Блог компании БКС Мир инвестиций | Разворот в ОФЗ: как на этом заработать

Техническая картина
• Индекс RGBI демонстрирует признаки стабилизации и возможного разворота наверх.

• Котировки вчера закрылись выше 20-дневной скользящей средней — впервые с января 2024 г. Такое поведение цены открывает дорогу к следующей технической цели в районе 107.

• На долгожданный разворот намекает и поведение индикатора RSI — здесь есть признаки бычьей дивергенции.

• Также вырисовывается идеальная фигура «Двойное дно» — классический разворотный сигнал. Цена доходит до какого-то минимума, после чего отскакивает наверх. При повторном снижении к этому уровню происходит все то же самое. О чем это говорит? О том, что при спуске котировок к определенной зоне активизируются покупатели.

Консенсус экономистов предполагает, что ставка останется на уровне 18% до конца 2024 г., а в 2025 г. вернется к 12%. Мы посчитали доход за год по ОФЗ 26238 и 26243 в нескольких сценариях: только в одном из них она составила менее 26%.

1. Базовый сценарий: ключевая ставка достигает 14% к середине 2025 г., а доходности длинных (10+ лет) ОФЗ падают на 3%, примерно до 12,5%. Тогда ОФЗ 26238 и 26243 принесут доход за год на уровне 36% и 33% соответственно.

2. Позитивный сценарий: ключевая ставка достигает 13% к середине 2025 г., а доходности длинных (10+ лет) ОФЗ падают на 4%, примерно до 11,5%. Тогда ОФЗ 26238 и 26243 принесут доход за год на уровне 43% и 40% соответственно.

3. Умеренно-негативный сценарий: ключевая ставка достигает 15% к середине 2025 г., а доходности длинных (10+ лет) ОФЗ падают на 2%, примерно до 13.5%. Тогда ОФЗ 26238 и 26243 принесут доход за год на уровне 28% и 26% соответственно.

4. Негативный сценарий: ключевая ставка достигает 16% к середине 2025 г., а доходности длинных (10+ лет) ОФЗ падают на 1%, примерно до 14,5%. Тогда ОФЗ 26238 и 26243 принесут доход за год на уровне 22% и 21% соответственно.

Риском для всех сценариев станет изменение параметров бюджета на 2025 г. по сравнению с прошлогодними оценками, особенно в случае увеличения дефицита или расходов бюджета относительно 2024 г. Публикация параметров бюджета ожидается в конце августа или начале сентября.

Также риском можно считать увеличение объемов льготных программ, а также введение новых. Тогда темпы кредитования могут не замедлиться, что вызовет сохранение жесткой политики ЦБ на больший срок.

Как заработать — пример

Как заработать на горизонте года уже понятно. Но как эффективно сделать это на текущем отскоке в Индексе RGBI? Для этого можно обратиться к маржинальной торговле. Рассмотрим конкретный пример.

Допустим у нас есть 100 тыс. руб. На них можно приобрести порядка 190 штук ОФЗ-26238 по текущей цене 52,66% номинала. Если мы ожидаем, что в ближайшие 2 недели цена облигации вырастет до 56% номинала (уровни июня), то доход от сделки составит порядка 6 тыс. руб. Немного, но это рынок облигаций. Здесь волатильность гораздо ниже, чем в акциях.

Чтобы увеличить доходность по операции, можно добавить небольшое кредитное плечо, взяв дополнительные средства в долг у брокера.

Например, к своим 100 тыс. мы добавим дополнительные 300 тыс. плеча. Тогда приобрести сможем уже 760 штук облигаций, а итоговый результат возрастет до 25 тыс. руб. — это порядка 25% собственного капитала.

Допустим, торговые цели будут достигнуты в течение 2-х недель, тогда за использование плеча, исходя из действующих тарифов, платим всего 3 тыс. руб.:

300 000 * 27% * 14 / 366 = 3 098 руб.

При этом величину риска и доходности можно регулировать, подбирая размер плеча по своему усмотрению.