Новатэк – растущая компания, и ее бизнес-модель подразумевает строительство новых заводов по производству сжиженного природного газа (СПГ), и поставку его на экспорт.

Новатэк владеет 3 СПГ-заводами – Ямал СПГ (доля 50,1%, мощность 17,45 млн т.), Криогаз-Высоцк (доля 51%, мощность 0,76 млн т.), Арктик СПГ (1-я линия которого должна была быть запущена в декабре 2023 года, доля 60%, мощность 1-й линии 6,6 млн т., всего завода 20,4 млн т.).

Компания пока не завершила покупку 4-го завода — 27,5% доли Сахалин-2 у Shell (мощность завода 9,6 млн т.) и планирует строительство Мурманского СПГ в 2027-2029 годах, но пока так далеко заглядывать рано.

Новостной фон

• США внесли проект Арктик СПГ-2 в SDN-лист, Новатэк уведомил клиентов о форс-мажоре по поставкам (что конкретно, значит, форс-мажор, сказать трудно).

Акционеры Тинькофф одобрили редомициляцию с Кипра в Россию 🇨🇾 => 🇷🇺

 Хорошая корпоративная новость, поздравляю держателей!

 Тинькофф — растущий банк. Число клиентов банка выросло за год на 9,7 млн человек (до 37,6 млн), это +35%. 

 ❓ Что дает переезд? 

Банк сможет вернуться к выплате дивидендов (по моим расчетам по итогам 2023 года они могут составить около 4% на 1 акцию). 

 НО – после переезда может быть навес продавцов, который потенциально приведет к давлению на цену акций сразу после переезда, навес составляет 65 дневных объемов (это значительно больше, чем было у VK). 

 
📈 Справедливая цена акций

 Мой прогноз по прибыли Тинькофф за 2024 год = 90 млрд руб. При такой прибылисправедливая цена составляет 4 500 руб. на 1 акцию на конец 2024 года (по среднему P/E = 10). 

 Сейчас акции стоят 3 400 руб. за штуку, это потенциальный P/E = 7,5. Это дороже, чем наши другие банки, но дешевле, чем Тинькофф стоил ранее. 

Говард Маркс – это американский инвестор, ему 77 лет, он сопредседатель Oaktree Capital Management. Состояние Г. Маркса на 2024 год оценивается в 2,2 млрд долларов. 

 👀 К нему прислушивается даже сам У. Баффет, он говорит: «Когда я вижу по почте записки от Говарда Маркса, это первое, что я открываю и читаю. Я всегда чему-то учусь из них, и это справедливо вдвойне для его книг».



Книга Г. Маркса настолько насыщена идеями, что отразить все в короткой заметке – невозможно, и у меня нет такой цели.  Я рекомендую прочитать книгу полностью. Причем, ее можно читать, как подготовленным, так и начинающим инвесторам. В ней почти нет формул, Г. Маркс, скорее, изложил философию инвестирования.

 Я поделюсь несколькими мыслями, которые мне были наиболее полезны. 

 1️⃣ Цель успешного инвестора — зарабатывать больше рынка (индекса).

 «Определение успешного инвестирования таково: нужно быть лучше, чем рынок и другие инвесторы».

 Я доработал свою прогнозную модель по Транснефти и делюсь с вами своими прогнозами по компании на 2024 год. 

 Финансовые показатели Транснефти зависят от двух переменных: 

 1️⃣ Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов (считаю сумму в млн т.);

 2️⃣ Коэффициент индексации тарифов на прокачку.

 Я перемножил объем транспортировки и коэффициент индексации тарифов, получил корреляцию этого показателя с выручкой Транснефти за последние 6 лет = 99,77%, сильнейшая связь. 

 
Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 году = 497,1 млн т. (при добыче нефти в России – 523 млн т. за 2023 год). Этот показатель коррелирует с добычей нефти в России на 98%. 

 ❗️ НО на 2024 год – мы знаем, что добыча нефти Россией в следующем году снизится в связи с пересмотром квот ОПЕК+. Квота ОПЕК+ подразумевает добычу России нефти 9 949 млн б/с, это 497 млн т. в год.Более того, Россия добровольно сокращает добычу еще на 0,5 млн б/с – до 9 449 млн б/с или 472 млн т. в год. И вице-премьер А. Новак заявил, что Россия уже вышла на этот минимальный уровень.

☄️ Совет директоров Северстали на ближайшем заседании рассмотрит возможность выплаты дивидендов в текущем году

💬 Вероятность достаточно высокая, потому что тема очень актуальна для всех, и действительно, компания обладает очень серьезной финансовой устойчивостью. Поэтому мы рассчитываем, что совет директоров на предстоящем заседании рассмотрит такую возможность и примет решение — генеральный директор компании Александр Шевелев.  



Если Северсталь начнет платить, значит, и НЛМК, и ММК с высокой вероятностью тоже будут. Рынок закладывает именно так, поэтому вверх пошли все 3 компании. 

Я сделал все обзоры металлургов до новостей и открыл позиции в Северстали и ММК в конце 2023 / начале 2024 года. Если вы пропустили мои большие обзоры металлургов, рекомендую прочитать: 

• Обзор Северстали: t.me/Vlad_pro_dengi/651 (справедливая цена = 1 693 руб., дивиденды за 2023 год от 155 до 177 руб. на 1 акцию + возможная выплата за 2022) 

• Обзор НЛМК: t.me/Vlad_pro_dengi/670 (справедливая цена = 205 руб., дивиденды за 2023 год 22,65 руб. на 1 акцию + возможная выплата за 2022, некоторые эксперты заявляют, что наиболее возможная, но я акции не держу — у меня два других металлурга, о причинах написал в обзоре)

Сегодня последний день, когда акции Роснефти и Магнита торгуются с дивидендами. Завтра будет дивидендный гэп, то есть снижение акций на величину дивидендов. 

 У Роснефти дивиденды 30,77 руб. (5,11%), у Магнита — 412,63 руб. (5,64%). Соответственно, цены будут около 570 руб. за 1 акцию Роснефти и 6 900 руб. за 1 акцию Магнита.

 Прогнозировать, как быстро компании, закроют дивгэп сложно, но я коротко выскажу свои мысли и объясню, почему удерживаю эти акции сквозь дивидендную отсечку. 

 ➡️ Роснефть



✔️ результаты 4-го квартала 2023 года для нефтяников будет сильными — об этом говорят цены на нефть Urals в рублях, в 4-м квартале средняя цена Urals = 6 339 руб. за баррель (3-й по силе квартал за последние 3 года)

 ✔️ летом (скорее всего, в июле) Роснефть заплатит более высокие дивиденды, чем сейчас. По моей оценке от 37 до 40 руб. на 1 акцию. От 570 руб. это составит от 6,7 до 7%.

 я ожидаю довольно быстрого закрытия гэпа, если цена нефти останется на тех уровнях, что сейчас, катализатор — ближайшая отчетность за 4-й квартал

Напомню, что дивидендная отсечка была 14 декабря

 Лукойл заплатил 447 руб. дивидендами на 1 акцию, на момент отсечки доходность составила 6,46%. Это были дивиденды за 1-е полугодие 2023 года, Лукойл выплатил 51,5% от ЧП. Такое быстрое закрытие дивидендного гэпа показывает силу акций. 

 Я держу Лукойл, потому что ожидаю высокую чистую прибыль за 2-е полугодие 2023 года. Лукойл за 1-е полугодие заработал 564 млрд руб. По моей консервативной оценке, годовая прибыль компании превысит 1 200 млрд руб.



💸 Дивиденды

 Эта рекордная годовая прибыль – база для дивидендов за 2-е полугодие, которые Лукойл выплатит нам с вами в мае-июне. При прибыли в 1 200 млрд руб. и сохранении того же % прибыли, который пошел на дивиденды в 1-м полугодие 2023 года, дивиденды составят 500 руб. на 1 акцию (7,2%). 

 НО – это минимум. Если Лукойл отправит 70% прибыли на дивиденды (в 2021 году он отправлял 74%) от прибыли в 1 300 млрд руб., то дивиденды могут составить до 950 руб. на 1 акцию (13,8%). Вот этот сценарий рынок как раз не закладывает в текущие цены. 

В 1-й части обзора мы с вами рассмотрели бизнес-модель Яндекса, операционные и финансовые результаты компании, дивиденды. Рекомендую сначала прочитать ее: t.me/Vlad_pro_dengi/680 



Это 2-я часть обзора — в ней про состав акционеров, варианты переезда и справедливую стоимость Яндекса.  

🇳🇱 Яндекс зарегистрирован в Нидерландах, при этом 90% сотрудников компании работает в России. Экс-управляющий директор Яндекса Т. Худавердян в конце 2021 года заявлял, что компания платит в России в 150-200 раз больше налогов, чем в Нидерландах.  

В 2011 году компания провела IPO на NASDAQ, в 2014 году – вышла на Мосбиржу. Торги акциями Яндекса в США сейчас приостановлены, на Московской бирже – продолжаются. 

➡️ Состав акционеров

• LASTAR Trust (семейный траст Аркадия Воложа, созданный в декабре 2019 года) – 8,5% экономическая доля, 45,1% — голосующие акции.

• Другие директора, должностные лица и сотрудники — 3,2% экономическая доля, 6,6% — голосующие акции

Я обновил таблицу, в которую свел 3 показателя поквартально за последние 3 года (с 1 кв. 2020 по 4 кв. 2023 года):

 1️⃣ Цена нефти Urals — средняя цена нефти Urals за каждый день рассматриваемого периода в долларах. 

 2️⃣ Курс доллара – средний курс доллара к рублю за каждый день рассматриваемого периода. 

 3️⃣ Цена Urals в рублях – средняя цена нефти Urals в долларах, умноженная на курс доллара к рублю, за рассматриваемый период. 

 Есть сильная корреляция выручки и прибыли нефтяных компаний России с ценой Urals в рублях. Выше цена – выше финансовые показатели.  

 
Выводы из таблички: 

 ✔️ 3-й квартал 2023 года был для российских нефтяников вторым лучшим за последние 3 года, в 4-м квартале – выручка и прибыль будут соизмеримы с уровнем 3-го; 

 ✔️ сильное второе полугодие дает основания ожидать получения высоких дивидендов от наших нефтяников – самые высокие выплаты будут от Башнефти, Лукойла и Роснефти, Башнефть заплатит за весь год, Лукойл и Роснефть за 2-е полугодие; по моей оценке, дивиденды составят: 

* G1 — американская медицинская компания, которая разрабатывает и продает препарат Cosela, который помогает пациентам легче переносить негативные последствия химеотерапии. Я 3 года назад инвестировал в эту компанию, поэтому разбираю важные новости, по российскому рынку на этой неделе тоже будет много постов. 

Компания опубликовала презентацию на конференцию по здравоохранению J.P. Morgan, которая фактически является стратегией компании на 2024 год. Руководители G1 выступают на конференции 10 января. Акции компании после выпуска стратегии сделали +20% за день и торгуются по 3,4$ за штуку. 

Самое интересное из презентации G1 на конференцию J.P. Morgan: 

✔️ Рост объема продаж Cosela в 4-м кв. 2023 года составил 19% к 3-му кварталу. Это лучшая динамика роста продаж за год. Ранее у компании были проблемы с динамикой продаж из-за дефицита химеотерапии на основе платины в США. G1 говорит, что проблема ушла.



Динамика продаж Cosela поквартально с момента одобрения для использования при ES-SCLC (немелкоклеточный рак легкого)