Ждать ли иксы в Юнипро? Или она превратится в Башнефть / Интер РАО? Юнипро — одна из компаний, которую многие из вас указали как возможный бу...
Влад | Про деньги, редкий случай, когда почти полностью согласен с выводами.
Ваш пост чуть ли не единственный, в котором рассматриваются риски передачи контроля Роснефти. Единственное, что смущает, это уверенность, что дивиденды в этом случае вероятно будут 25%.
Что я об этом думаю?
1. Роснефть однозначно заявила, что её дочки — не госкомпании и требования к выплате 50% прибыли на дивиденды к ним не относится.
2. Дочки Роснефти платят ровно столько, сколько написано в див. политике.
Написано в дивполитике Башнефти 25% — платят 25%
Ничего не написано в дивполитике (обычка — Саратовский НПЗ) — не платят ничего ДЕСЯТИЛЕТИЯМИ.
В дивполитике Юнипро про дивиденды конкретно написано только на 2021 и 2022 год (по 20 млрд). На другие годы обязательств нет.
Поэтому, если Юнипро перейдет под контроль Роснефти, то 99,9%, что не будут платить ничего. И так будет всегда. Саратовский НПЗ и РН Западная Сибирь — тому пример.
И 0,1%, что вернут «долг» за невыплаченную в 2021-2022 году сумму (28 миллиардов). После чего о дивидендах можно будет забыть навсегда..
Очень неприятный сценарий, но весьма вероятный.
Операционные риски есть у многих. Например ИнтерРАО может закопать деньги в стройку низкорентабельного или даже убыточного объекта и т.п.
Но риск вечной невыплаты дивидендов куда серъёзнее.
Есть ещё и юридические риски. Отожмут компанию у владельца и начнут в обход его платить дивиденды — он пойдет по судам. А вот если дивидендов не будет, а просто деньги Юнипро начнут крутится на счетах Роснефти через кэш-пулинг или дебиторку, тут уже доказать ущерб намного сложнее. Соответственно — второй вариант намного вероятнее.
Впрочем передача актива Роснефти это тоже далеко не факт, а лишь возможный сценарий с ненулевой вероятностью.
