Т-Банк опубликовал крепкий отчет за 1 полугодие 2024 года. Разбираемся, есть ли идея в его акциях.

Финансовые результаты Т-Банка за 1 полугодие 2024 года

Пока Т-Банк опубликовал отчет без Росбанка, поэтому смотрим на показатели одного из двух банков.

✔️ Чистая прибыль за 1 пол. 2024 года = 45,7 млрд руб. (1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб., 2 кв. 2024 = 23,4 млрд руб.)

За 1 полугодие 2023 года прибыль была 36,4 млрд руб., то есть рост 25,5%.

Причем, и процентные расходы и % резервирования под кредитные убытки значительно выше, чем в среднем на истории, то есть запас для роста прибыли есть.

❗️Темпы роста активов год к году = +64,5% (!), вот она – будущая прибыль.

✔️ ROE за 1 полугодие (чистая прибыль / собственный капитал) = 31,53%

Мои прогнозы по прибыли группы Т-Банк + Росбанк в 2024-2025 годах

2024 = 121,6 млрд руб. (101,4 млрд руб. – Т-Банк, 20,2 млрд руб. – Росбанк)

2025 = 169,6 млрд руб.

Как и у Совкомбанка (по ссылке — свежий обзор), тут уже нужно заглядывать в 2025 год, чтобы разглядеть идею. Т-Банку, как банку для физических лиц, выгодно снижение ставки — чтобы улучшить процентную маржу и снизить резервирование до исторических уровней. И тогда акционеры компании искупаются в прибыли. На мой взгляд, по текущим, Т-Банк предпочтительнее Совкомбанка.

( Читать дальше )

Ростелеком – одна из компаний, которая помогла моему портфелю в этом году опережать индекс. В начале года я держал Ростелеком (3-я позиция в портфеле), который набирал в диапазоне 68-80, получил зимние дивиденды и продал акции по отметкам 93 и 97 руб. Открыто с вами делился этой идеей тут. 

Акции прилично отъехали от пиков, и вот Ростелеком отчитался за 1 полугодие, разбираю отчет для вас. 

Финансовые результаты Ростелекома за 1 пол. 2024 года 

✔️ Выручка за 1 пол. = 353,1 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 324,5 млрд руб., рост на 8,8% год к году)

✔️❌ Чистая прибыль за 1 пол. = 26,1 млрд руб. (в 1 пол. 2023 года = 26,9 млрд руб.; есть снижение прибыли)

❌ Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. = 22,9 млрд руб. 

Дело в том, что налогов заплатили всего 12,55% от прибыли, поэтому реальная прибыль ниже. 

Кратно выросли финансовые расходы Ростелекома — с 22,6 млрд руб. до 36,9 млрд руб. (напомню, что 45% долга компании – по плавающей ставке). 

( Читать дальше )

Интер РАО смешанно отчиталась за 1 полугодие 2024 года. Посмотрим, как обстоят дела, у одной из самых обсуждаемых компаний в период высоких ставок. 

Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года

✔️ Выручка = 728 млрд руб. 

За 1 полугодие 2023 года выручка была = 657,4 млрд руб., рост год к году 10,7%.

❌ Операционная прибыль = 61,7 млрд руб. 

За 1 полугодие 2023 операционная прибыль = 65,7 млрд руб., снижение год к году на 6,1%. 

✔️ Чистая прибыль = 78,4 млрд руб.

За 1 полугодие 2023 чистая прибыль = 66,7 млрд руб., рост год к году на 17,6%. 

За 1 полугодие 2024 Интер РАО получила 40 млрд руб. процентными доходами против 17,2 млрд руб. в 1-м полугодии 2023 года. Высокая ставка очень хорошо помогает компании. В этом и есть причина роста чистой прибыли. 

❗️ Чистая денежная позиция Интер РАО за полгода сократилась с 537 млрд руб. до 434 млрд руб. (!). Причина в том, что у компании отрицательный свободный денежный поток за 1 полугодие (-23,1 млрд руб.) как следствие роста CAPEX, который будет еще и увеличен втрое во 2-м полугодии 2024 года, также были выплачены дивиденды 13,6 млрд руб. и произведены несколько приобретений (последнее, например, «Элсиб», за 15 прибылей). 

( Читать дальше )

Ритейл феерит своими результатами. Вот для кого высокая инфляция — бальзам на душу. 

После отличного отчета Ленты (вот тут его разбирал: t.me/Vlad_pro_dengi/1103 ), здорово отчиталась X5. 

Финансовые показатели X5 за 1 пол. 2024 года

✔️ Выручка = 1 851,7 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 886,2 млрд руб., во 2-м кв. 2024 = 965,5 млрд руб.)

Выручка за 1 пол. 2023 = 1 468,5 млрд руб. Рост год к году составил 26%.

✔️ ✔️  Чистая прибыль = 59,4 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 24,1 млрд руб., во 2-м кв. 2024 = 35,2 млрд руб.)

Чистая прибыль за 1 пол. 2023 = 41,4 млрд руб. Рост год к году составил 43%.

Результаты X5 лучше моих ожиданий. 

❗️Повышаю прогноз по прибыли X5 до 129,9 млрд руб. по итогам 2024 года. 

📈 Справедливая цена 

X5 стоит 5,7 прибылей.Это дешево для компании, которая растет темпами выше 25%. 

При прибыли в 130 млрд руб. за 2024 год, справедливая цена акций X5 ощутимо превышает 4 000 руб. за бумагу. Ждем возвращения X5 в Россию в сентябре-октябре, даже после коррекции рынка на 20% акции выглядят одними из самых интересных на российском рынке. 

( Читать дальше )

Совкомбанк опубликовал отчет за 1 полугодие 2024 года. Разбираю его для вас.    ✔️❌ Чистая прибыль Совкомбанка за 1 пол. 2024 года = 37,9 млрд руб. (за 1 кв. = 24,8 млрд руб.; за 2 кв. — 13,2 млрд руб.)Чистую прибыль Совкомбанка нужно корректировать на разовые доходы.

❌ Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. 2024 года = 11,4 млрд руб. (за 1 кв. = 0,5 млрд руб.; за 2 кв. — 10,9 млрд руб.)В 1-м квартале постоянной прибыли не было вообще, во 2-м квартале она есть, но небольшая. Совкомбанк — очень пострадал от повышения ставки. В отчете это скрывают разовые доходы банка.

В 1-м полугодии разовыми доходами были:

+ 15,3 млрд руб. — доход от выгодной покупки Хоум Банка+ 4,7 млрд руб. – доход от урегулирования финансовых обязательств с Роснано+ 5,6 млрд руб. – чистая прибыль от финансовых инструментов, переоцениваемых по справедливой стоимости+ недоплатили налогов (заплатили 9,6% вместо 20%)

( Читать дальше )

Алмазная компания в мире №1 отчиталась за 1 полугодие 2024 года. Разбираю результаты для вас.

Финансовые результаты Алросы за 1 полугодие 2024 года

✔️❌ Выручка от продаж за 1 пол. = 182,6 млрд руб. (1 кв. 2024 = 121,8 млрд руб.; 2 кв. 2024 = 60,8 млрд руб.)

Выручка Алросы зависит от объема продаж и цен на продукцию. Объемы продаж нам не раскрыли, но мы знаем, что Алросе помогал Госхран (очевидно, в 1-м квартале), который закупал ее продукцию.

Цены на натуральные алмазы, к сожалению, продолжают постепенное сползание вниз. IDEX (индекс цен на алмазы) снизился со 110 пунктов до 100 за полгода.

✔️❌ Чистая прибыль за 1 пол. = 36,5 млрд руб.

✔️❌ Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. = 44,7 млрд руб.

Примеры статей, на которые корректирую прибыль — финансовые курсовые разницы (-5,3 млрд руб.), операционные курсовые разницы (-1,3 млрд руб.), закрытые прочие расходы (-10,3 млрд руб.), но больше, чем обычно, получили от дочерних компаний.

Сильно выросла себестоимость.

( Читать дальше )

Отмена льготной ипотеки пока незаметна

Только вчера разбирал для вас отчет Сбера за первое полугодие по МСФО (мой разбор тут). И вот сегодня Сбер отчитался за июль по российским стандартам. Разбираю отчет для вас.



✔️ Чистая прибыль Сбера за 7 месяцев 2024 по РСБУ = 909,9 млрд руб. (6% год к году; мы с вами видим, что по МСФО прибыль обычно чуть выше)

✔️ Чистая прибыль Сбера за июль 2024 года = 141,2 млрд руб. (лучший результат с начала года)

• За июнь 2024 = 140,3 млрд руб.

• За май 2024 = 133,4 млрд руб.

• За апрель 2024 = 131,1 млрд руб.

• За март 2024 = 128,5 млрд руб.

• За февраль 2024 = 120,4 млрд руб. 

• За январь 2024 = 115,1 млрд руб. 

Детали отчета

✔️ Чистые процентные доходы Сбера за 7 мес. 2024 = 1 456,8 млрд руб. (рост год к году на 15,8%)

• июль = 212,6 млрд руб.

• июнь = 207,1 млрд руб.

• май = 208,9 млрд руб.

• апрель = 209,3 млрд руб.

• март = 208 млрд руб.

• февраль = 199,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Кто изучал мою методичку по фундаментальному анализу (которую сейчас можно приобрести со скидкой), знает, что ВК я привожу там, как антипример сразу по нескольким принципам отбора. Тут уже третий год вместо прибыли растут убытки и долги.



Ситуация по итогам 1-го полугодия 2024 года стала еще хуже.

Финансовые показатели ВК за 1 полугодие 2024

✔️❌ Выручка = 70,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 57,3); для компании, которая позиционирует себя как растущая, +22,6% — это не так много.

❌Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.).

Причины в том, что:

❌Операционные расходы растут быстрее выручки и прибавляют 30,6% год к году;❌ Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%.

Что тут можно сказать?

Компания, у которой с каждым годом все меньше конкурентов на российском рынке, и есть все возможности для роста и развития, скатилась из прибыльного бизнеса с крепким балансом в 2021 году, до убыточного бизнеса с растущими долгами в 2024-м. Да, продали прибыльное игровое подразделение, но елки — TikTok ушел, Instagram и Facebook заблокированы, как экстремистские, Ютуб замедляется. У ВК все возможности, когда как не сейчас — но нет.

( Читать дальше )

Разбираю для вас новый отчет компании за 1 полугодие 2024 года.



Финансовые результаты за 1 пол. 2024

✔️ Чистая прибыль = 816,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 397,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 418,7 млрд руб.)За 1 пол. 2023 чистая прибыль = 737,5 млрд руб., мы видим рост ЧП на 10,7%. И это несмотря на 16-ю ставку — Сбер, топ.

✔️ Чистые процентные доходы (после вычета резервов) = 1 243,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 652,2 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 590,9 млрд руб.)Отмечаю, что резервы по кредитным убыткам у Сбера подросли с 6,82% в 1-м квартале от ЧПД до 17,15%. И это нам с вами знак, что прибыль еще есть откуда брать.

За 1 пол. 2023 чистые процентные доходы (после вычета резервов) = 1 007,1 млрд руб., итого — рост на 23,4%.

✔️ Чистые комиссионные доходы = 393,6 млрд руб. (1 кв. 2024 = 184,1 млрд руб., 2 кв. 2024 = 209,5 млрд руб.)

За 1 пол. 2023 чистые комиссионные доходы = 358 млрд руб., рост на 9,9%.

Разовых статей в отчете нет, даже немного потеряли на резервах и изменении стоимости финансовых инструментов, но компенсировали лучшей динамикой прочих расходов.

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз ранее заплатил рекордные дивиденды на привилегированные акции, а сейчас отчитался за 1-е полугодие 2024 года по российским стандартам. Смогут ли повторить рекордный дивиденд? Давайте разбираться. 

Прибыль Сургутнефтегаза, из которой он платит дивиденды по привилегированным акциям, состоит из 3-х частей: 

1) операционная деятельность (продажа нефти и нефтепродуктов)

2) проценты по кубышке

3) прибыль от переоценки кубышки в валюте

Ранее кубышка была в долларах, на данный момент мои расчеты показывают, что она в долларах, юанях и рублях. 

➡️ Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие 2024 года

Чистая прибыль за 1 пол. 2024 = 139,9 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 268,5 млрд руб.; во 2-м кв. 2024 = -128,7 млрд руб.)

Вот так чистая прибыль формировалась в 1-м кв.: 

1) операционная прибыль = 123,3 млрд руб. 

2) проценты по кубышке = 90,8 млрд руб. 

3) прибыль от переоценки кубышки в валюте = 107,1 млрд руб.

Итого: 321,2 млрд руб. минус 52,7 млрд руб. налогов = 268,5 млрд руб.

( Читать дальше )