Оригинал: http://zmey.club/opinion/153-neft-i-fyuchersnaya-krivaya.html

В последнее время отмечаю устойчивые изменения фьючерсной кривой по нефти. Дальние контракты дешевеют относительно цены спот и эта тенденция не уходит даже при падении котировок. По данным на 1 августа контракты с поставкой через один год (как по BRENT, так и по LIGHT) всё ещё торгуются в контанго, однако премия к спот-цене уже не покрывает даже текущей инфляции. Насколько это опасно для рынка нефти? Как это связано с котировками и стоит ли вообще делать какие-то выводы?

Рисунок 1 — фьючерсная кривая по нефти LIGHT. 
Красная линия — спот-цена в долларах 2017-го года (левая шкала), 
синяя — значение индикатора (правая шкала).
Работать сразу со всей кривой в данном случае неудобно, поэтому вместо неё я использую только один индикатор — разницу в процентах между склеенными контрактами №14 и №2. По времени до истечения разница между ними равна одному году, что автоматически избавляет нас от сезонности; контракт №1 не участвует в расчётах, поскольку накануне экспирации часто «отклеивается» от фьючерсной кривой. Положительная разница соответствует торговле в контанго, отрицательная — в бэквардации.

Как видно из графиков (рисунки 1-2), описанный индикатор находится в тесной взаимосвязи с ценой — контанго всегда появляется на впадинах рынка, а бэквардация на вершинах. Мнения почему возникает например, бэквардация существуют самые разные (от обычных спекуляций до локального дефицита на физическом рынке), но все они ведут к общему выводу — производители считают цену завышенной. Да, именно производители, поскольку это они своим хеджем опускают дальние фьючерсы вниз.

Разумеется, что производители также иногда ошибаются и период времени с 2003-го по 2005-ой годы, когда бэквардация нисколько не препятствовала росту цены, наглядно иллюстрирует эту возможность. Наличие в истории подобного происшествия это явное указание на то, что кроме абсолютных значений индикатора нужно смотреть ещё и его динамику — истинная дороговизна нефти должна подтверждаться не только глухой бэквардацией, но и её увеличением по мере дальнейшего роста цены.

( Читать дальше )

Обновляем разметку по нефти. Бурный рост в последних числах августа оказался неприятным сюрпризом, но он нисколько не изменил глобальной медвежьей картины. Волна 3 по обоим сортам получается сегментированной, а вот её цели придётся опустить пониже. Полагаю, что волна 3 составит 0,786 от волны 1 — это предельное соотношение в импульсах с растянутой первой. Классическая пропорция 0,618 не позволяет нам уместить подразделения (3-5), не нарушая никаких правил. Таким образом, теоретические цели третьей волны составляют 33.4 по Бренту и 30.6 по Лайту.

( Читать дальше )

Привет смартлабику! Утрое сегодня доброе, но не для всех, конечно. Публикую детальный разбор волновой картины по нефти с указанием всех использованных мной правил и норм. На сегодня чёрное золото едва ли не самый интересный инструмент для анализа и я не случайно выбрал именно его. Как положено, картинку разбираем сразу на всех волновых уровнях, начиная с глобального.

На рисунке 1 отражена стоимость нефти в номинальных и постоянных долларах с 1860-го года. Видно, что стадии роста чёрного золота напоминают всплески, которые длятся порядка 10 лет; фазы падения занимают куда больше времени. Нетрудно предположить, что волна роста с 1998-го по 2008-ой год завершена и сейчас нефтя находится в начале глобального даунтренда. Вершина 2008-ого года явно выделяется на фоне всех остальных и у меня нет никаких сомнений, что именно она является истинной. Ставим возле неё циферку 0.

Рисунок 1 — цены на нефть с 1860-го года в номинальных и постоянных долларах. Источник -

( Читать дальше )