В 2020 году правительства разных стран приступили к наращиванию заимствований с целью поддержки экономики. Однако помимо риска роста инфляции, вызванного финансовыми вливаниями, значительно увеличился размер государственного долга и выплат по нему. В конечном счете, это может привести к увеличению фискальных мер и снижению темпов восстановления.

По оценкам S&P Global Ratings общий объем правительственных долгов в 2020 году вырос на $16,3 трлн, а в текущем году будет заимствовано еще $12,6 трлн. Объемы выброшенных на рынки денег неизбежно приведут к росту инфляции. В США инфляционные ожидания уже превысили 2,5%. Это повышает риск перехода к ужесточению монетарной политики раньше, чем того бы хотелось регулятору.

Переход к повышению процентных ставок обнажает другую проблему – обслуживание государственного долга. Чем выше ставки, тем больше средств будут изыматься в уплату долга вместо их использования в реальном секторе экономики. Так, в период с апреля 2020 года по январь 2021 года правительство Великобритании заняло £271 млрд. По оценкам Управления бюджетной политики, при повышении ставки всего на 1% выплаты по долгу увеличатся на £21 млрд.