комментарии БКС Мир Инвестиций на форуме

Девелоперы: продажи показали позитивную динамику в I квартале 2024

Продажи застройщиков в I квартале 2024 г. показали позитивную динамику год к году (г/г) в деньгах, однако в натуральном выражении динамика выглядит скромнее. Среди представителей сектора нет единой картины: Эталон и Самолет показали рост продаж, ЛСР — снижение.

Главное

• Продажи I квартал 2024 г. — разнообразная картина в секторе.

Эталон: увеличение продаж до рекордных 41 млрд руб. за счет регионов.

Самолет: сильный рост до 75,2 млрд руб., восходящий месяц к месяцу (м/м).

ЛСР: слабые продажи, но повышение средней цены оказало поддержку.

• Сворачивание льготных программ — возможно давление во II полугодии 2024 г.

• Сохраняем «Нейтрально-Позитивный» взгляд на сектор в целом.

• «Позитивный» взгляд на Самолет, ПИК и Эталон, «Негативный» — на ЛСР.

/> 

В деталях

Продажи I квартал 2024 г. поддержаны хорошим уровнем цен. Продажи застройщиков в I квартале продемонстрировали позитивную динамику г/г в денежном выражении, но в натуральном — динамика скромнее. Результаты Эталона оказались выдающимися с учетом активной стадии исполнения стратегии расширения присутствия в регионах: продажи в I квартале достигли рекорда в денежном выражении и показали рост квартал к кварталу (к/к), что необычно для этого сезонно более слабого периода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Девелоперы: продажи показали позитивную динамику в I квартале 2024

Продажи застройщиков в I квартале 2024 г. показали позитивную динамику год к году (г/г) в деньгах, однако в натуральном выражении динамика выглядит скромнее. Среди представителей сектора нет единой картины: Эталон и Самолет показали рост продаж, ЛСР — снижение.

Главное

• Продажи I квартал 2024 г. — разнообразная картина в секторе.

Эталон: увеличение продаж до рекордных 41 млрд руб. за счет регионов.

Самолет: сильный рост до 75,2 млрд руб., восходящий месяц к месяцу (м/м).

ЛСР: слабые продажи, но повышение средней цены оказало поддержку.

• Сворачивание льготных программ — возможно давление во II полугодии 2024 г.

• Сохраняем «Нейтрально-Позитивный» взгляд на сектор в целом.

• «Позитивный» взгляд на Самолет, ПИК и Эталон, «Негативный» — на ЛСР.

/> 

В деталях

Продажи I квартал 2024 г. поддержаны хорошим уровнем цен. Продажи застройщиков в I квартале продемонстрировали позитивную динамику г/г в денежном выражении, но в натуральном — динамика скромнее. Результаты Эталона оказались выдающимися с учетом активной стадии исполнения стратегии расширения присутствия в регионах: продажи в I квартале достигли рекорда в денежном выражении и показали рост квартал к кварталу (к/к), что необычно для этого сезонно более слабого периода.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфели БКС. Включаем Норникель в корзину аутсайдеров

Текущая некоторая слабость на рынке, скорее всего, не развернет основной восходящий тренд, а просто даст возможность отчасти снять перекупленность, которая образовалась в апреле. Вероятно, в мае индекс МосБиржи будет показывать боковую динамику. 

Главное

• Краткосрочные идеи: замена в аутсайдерах — включаем Норникель. Новая бумага заменила Транснефть-ап.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 9%, индекс МосБиржи — на 6%, аутсайдеры скорректировались чуть более чем на 1%.

/>

 

 

Краткосрочные фавориты

• ЛУКОЙЛ / Татнефть — текущая конъюнктура позитивна для дивдоходности обеих компаний.

• Сбербанк — фундаментально сильная история, дивидендный потенциал.

• Магнит — возврат к выплате дивидендов на постоянной основе позитивен для компании.

• Северсталь — дополнительные дивиденды и сезонный рост спроса на сталь поддержат бумагу.

• ТКС Холдинг — потенциальная интеграция с Росбанком позволит усилить рыночные позиции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 идей в российских акциях. Добавляем нефтяную фишку

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Рекомендация есть

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. Банк рекомендовал дивиденды за 12 месяцев 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (50% от чистой прибыли по МСФО) — в соответствии с дивидендной политикой. Выплата соответствует 10,6% дивдоходности — высокий уровень для голубой фишки.

У Сбербанка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя чуть лучше банковского сектора в целом. Глава Сбера, Герман Греф, отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не станут разовой историей.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб. / +32%

Фактор риска уходит

Среднесрочные ожидания по акциям ТКС позитивные. После перезапуска торгов инвесторы должны обратить внимание на сильные фундаментальные вводные. Группа показала хорошие финансовые результаты по итогам 2023 г. — чистая прибыль выросла почти в 3 раза, число активных клиентов в IV квартале достигло 27,9 млн человек (+30% г/г). Рентабельность капитала по итогам года составила 33,5% — один из лучших показателей в банковском секторе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 идей в российских акциях. Добавляем нефтяную фишку

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Рекомендация есть

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. Банк рекомендовал дивиденды за 12 месяцев 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (50% от чистой прибыли по МСФО) — в соответствии с дивидендной политикой. Выплата соответствует 10,6% дивдоходности — высокий уровень для голубой фишки.

У Сбербанка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя чуть лучше банковского сектора в целом. Глава Сбера, Герман Греф, отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не станут разовой историей.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб. / +32%

Фактор риска уходит

Среднесрочные ожидания по акциям ТКС позитивные. После перезапуска торгов инвесторы должны обратить внимание на сильные фундаментальные вводные. Группа показала хорошие финансовые результаты по итогам 2023 г. — чистая прибыль выросла почти в 3 раза, число активных клиентов в IV квартале достигло 27,9 млн человек (+30% г/г). Рентабельность капитала по итогам года составила 33,5% — один из лучших показателей в банковском секторе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 идей в российских акциях. Добавляем нефтяную фишку

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Рекомендация есть

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. Банк рекомендовал дивиденды за 12 месяцев 2023 г. в размере 33,3 руб. на акцию (50% от чистой прибыли по МСФО) — в соответствии с дивидендной политикой. Выплата соответствует 10,6% дивдоходности — высокий уровень для голубой фишки.

У Сбербанка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя чуть лучше банковского сектора в целом. Глава Сбера, Герман Греф, отметил, что ожидает дальнейшего роста прибыли по итогам 2024 г., то есть крупные дивиденды не станут разовой историей.

Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 410 руб. / +32%

Фактор риска уходит

Среднесрочные ожидания по акциям ТКС позитивные. После перезапуска торгов инвесторы должны обратить внимание на сильные фундаментальные вводные. Группа показала хорошие финансовые результаты по итогам 2023 г. — чистая прибыль выросла почти в 3 раза, число активных клиентов в IV квартале достигло 27,9 млн человек (+30% г/г). Рентабельность капитала по итогам года составила 33,5% — один из лучших показателей в банковском секторе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По инерции — смогут ли топ-5 лидеров недели продолжить движение

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Двухлетний пик и плоская коррекция

Во вторник, 16 апреля, индекс достиг нашей расчетной цели роста на 3470 п. В моменте на пике было 3479 п., далее последовала закономерная коррекция на фоне локальной перегретости и отработки важного уровня сопротивления по февральским вершинам рынка двухлетней давности.

После скачка начала недели и ухода в коррекцию итоговый результат индекса МосБиржи с прошлой пятницы чисто символический. Технический откат индекса происходит в рамках плоской коррекции, по завершении которой ожидаются новые многолетние вершины. Среднесрочно метим выше 3600 п.

/>

Лучше рынка

На этой неделе в лидерах прироста числятся бумаги:

• Ozon (+8%) • Сургутнефтегаз-ао (+7%) • Яндекс (+6,5%) • АФК Система (+6%) • Юнипро (+5,5%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Во что инвестировать. Валюты на Мосбирже

В этом обзоре мы расскажем о валютах, которые можно купить на Мосбирже.

 

Зачем покупать валюту на Мосбирже

1. Для крупных платежей. Основное преимущество обмена валюты на бирже по сравнению с банками — более выгодный курс. Банк — посредник между биржей и вами, зарабатывает на этом. Разница (спред) между ценой покупки и продажи валют у банков намного выше, чем на бирже. Пример: на середину 18.04.24 г. спред по паре доллар/рубль на Мосбирже составляет 0,1044 руб. против 0,0075 руб. по курсу Сбербанка.

Если суммы для обмена значительны (от $5000), то разница существенна (ниже приведем пример расчетов). Это особенно удобно, когда у вас уже есть брокерский счет для инвестиций и вы дополнительно используете его для операций с валютой.

2. Для получения дохода от изменения курса (цены) валюты.

3. Для долгосрочных накоплений в валюте, которые помогут защититься от инфляции в случае падения рубля.

4. Для защиты портфеля от обвала на фондовом рынке.

5. Для покупки американских акций, доступно для инвесторов, обладающих статусом «квалифицированных».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфели БКС. Включаем Распадскую в аутсайдеры

В динамике индекса МосБиржи пока сохраняется восходящий тренд, однако не исключены краткосрочные технические коррекции на фоне локальной перегретости. Тем не менее наш взгляд на рынок остается нейтральным.

Главное

• Краткосрочные идеи: заменили М.Видео-Эльдорадо на Распадскую в аутсайдерах.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 11%, опередив индекс МосБиржи, который увеличился на 9%. Аутсайдеры прибавили 4%.

/>

Краткосрочные фавориты

• ЛУКОЙЛ/Татнефть-ао — прогнозируем интересную дивдоходность по обеим компаниям в этом году в условиях текущей конъюнктуры.

• Сбер-ао — ожидаем объявления дивидендов за 2023 г., рекомендация Набсовета будет в апреле.

• Магнит — возврат к выплате дивидендов на постоянной основе позитивен для компании.

• Северсталь — ждем высокую дивидендную доходность в 2024 г.

• ТКС — потенциальная интеграция с Росбанком позволит усилить рыночные позиции холдинга.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Идея в акциях МТС. Бумаги принесли 11% с конца февраля

Подтверждаем идею«Лонг МТС» с общей целевой доходностью 20% до середины июня. С конца февраля уже заработано 11% — на 2% выше индекса МосБиржи. Однако основные катализаторы — дивиденды за 2023 г. и IPO банковского бизнеса — еще впереди. Ждем еще 9% в ближайшие два месяца.

Главное

• Есть три причины покупать.

Во-первых, ждем дивдоходность в размере 11% за 2023 г. — это исторический катализатор. Во-вторых, планируемое IPO МТС Банка позитивно скажется на настроениях. В-третьих, прогнозируем неплохие результаты за I квартал 2024 г. по МСФО.

• Доходность/срок: 20% до середины июня — 11% уже есть, ждем еще 9%.

• Катализаторы: дивиденды за 2023 г. в апреле – мае, результаты за I квартал 2024 г. по МСФО — 21 мая, IPO МТС Банка.

• Оценка: позитивный взгляд на МТС при 4,3x EV/EBITDA 2024п и 8x P/E 2024п.

• Риски: общерыночные, разочарования по дивидендам или IPO банка.

/>

В деталях

Ждем дивидендов от МТС — дивдоходность 11% за 2023 г. Ждем, что, как и в предыдущие годы, совет директоров МТС даст рекомендацию по дивидендам за 2023 г. в конце апреля – середине мая. Прогнозируем выплаты в размере 34–36 руб. на акцию, что на 0–5% выше год к году (г/г) и предполагает дивдоходность на уровне 11%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Портфель замещающих облигаций: пересматриваем состав бумаг

Заглянем в портфель замещающих облигаций: выпуски ММК, ФосАгро, СУЭК и ЛУКОЙЛа выглядят менее привлекательно и уступают место в портфеле более интересным бумагам — ЧТПЗ, ГТЛК, Норникелю и Газпрому в евро. С учетом факторов мировой макроэкономики предлагаем выбрать бумаги на любой горизонт планирования.

Главное

• На горизонте полугода выбираем ГТЛК-24 или ЧТПЗ с YTM 6,8–7,9%. Эти выпуски с хорошей ликвидностью — важно на короткий срок. Бумаги ММК с YTM 4,0% менее привлекательны.

• Меняем ЛУКОЙЛ-26 на Норникель-26 или на НЛМК-26. Сохраняем кредитное качество на средний срок.

• Меняем Газпром-26, 27, 28 в долларах на бумаги в евро. Увеличиваем доходность в ожидании укрепления евро к доллару.

• Меняем СУЭК-26 на ТМК-27. Повышаем потенциал снижения доходности и сохраняем качество.

• Меняем Газпром-26, 27, 28 и 29 в долларах на ГТЛК. Ожидаем сокращения разницы в доходностях ГТЛК и Газпрома.

/>В деталях

На горизонте полугода наиболее интересны ГТЛК-24 и ЧТПЗ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По инерции — смогут ли топ-5 лидеров недели продолжить движение

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Ралли в разгаре

С прошлой пятницы индекс прибавляет более 1,5%, локальный пик уже выше 3455 п. Сначала года рост почти 12%, и тренд вверх безусловно сильный. Ралли продолжается, а наши ожидания полностью подтверждаются — впереди пиковые значения февральского отскока 2022 г. на 3470 п.

/>

Лучше рынка

На этой неделе явно сильнее рынка были представители сектора металлов:

• ЭН+ (+13%) • РУСАЛ (+11%) • ГМК Норникель (+10%) • Полюс (+8%) • НЛМК (+4%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются. Особенно, если недельное закрытие в бумагах происходит на максимуме, то инерция курса переносится на следующий период. Но также есть и риски войти в бумагу на излете волны — в этом ключе активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки. Посмотрим на пятерку лидеров недельной доходности и оценим каждую бумагу с точки зрения краткосрочной динамики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ: как зарабатывают на самых надежных бондах
 

В предыдущих сериях

Облигации федерального займа (ОФЗ) — самые надежные в стране, так как выпускаются самим государством. О том, как заработать на них, мы недавно писали — доход приносят не только купоны, но и сильное изменение стоимости отдельных выпусков.

Идея все еще актуальна, а признаки разворота рынка госдолга становятся все более отчетливыми.

Главное

Речь идет о классических гособлигациях — так называемых ОФЗ-ПД. Основная прибыль по ним зарабатывается не столько на купоне, сколько на изменении цены. Как это работает?

Облигационная математика

Все облигации с фиксированной ставкой купона реагируют на изменение ключевой ставки.

Если ЦБ повышает ключевую ставку, то стоимость заемных денег по всей стране растет. Эмитенты облигаций тоже вынуждены повышать доходность своих размещений. А вот «старые» бонды — выпущенные до увеличения ставки — начинают уступать по доходности новым. Поэтому цены на них начинают неуклонно снижаться — до тех пор, пока совокупная доходность не сравняется с рыночным уровнем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Открываем парную идею: «префы» Ростелекома против «обычки»

Открываем парную идею «Лонг Ростелеком-ап / Шорт Ростелеком-ао» на 3 месяца с целевой доходностью 10–15%. Дисконт цены привилегированных акций компании к обыкновенным сейчас на пике. Ждем его сокращения: сезонно в ожидании дивидендов, а также поскольку причин для этого дисконта мало.

Главное

• Три причины, покупать и продавать бумаги.
Дисконт цены «префов» к цене «обычки» на пике, хотя ликвидность сблизилась.
У бумаг одинаковые дивиденды, но дивдоходность по «префам» выше.
Исторически ценовой дисконт уменьшался перед дивидендами.

• Доходность: 10–15% к началу июля.

• Катализаторы: решение совета директоров по дивиденду в мае, закрытие реестра в июле.

• Оценка: «Позитивный» взгляд на привилегированные акции, «Нейтральный» на обыкновенные.

• Риски: общерыночные, дивиденды ниже ожиданий.

В деталях 

Дисконт на пике, а разница в ликвидности снизилась. Привилегированные акции Ростелекома торгуются к обыкновенным с дисконтом около 14%. Этот уровень близок к пиковым значениям в 2020–2024 гг. и намного выше средних 3% в 2023 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Очень плохо ч думаю про БКС. Еще я думаю что вы башляете Тимофею, чтобы не публиовались отрицательные отзывы о качестве ваших услуг.

100 ik, добрый день! Мы открыты конструктивной и обоснованной критике, используем ее для развития и улучшения сервиса. С готовностью проведем анализ вашего клиентского опыта, напишите на наш адрес ifs@bcs.ru, пожалуйста, ФИО, номер договора, ссылку на описание проблемы.

Три акции на лонг. Среднесрочный потенциал прибыли до 11%

В этом обзоре разберем техническую картину двух компаний. Смотрим среднесрочные безопасные цели роста на дневном и недельном графике. Для чистоты ведения позиций, сделки будут взяты по текущим ценам, несмотря на риск еще одной волны отката широкого рынка.  

В статье указаны цели по акциям. Для увеличения прибыли можно использовать фьючерсы на акции:

— Роснефть — ROSN-6.24 (RNM4)
— Мечел — MTLR-6.24 (MCM4)
— Лукойл — LKOH-6.24 (LKM4)

Учитываем, что при торговле фьючерсами риск и прибыль вырастут пропорционально.

Риск-менеджмент

Для оптимального управления позициями используется метод расчета для среднего размера одной сделки. Каждый соотносит параметры согласно собственному риск-профилю.

В этом разделе применяем оптимальные параметры:

— Процент риска на сделку — 4%
— Максимальная просадка по портфелю — 20%
— Размер текущего баланса брокерского счета — 100 000 руб.

Формула: Средний размер одной сделки = (Текущий баланс)*(Процент риска на сделку/ Максимальная просадка по портфелю =100 000*4%/20% = 20 000 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Три акции на лонг. Среднесрочный потенциал прибыли до 11%

В этом обзоре разберем техническую картину двух компаний. Смотрим среднесрочные безопасные цели роста на дневном и недельном графике. Для чистоты ведения позиций, сделки будут взяты по текущим ценам, несмотря на риск еще одной волны отката широкого рынка.  

В статье указаны цели по акциям. Для увеличения прибыли можно использовать фьючерсы на акции:

— Роснефть — ROSN-6.24 (RNM4)
— Мечел — MTLR-6.24 (MCM4)
— Лукойл — LKOH-6.24 (LKM4)

Учитываем, что при торговле фьючерсами риск и прибыль вырастут пропорционально.

Риск-менеджмент

Для оптимального управления позициями используется метод расчета для среднего размера одной сделки. Каждый соотносит параметры согласно собственному риск-профилю.

В этом разделе применяем оптимальные параметры:

— Процент риска на сделку — 4%
— Максимальная просадка по портфелю — 20%
— Размер текущего баланса брокерского счета — 100 000 руб.

Формула: Средний размер одной сделки = (Текущий баланс)*(Процент риска на сделку/ Максимальная просадка по портфелю =100 000*4%/20% = 20 000 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Идея в ОФЗ. Доходность — 12% за полгода
ОФЗ сильно упали в доходности за 2 месяца — покупка длинных облигаций выглядит интересно. Ожидаем сокращения доходностей ОФЗ более чем на 1% в 2024 г. после перехода к снижению ключевой ставки.

ОФЗ 26243 торгуется с премией к кривой ОФЗ в размере 0,2% по доходности из-за текущего размещения. Прогнозируем ее сокращение после завершения размещения в течение двух месяцев. Ожидаем 12% за полгода — привлекательно.

Главное

• Экономика устойчива и растет. Бюджетное правило жестко контролирует рост расходов.

• Чистый долг отрицательный. Долг меньше, чем золотовалютные резервы (ЗВР).

• Кредитная активность остается подавленной. Инфляция в марте стабилизируется.

• Снижение ставки может принести 12% за полгода. Ближайший драйвер: комментарии Минфина по плану размещений на II квартале 2024 г.

• ОФЗ 26243 дает доходность к погашению (YTM) 13,5%, что на 0,2% выше других ОФЗ из-за размещения. Размещено 74% ОФЗ 26243 — завершится в течение двух месяцев.



В деталях

Дефицит бюджета находится под полным контролем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

1+1: ищем идеи в секторе энергетики
На фоне повышения ключевой ставки ЦБ доходность облигаций притягивала к себе много внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции. Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».

Инфляция

При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.

На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.



Что выгоднее: облигации или акции

Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.

Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

1+1: ищем идеи в секторе энергетики
На фоне повышения ключевой ставки ЦБ доходность облигаций притягивала к себе много внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции. Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».

Инфляция

При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.

На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.



Что выгоднее: облигации или акции

Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.

Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.

Авто-репост. Читать в блоге >>>