Булгаков Дмитрий
аналитик «БКС Мир инвестиций»

Segezha вчера опубликовала результаты за 1К23. Результаты уже отражают деконсолидацию конвертинговых заводов.

Выручка упала на 42% г/г, скорректированная EBITDA — на 90% г/г, скорректированная чистая прибыль составила минус RUB 4.4 млрд. Это является следствием изменения рынков сбыта, снижения цен на продукцию и роста издержек. o Компания указывает, что относительно предыдущего квартала выручка выросла на 10% до RUB 18.7 млрд преимущественно благодаря ослаблению рубля.

Согласно презентации компании, сегмент «Бумага и упаковка» показал операционную прибыль (OIBDA) в размере RUB 2.2 млрд и остался основным сегментом с точки зрения прибыли третий квартал подряд.

Сегмент деревообработки вышел на положительную операционную прибыль (OIBDA) в 1К23 (RUB 0.1 млрд) после убытков в 4К22.

Основным разочарованием остается сегмент деревообработки. Продажи пиломатериалов упали на 10% к/к. Компания пишет, что сокращение экспорта пиломатериалов из России вызвали проблемы с отгрузкой по ж/д в направлении Китая, а также высокие складские запасы в портах Поднебесной. На рынках Египта сохраняются проблемы с платежеспособностью покупателей. Однако средние цены реализации пиломатериалов выросли на 14% к/к.

Переориентация логистических цепочек на Восток поддержала спрос на электроэнергию в стране. Так, с января по март 2023 года он вырос на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В частности, в 2022 году на Дальней Востоке резко выросло потребление электроэнергии. Практически все генерирующие активы и сетевая инфраструктура в регионе принадлежат «РусГидро» — компании, которая является владельцем большинства гидроэлектростанций в России.

Как отмечают эксперты, ранее государство устанавливала все тарифы для каждой тепловой электростанции на Дальнем Востоке. Это делало регион неценовой зоной и приводило к постоянным убыткам «РусГидро», поскольку государственные тарифы часто не покрывали себестоимость. Теперь принцип образования тарифов на Дальнем Востоке изменился — они будут компенсировать доходы, выпадающие из-за роста стоимости угля. Из-за этого в первые месяцы 2023-го тарифы на электроэнергию для коммерческих потребителей региона взлетели примерно на 50%.

Отечественные СПГ-технологии будут развиваться. Недавно вице-премьер Александр Новак в ходе рабочей поездки в Мурманск провел совещание по развитию производства СПГ в России. Он подтвердил планы по развитию отечественных СПГ-технологий и наращиванию производства сжиженного природного газа в ближайшей перспективе до 100 млн тонн в год, или ~138 млрд куб. м после регазификации.

За счет чего возможен рост. Текущее производство составляет порядка 33 млн т. С учетом находящихся в стадии строительства проектов — завода в Усть-Луге и «Арктик СПГ — 2» на Гыданском полуострове Россия может выйти на производство 66 млн т СПГ в год.

Оставшиеся 34 млн т СПГ в год предполагается обеспечить за счет перспективного проекта НОВАТЭК «Обский СПГ» на Ямале. Его планируется построить вместе с газохимическим комплексом.

Кто даст дополнительный объем. 16 мая Госдума приняла в первом чтении законопроект, разрешающий экспорт СПГ с участков, расположенных за Северным полярным кругом, если пользователи недр более чем на 50% принадлежат государству. Под эти критерии попадают 36 месторождений «Роснефти».

Наибольший рост к завершению сессии показывали бумаги Юнипро (+3,77%), акции ВТБ (+3,30%), котировки ФосАгро (+2,99%), бумаги Новатэка (+2,29%), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (+2,17% и +1,66% соответственно).

Акционеры Юнипро намерены 27 июня рассмотреть вопрос распределения прибыли за 2022 год.

От ФосАгро, акции которой сегодня поднялись до максимума с сентября 2022 года, уже на следующей неделе ждут рекомендации по дивидендам за 1-й квартал текущего года. Представители компании во вторник заявили, что будут стараться придерживаться текущей дивидендной политики и регулярно осуществлять выплаты. Весной этого года ФосАгро заплатила 465 руб на бумагу за 4-й квартал 2022 года с доходностью около 6,2%.

На рынке также говорят о том, что ВТБ может принять участие в сделке по покупке доли в Яндексе.

Интерес к акциям Сбербанка и Новатэка, судя по всему, был обеспечен надеждами на новые дивидендные выплаты

   По итогам основной торговой сессии индекс МосБиржи поднялся на 0,32% до 2641,66 пункта, а индекс РТС прибавил 0,21% до уровня 1038,00 пункта. В течение дня после выхода негативных корпоративных новостей индексы попытались упасть, но закрытию полностью отыграли потери.
   Утянуть индексы сильно вниз едва не смог «Газпром» после решения совета директоров не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2022 г. в дополнение к уже выплаченным за первое полугодие.
     А вытянуть индексы в плюс помогли акции госбанков – ВТБ (+3,28%), Сбербанк а.о. (+2,17%) и Сбербанк а.п. (+1,77%), после того как Банк России принял решение в целях устойчивости финансовой системы поднять нормативы обязательных резервов с июня 2023 г.