В начале каждого месяца в инвестиционных сообществах появляются сообщения, которые я бы назвал «мои достижения в прошлом месяце». Большинство институциональных инвесторов и почти все частные сосредоточены на краткосрочных инвестиционных горизонтах (год и меньше). Все что находится за этим горизонтом не особо ценится. Это создает большую неэффективность для долгосрочных инвесторов.

Большинство инвестиционных институтов определяют успех как хороший результат в каждый отдельный период времени, поэтому вполне логично, что сотрудники этих институтов стремятся покупать акции, которые будут хорошо себя чувствовать с текущего момента времени и, скажем, до конца года. В результате благоприятные события, такие как положительные отчеты о прибылях или события, связанные с реализацией стоимости, которые весьма вероятны, но не могут произойти в течение дискретного временного периода, дисконтируются с довольно значительной скоростью.

Если бы вы, путешествуя во времени, принесли газету Wall Street Journal, выходящую через четыре года, и смогли бы конкретно определить самую высокодоходную ценную бумагу в период с настоящего времени до того момента, в которую вы должны вложить все свои деньги, люди не стали бы этого делать.