В 2025 году рынок облигаций разочаровал своих «быков», так как доходность казначейских облигаций продолжила рост (помним, что цены облигаций движутся в противоположном направлении). Узнайте, как использовать волновой анализ Эллиотта для оценки динамики доходности облигаций.

В сентябре прошлого года ФРС наконец-то снизила ставки, однако доходность по всем срокам продолжила расти, игнорируя действия и прогнозы регулятора. При этом **Global Rates & Money Flows** демонстрировал практически безупречную точность в прогнозировании динамики ставок за последние пять лет. Вот недавний примечательный фрагмент:

Движущей силой волновых моделей Эллиотта является психология толпы и стадное поведение, что применимо ко всем рынкам. Однако облигации, векселя и валюты не следуют классической структуре фондового рынка с постоянной динамикой «5-вверх, 3-вниз». Эти рынки имеют свои ограничения.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США, например, не движется по вечной восходящей или нисходящей траектории. Границы существуют. Хотя теоретически доходность может подскочить до 50% или даже 100%, это было бы крайне необычным явлением. В отличие от акций, облигации не имеют естественной долгосрочной тенденции.

( Читать дальше )

Инвесторам следует быть осторожными при рассмотрении покупки акций компаний, активно занимающихся поглощениями. Особенно крупные сделки, несмотря на обещания о синергии и росте, часто оказываются финансовыми ловушками. Реализованная синергия часто оказывается значительно меньше заявленной, а затраты на обслуживание долга, связанного с финансированием таких сделок, полностью нивелируют ее эффект. Примеры таких неудачных сделок — покупка Time Warner компанией AT&T и приобретение Monsanto компанией Bayer. К тому же, компания Celanese, работающая в сфере химической и специализированной продукции, также представляет собой хороший пример.

В 2022 году компания Celanese приобрела бизнес Mobility & Materials у DuPont за 11 миллиардов долларов, финансировав покупку за счет заемных средств. Это привело к увеличению долговой нагрузки с 3 миллиардов до более чем 13 миллиардов долларов, а процентные расходы компании выросли более чем в четыре раза в 2022 году и почти удвоились в 2023 году вследствие повышения ставок ФРС.

( Читать дальше )

Многие потребители настолько истощены, что вынуждены полагаться на кредитные карты для покрытия повседневных расходов, но теперь сталкиваются с трудностями при возврате задолженности. Их сбережения исчерпаны. Узнайте, какие прогнозы по уровню просрочек ожидаются в ближайшие недели.

Двойной удар для экономики: уровень дефолтов по кредитным картам в США достиг максимума с 2010 года, на фоне истощения личных сбережений. Прогнозы на ближайшие месяцы остаются мрачными, как это отражено в нашем ноябрьском финансовом прогнозе Elliott Wave.

Согласно последнему опросу потребительских кредитов Федерального резервного банка Нью-Йорка, ожидания потребителей по уровню просрочек достигли 14,22% в сентябре. Как видно на графике ниже, за последние семь лет более высокие показатели наблюдались только в марте и апреле 2020 года, в разгар последней рецессии в США.



( Читать дальше )

Nutrien Ltd. — канадская аграрная компания, предлагающая широкий ассортимент продукции, включая удобрения для сельскохозяйственных культур, средства защиты растений, семена, калийные продукты, азотные растворы и сульфаты. Акции компании торгуются на биржах Торонто и Нью-Йорка, но, независимо от выбранной площадки, их стоимость снизилась более чем на 60% от рекордного уровня 2022 года.

Очевидно, что даже такие серьезные события, как столкновение России и Украины, не могли бесконечно поддерживать высокие цены на сельскохозяйственные культуры. После начального шока на рынке поставки начали стабилизироваться, что привело к снижению продаж Nutrien на 20% в 2023 году и к меньшему падению в 2024 году. Несмотря на это, компания сохранила прибыльность, а её акции сейчас торгуются с мультипликатором менее 13 по отношению к прибыли. Может ли это быть сигналом к возможному восстановлению в 2025 году?



( Читать дальше )

И серия утечек данных продолжается! На этот раз пострадало Казначейство США. «Что происходит?» — задается вопросом Yahoo! Finance. Социономика предлагает объяснение.

С 2023 года мир столкнулся с явлением, которое Forbes назвал «Киберапокалипсисом» (6 февраля 2023 г.), нанеся компаниям с самыми передовыми системами безопасности убытки на миллиарды долларов. Жертвами становятся не доверчивые пожилые люди, обманутые мнимыми нигерийскими принцами, а крупнейшие игроки: федеральные банки, национальные правительства, коммунальные предприятия, авиакомпании, фармацевтические корпорации — и теперь Казначейство США.

Reuters, 31 декабря:

В декабре китайские хакеры, поддерживаемые государством, взломали компьютерные системы Министерства финансов США и похитили конфиденциальные документы. В письме к законодателям, полученном агентством Reuters в понедельник, представители Казначейства назвали эту атаку «крупным инцидентом».

Когда злоумышленники получают доступ к компьютерным системам, момент для предотвращения взлома уже упущен.

( Читать дальше )

Министр финансов Йеллен предупреждает, что США могут столкнуться с дефолтом по своим обязательствам, если не будет увеличен потолок долга. Тем временем наши исследования глобальных ставок и денежных потоков недавно рассмотрели рост расходов на страхование от возможного дефолта.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупреждает Конгресс: без повышения потолка государственного долга страна может столкнуться с дефолтом. Между тем, редактор Global Rates & Money Flows Мюррей Ганн предвидел развитие такого сценария еще в октябре:

С приближением президентских выборов в США растут признаки того, что инвесторы в облигации испытывают все большее беспокойство.

К двум неизбежным фактам — смерти и налогам — можно добавить еще один: непрерывный рост федерального долга США. Независимо от исхода выборов в ноябре, очевидно, что долг продолжит увеличиваться. Номинальная сумма долга растет почти экспоненциально, особенно учитывая, что ежемесячные процентные платежи уже достигают почти $100 миллиардов. Отношение долга к ВВП, которое достигло пика в 132% в 2020 году, снизилось до 115% в 2023 году, но вновь начало расти, составив на данный момент 120%. Для сравнения, средний показатель с 1960-х годов до кризиса 2008 года составлял всего 47%.

( Читать дальше )

Сектор недвижимости начинает проявлять сходство с событиями Великой рецессии 2007-2009 годов. Узнайте, почему важно заранее подготовиться к возможному новому кризису.

…жилищный рынок может отставать от остальных? Ознакомьтесь с нашим мнением в последнем обзоре Global Market Perspective.

Давняя слабость рынка недвижимости в мировом масштабе напоминает события Великой рецессии 2007–2009 годов, когда жилищные акции достигли пика на два года раньше фондовых индексов. В этом цикле эпицентр проблемы возник в Китае, где в октябре цены на жилье снова начали падать. Годовые изменения цен на новое и существующее жилье в Китае опустились до новых минимумов: -6% и -9% соответственно. Пик цен был достигнут более пяти лет назад, во втором квартале 2019 года. В США снижение продаж жилья продолжалось до сентября, когда продажи существующих домов упали до 14-летнего минимума. Продажи снизились на 42% с пиковых 6,6 млн в январе 2021 года. Коммерческая недвижимость также оказалась в упадке. EWFF впервые указал на медвежий потенциал этого сектора в октябре 2022 года, когда был показан пятиволновой рост, завершившийся в индексе коммерческой недвижимости Green Street.

( Читать дальше )

Globe Life Inc., основанная в 1900 году и базирующаяся в Мак-Кинни, штат Техас, является страховой компанией и компонентом индекса S&P 500. В этом году акции GL оказались под давлением после публикации негативного отчета Fuzzy Panda в апреле, который вызвал обвал цен. После достижения исторического максимума в $132 22 февраля акции упали до $39 к 11 апреля. Хотя у нас недостаточно данных, чтобы оценить обоснованность обвинений хедж-фонда, стремительное восстановление котировок до более чем $110 на момент написания статьи говорит о том, что компания вряд ли столкнется с серьезной угрозой своему существованию.

Вместо этого мы сосредоточимся на анализе структуры волн Эллиотта, которые формирует Globe Life. Как видно из приведенного ниже 4-часового графика, восстановление после апрельского обвала демонстрирует четкую импульсную модель, которая, похоже, находится на стадии завершения.



( Читать дальше )

Автор: Роберт Пректер

Можно использовать общую идею социономической причинности, даже не обращая внимания на общественное настроение. Страстные, широко распространенные мнения и поведение являются надежным индикатором неизбежного изменения любой тенденции в обществе. Всем остальным такой прогноз будет казаться сделанным по неосведомленности, а то и вовсе нелепым.

В 1989-1990 годах, рынок коллекционных монет был горячее, чем когда-либо. За последнее десятилетие редкие монеты подорожали больше, чем любые крупные инвестиции. Цены были в тридцать раз выше уровня 1974 года и даже в три раза выше уровня января 1980 года, когда золото и серебро достигли своего пика. Брокерские фирмы восприняли редкие монеты как новый класс активов, и пообещали купить монет для своих вновь созданных инвестиционных фондов на четверть миллиарда долларов. В апреле 1990 года монеты высокого класса достигли небывалого максимума, в то время как монеты среднего класса не соответствовали этому уровню, сигнализируя о (как отмечалось в главе 7) созревающей тенденции.

( Читать дальше )

Основной фактор, поддерживающий экономику США, достиг своего пика, но долго ли это продлится? Взгляните на его стремительный рост с 2021 года.

Да, Конгресс утвердил, а президент Байден подписал очередной законопроект о государственном финансировании в последний момент, избежав кризиса закрытия правительства. Однако на горизонте уже маячит новый потенциальный кризис, связанный с государственными заимствованиями и расходами. Как отмечено в недавнем анализе по теории волн Эллиотта:

Экономисты используют другие критерии для оценки рисков фондового рынка, чем те, на которые опираемся мы. Один из инвестиционных банкиров недавно назвал текущие экономические условия в США «почти идеальными» для продолжения бычьего рынка, основываясь на последних экономических данных. Однако экономические показатели не служат основой для инвестиционных решений. Они следуют за фондовым рынком с временным отставанием в несколько месяцев. Рост на фондовом рынке предшествовал улучшению экономических данных, тогда как сами данные ничего не предсказывают.

( Читать дальше )