Министр финансов Йеллен предупреждает, что США могут столкнуться с дефолтом по своим обязательствам, если не будет увеличен потолок долга. Тем временем наши исследования глобальных ставок и денежных потоков недавно рассмотрели рост расходов на страхование от возможного дефолта.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупреждает Конгресс: без повышения потолка государственного долга страна может столкнуться с дефолтом. Между тем, редактор Global Rates & Money Flows Мюррей Ганн предвидел развитие такого сценария еще в октябре:

С приближением президентских выборов в США растут признаки того, что инвесторы в облигации испытывают все большее беспокойство.

К двум неизбежным фактам — смерти и налогам — можно добавить еще один: непрерывный рост федерального долга США. Независимо от исхода выборов в ноябре, очевидно, что долг продолжит увеличиваться. Номинальная сумма долга растет почти экспоненциально, особенно учитывая, что ежемесячные процентные платежи уже достигают почти $100 миллиардов. Отношение долга к ВВП, которое достигло пика в 132% в 2020 году, снизилось до 115% в 2023 году, но вновь начало расти, составив на данный момент 120%. Для сравнения, средний показатель с 1960-х годов до кризиса 2008 года составлял всего 47%.

( Читать дальше )

Основной фактор, поддерживающий экономику США, достиг своего пика, но долго ли это продлится? Взгляните на его стремительный рост с 2021 года.

Да, Конгресс утвердил, а президент Байден подписал очередной законопроект о государственном финансировании в последний момент, избежав кризиса закрытия правительства. Однако на горизонте уже маячит новый потенциальный кризис, связанный с государственными заимствованиями и расходами. Как отмечено в недавнем анализе по теории волн Эллиотта:

Экономисты используют другие критерии для оценки рисков фондового рынка, чем те, на которые опираемся мы. Один из инвестиционных банкиров недавно назвал текущие экономические условия в США «почти идеальными» для продолжения бычьего рынка, основываясь на последних экономических данных. Однако экономические показатели не служат основой для инвестиционных решений. Они следуют за фондовым рынком с временным отставанием в несколько месяцев. Рост на фондовом рынке предшествовал улучшению экономических данных, тогда как сами данные ничего не предсказывают.

( Читать дальше )

Многие люди берут кредиты для жизни, растущие процентные ставки усугубляют их бремя. Похоже, что развивается серьезный долговой кризис.

Автор: Боб Стоукс

На национальном уровне долговой кризис возникает, когда страна не может погасить свой государственный долг. Это может произойти из-за превышения государственных расходов над налоговыми поступлениями в течение длительного периода.

На индивидуальном уровне кризис может возникнуть из-за слишком маленького дохода и слишком большого долга – вот и все. Иногда это например, невыполнение обязательств по автокредиту или даже объявление банкротства.

В первой части июньского журнала «Теоретик волн Эллиотта» говорилось:

Назревает долговой кризис, и более высокие долгосрочные процентные ставки усилят давление.

Заметка в Kiplinger от 18 августа:

Наблюдается резкий рост использования кредитных карт среди потребителей, испытывающих нехватку денежных средств

Использование кредитных карт увеличивается, поскольку потребители принимают во внимание инфляцию и более высокие процентные ставки; Исследование показывает, что 39% американцев живут от зарплаты до зарплаты.

( Читать дальше )

Инвесторы в облигации ESG не довольны – и это очень важно. Крах этих облигаций был резким. Давайте узнаем почему следует с осторожностью относиться к решениям рейтинговых агентств?

Автор: Bob Stokes

В 2020 году облигации ESG были в моде. (Разумеется, «ESG» означает «Экология, социальная сфера и управление».)

Однако некоторые наблюдатели отнеслись к этим облигациям без особого энтузиазма, указав на их сложность и нехватку ликвидности.

В декабре 2020 года мы опубликовали следующий график в рамках Global Market Perspective:



( Читать дальше )

Рост расходов по кредитным картам замедляется. Мы считаем, что эта тенденция сохранится как часть развивающейся дефляционной психологии.

Ярким признаком развивающейся дефляции является то, что потребители становятся более консервативными в своих деньгах и в том, как они используют кредит.

Как сказал Роберт Пректер в своей книге Conquer the Crash:

Психологический аспект дефляции и депрессии невозможно переоценить. Когда тенденция общественного настроения меняется с оптимизма на пессимизм, кредиторы, должники, инвесторы, производители и потребители меняют свою основную ориентацию с расширения на сохранение. По мере того как кредиторы становятся более консервативными, они замедляют выдачу кредитов. По мере того, как должники и потенциальные должники становятся более консервативными, они занимают меньше или вообще не занимают. По мере того как инвесторы становятся более консервативными, они вкладывают меньше денег в долговые инвестиции. Поскольку производители становятся более консервативными, они сокращают планы расширения. По мере того как потребители становятся более консервативными, они больше сберегают и меньше тратят.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Есть признаки приближающегося переломного момента.

Бен Бернанке не шутил, когда в 2002 году бывший председатель ФРС говорил, что в попытке бороться с экономическим спадом ФРС может устроить денежный дождь. Именно это и произошло в 2020 году, когда правительство США отправило населению так называемые стимулирующие чеки. Благодаря этой щедрости количество денег в обращении резко увеличилось. С 2021 года, выросла и инфляция потребительских цен.

Именно Милтон Фридман, самый известный экономист-монетарист, первым ввел термин «вертолетные деньги». Последние пару лет подтверждают его тезис о том, что «инфляция (потребительских цен) всегда и везде является денежным явлением». По иронии судьбы, именно текущая инфляция потребительских цен, к созданию которой ФРС приложила огромные усилия, является серьезной причиной грядущего экономического спада.

Социальные настроения являются движущей силой экономических циклов, с начала 2022 года они становятся все более негативными, что приводит к снижению фондовых рынков.

( Читать дальше )

Американские потребители веселятся, как в 1999 году.

Последний отчет Федеральной резервной системы Нью-Йорка о долгах и кредитах домохозяйств показывает, что задолженность по потребительским кредитным картам США достигла рекордно высокого уровня в четвертом квартале 2022 года, превысив предыдущий зенит, наблюдавшийся в 2019 году. Совокупные остатки по кредитным картам сейчас составляют 945 миллиардов долларов. Цифра приближается к отметке в 1 триллион долларов. Согласно отчету, рост в последнем квартале 2022 года был самым большим с 1999 года, когда социальные настроения и оптимизм зашкаливал.

Спорный вопрос, остались ли социальные настроения на том же месте, что и тогда. Во многом определенно нет. На заре нового тысячелетия царили чувства мира и процветания. Теперь пейзаж представляет собой войну и реальное снижение уровня жизни. Потребители используют свои кредитные карты до максимума не потому, что чувствуют себя уверенно, а потому, что чувствуют себя все более отчаянными. Тот факт, что норма сбережений рухнула одновременно с ростом долга по кредитным картам, говорит об этой динамике.

( Читать дальше )

Автор: Боб Стокс

Наклеив наклейку с такой надписью на бампер, можно услышать довольно много гудков.

Да, все больше людей не платят за машину вовремя.

Ниже новость CNBC от 4 февраля:

Доля заемщиков, просрочивших платежи по автокредиту на 60 и более дней, в декабре была на 26,7% выше, чем годом ранее.

Соответственно, в теоретике волн Эллиотта за январь был опубликован следующий график:



( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Долг устойчив или грядет долговая дефляция?

По данным Института международных финансов, общий мировой долг составляет более 305 триллионов долларов. Это около 350% мирового валового внутреннего продукта (ВВП). Ошеломляющие цифры конечно, но мы научились с ними жить и воспринимать огромное долговое бремя как нормальное явление.



( Читать дальше )