах о разумности инвестирования в акции. Независимые эксперты и просто успешные инвесторы склоняют толпу к пассивному лонгу в бугагах. Брокерам выгодна активная торговля, потому о пассивных инвестициях селзы молчат.

Но я бы хотел поговорить не о целесообразности пассивных инвестиций, а о фондовых рынках, на которых целесообразнее это делать. Ведь в разных странах уровень развития рынка капитала отличается по целому букету факторов, значит и инвестирование будет отличатся.

Я предлагаю достаточно простой признак, по которому можно измерить «инвестиционность фондовых рынков». Суть его заключается в превышении дивидендной доходности индекса акций над ставкой рефинансирования местного Центробанка. То есть, насколько эффективно работают публичные компании.

Ниже гистограмма из 20 ключевых рынков (чем выше показатель – тем лучше). В список не включены Франция, Италия, Испания, так как они находятся в рамках одного ЦБ с Германией.

Исходя из этого ранжирования составлю портфель из 4 лучших рынков (Australia, Sweden, Singapore, UK) при помощи etf на них (EWA, EWD, EWS, EWU).  С начала этот портфель показывает +3,6%.

Успехов в инвестировании!

Давно читаю ресурс, наблюдаю за взлетами и падениями случайных «профи», стабильным нытьем игроков и маркетинговыми войнами около рыночников. Из года в год одно и тоже.

За 10 лет сам перепробовал разные рынки и сотни стратегий. Торговал новости, паттерны, дивы и дивергенции, но все больше смотрю в сторону пассивных стратегий. Жизнь коротка, а факт, что активная торговля стабильно обгоняет индекса имеет мало доказательств…  

Потому я решил, что стоит показать пример разумного управления капиталом. Раз татарам можно публично доить Русь матушку, то чем украинцы хуже )) Открыл отдельный счет на МБ, завел туда 200 тыс. руб. На этом счете будет реализовываться опционная стратегия на основе put спрэда, практически пассивная (в 93% месяцев).

Понимая риски развивающейся экономики РФ, как только счет достигнет 1М руб, будет запущен второй этап. А именно, открыт счет на ФР США, с целью формирования пассивного портфеля на основе ETF на американские активы. Половина полученной прибыли с МБ будет переводится в ETF.

Давайте сравним две альтернативы.

1. Фонд вкладывающий в 20ти летние облигации США (в качестве примера будет использован ETF под тикером TLT)
2. Индекс акций самой успешной страны последних десятилетий, а именно индекс  ММВБ в рублях.

Сравнение начнем с 2002 года. Дата выбрана не специально, именно в 2002 году был запущен TLT. За период 2002-2015 было 2 два полных биржевых цикла (рост-падение), потому период репрезентативен.

Для корректности сравнения рублевых и долларовых активов, скорректируем доходность активов на инфляцию. Так как курсовые изменения вызваны как раз балансированием инфляции в разных странах.

Ниже приведен график доходности классов активов.

И сравнительная таблица результатов:

Смотрю свежий вебинар от Сергея Спирина, где он приводит замечательную статистическую картинку по базовым классам активов — индексу акций и облигаций. На картинке отчетливо видно, что индекс акций имеет доходность всего на 60% выше чем облигаций, но риск более чем в 5 раз выше!



А теперь станьте на место крупного западного инвестиционного дома, который берет ликвидность от ФРС и ЕЦБ по их ставке + пару пипсов. То есть вопрос леверджа для него тривиален, какой актив он с большей вероятностью купит?

Ответ очевиден, там где взвешенная на риск доходность выше, а это именно облигации. В целом, это справедливо для всех развивающихся рынков, именно рынок облигаций привлекает инвесторов. А в секции акций стригут местных инвесторов.

Подчеркну, акции именно инвестиционно не привлекательны. Спекулятивно есть и глубина ликвидности и волатильность, потому все возможно.

В свете текущих «низких цен», хотел бы обсудить вот какой вопрос. А вы уверены, что занимаетесь инвестициями, а не раздуваете свою иллюзии?

Инвестиции — это ведь не анализ отчетности, это не покупка акций на годы или внукам. В первую очередь это покупка активов с инвестиционной составляющей. А это только акции и облигации на фондовом рынке.

А что есть фондовый рынок? Это место где бизнес привлекает капитал, в долг (облигации) или продавая долю (продавая акции). И чем больше бизнес привлекает через биржу, тем больше он заинтересован в поддержке котировок, тем больше инвестиционная составляющая в активах на рынке. Потому при инвестировании нужно максимально долго находится в активах.

Не видитесь на атрибутику — на брокеров, эмитентов, отчетность, графики. Все дело в интересах капитала. Если рынок все же не инвестиционный, а спекулятивный – что делать?

При спекуляциях, в отличии от инвестиций, чем меньше времени в позиции, тем ниже риск.