Один из главных сегодня вопросов: когда фиксировать позиции в акциях Газпрома. Ралли, вызванное новостями о дивидендах, забуксовало. Посмотрим на историческую динамику акций Газпрома с момента объявления выплаты до отсечки, а также после нее.

Как долго длится ралли

Газпром платит относительно высокие дивиденды лишь последние 10 лет. До этого доходность была не выше 2%, следовательно, и движения они вызывали минимальные, и ловить выплаты большого смысла не было.

По данным с 2012 г. между датой объявления о дивидендах и отсечкой (последним днем покупки) у Газпрома проходило в среднем 77 дней. В этом году объявили за 44 дня, то есть сильно раньше, чем обычно.

Если смотреть на предыдущую статистику, то в большинстве случаев после объявления о выплате ралли длилось около 40 дней и приносило инвесторам в среднем вдвое больше размера ожидаемого дивиденда — около 11%.



( Читать дальше )

В августе рынок акций наконец-то вырвался из нисходящего тренда. Он устойчиво рос на пониженной волатильности, а это залог силы рынка. В самый последний день августа случилось дежавю — волатильность рынка резко взлетела, как в июне. Причиной стал все тот же дивидендный фактор Газпрома. Посмотрим, какие еще бумаги отличились и что ждать от них в сентябре.

Редко, да метко

В августе изменчивость индекса подросла — 7,2% против 6,7% в июле. Но это лишь эффект одного дня, когда бумаги Газпрома показали дневной рост на 25%, а в моменте было почти +40%. Если мы откинем 31-е число из выборки и оценим волатильность, то будет лишь 6,1%. Акции Газпрома в принципе очень редко появляются в списке высоковолатильных бумаг, но зато врываются в рейтинг ярко.

В течение всего месяца волатильность все-таки снижалась при одновременном росте рынка — четыре недели подъема и выход за пределы нисходящего тренда индекса МосБиржи. И технический сигнал к такому исходу был получен оперативно и заранее.

При этом рост российских индексов в августе шел наперекор падению мировых площадок, и это нас совершенно не смутило на фоне разрыва привычных корреляционных зависимостей. Обоснование — в специальном материале.

О чем это говорит? Рынок настроен на продолжение роста в эпоху низких ставок, высоких цен энергоносителей, отсутствия недружественных нерезидентов и существенной ликвидности как в банковском секторе, так и на заканчивающих свой срок депозитах.

Скоро к торгам могут подключиться и те, кто в весеннюю турбулентность искал убежище в высокодоходных вкладах. А значит, переоценка бумаг может быть продолжена, а волатильность способна даже возрасти за счет нового значительного притока средств извне при пониженных в последние месяцы оборотах торгов. Ближайший ориентир по индексу МосБиржи — 2500 п., и даже это может быть далеко не предел восстановления рынка.

Что было, что будет


( Читать дальше )

30 августа совет директоров Газпрома неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2022 г. Эта новость обеспечила мощный рост акций, которые прибавили более 25%.

Непростая дивидендная история

В 2021 г. чистая прибыль Газпрома составила 2,159 трлн руб. На рынке были ожидания выплаты дивидендов в размере 50% от скорректированной прибыли. В мае совет директоров рекомендовал выплатить 52,53 руб. на акцию. Однако 30 июня состоялось ГОСА, где решение о выплате не было принято. В тот день прошел мощный обвал, после чего акции в течение полутора месяцев продолжали постепенно сползать вниз.

Это был первый отказ Газпрома платить дивиденды с 1998 г. Причинами выступили:

• Подготовка к выплате повышенного НДПИ
• Приоритет на инвестиции и газификацию страны
• Изменения экономических условий и повышенные риски

Но через 2 месяца появляется неожиданная для инвесторов рекомендация — 51,03 руб. на акцию. Ее также теперь должны одобрить акционеры. Внеочередное заседание состоится 30 сентября. В момент объявления дивидендная доходность составляла 25%. За счет роста 31 августа она снизилась до примерно 20%. 

После июньского отказа от выплат могут возникать сомнения в утверждении акционерами рекомендации совета директоров, однако, на наш взгляд, риски минимальны.



( Читать дальше )

Российский рынок растет четвертую неделю подряд. Индекс МосБиржи вернулся выше уровня 2300 п. впервые за два месяца. Мы решили оценить, какие бумаги на этой волне выглядят лучше рынка, а какие отстали и имеют шансы догнать индекс.

В качестве выборки мы рассмотрим только те акции, по которым положительный долгосрочный взгляд, с рекомендацией аналитиков BCS Global Markets на 12 месяцев «Покупать».

В качестве точки отсчета берем 5 августа — в этот день индекс МосБиржи закрывался на локальных минимумах, после чего началась поступательная волна роста российского рынка. К текущему моменту он вырос на 12,4%.

В итоге получаем следующую картину (на 30.08):

 

Лучшие

Однозначным лидером выступили расписки TCS Group, отскочившие почти на 50%. Еще более 15% прибавили Ozon, Самолет, Татнефть, Эталон и X5 Group.

( Читать дальше )

Российский рынок выходит из боковика. Какие бумаги будут расти быстрее индекса? Это главная тема аналитического шоу «Без плохих новостей», которое каждую неделю выходит на YouTube-канале «БКС Мир инвестиций». 

Также в выпуске:  

— самые важные отчеты российских и зарубежных компаний; 

— перспективы рубля и юаня; 

— новости регулирования;

— ответы на вопросы зрителей. 

Ведущий этого выпуска — Вячеслав Абрамов, директор филиала БКС Мир инвестиций.

( Читать дальше )

Акции металлургов на подъеме — вместе с ценами на основные металлы. Глобальные отраслевые индексы растут уже два месяца подряд, не особо реагируя на коррекцию широкого рынка. В отдельных фишках рост достигает 60%.

Хороший отскок

Новый цикл роста в металлургии стартовал еще в июле и охватил все основные товарные группы. Так, стальная арматура отскочила вверх после трехмесячного падения и прибавила к середине августа около 10%.

Медь в течение последнего месяца подорожала на 14%, свинец — до 16%, никель — до 22%, цинк — до 29%. Алюминий прибавлял до 7%, олово не росло, но зато перестало падать.

В итоге индекс на корзину основных металлов DBIQ Optimum Yield Industrial Metals показал прирост за 1,5 месяца около 10%, столько же в среднем прибавили бумаги металлургических компаний из индекса S&P Metals & Mining.




  
Какая связь с российским рынком

( Читать дальше )

В 2022 г. остро встала проблема контроля рисков. Практически у любой российской компании сейчас есть один или несколько потенциально слабых моментов, на которые стоит обращать внимание при принятии инвестиционных решений.

В данном материале мы рассмотрим основные сложности, проблемы и угрозы для публичных компаний российского ритейла и ее отдельных представителей.

Общая проблема сектора

Инфляция издержек. По итогам II квартала отчитавшиеся ритейлеры сообщили о сильном росте среднего чека на фоне ускорения инфляции в России. Для сектора рост цен позитивен, так как издержки, как правило, растут медленнее, чем цены на товары на полках. Благодаря этому ритейлеры получают позитивный эффект на рентабельность. Однако в III квартале рост цен начнет сильнее сказываться на издержках компаний, та «сверхприбыль», которая была во II квартале будет постепенно схлопываться.

Магнит

Дивиденды. Магнит по итогам 2021 г. отказался от выплаты дивидендов. Финансовое состояние компании более чем стабильное, а защитный профиль бизнеса позволяет безопасно выплачивать дивиденды в сложившихся условиях. Вероятно, компания отказалась от выплаты из-за технических сложностей с переводом средств в пользу зарубежных акционеров. К текущему моменту компания не дала никакой информации о том, когда будут возобновлены выплаты.

( Читать дальше )

Со дня перезапуска торгов в марте прошло ровно 100 биржевых сессий. Рынок перестраивается, прежние тяжеловесы больше не ведут за собой индексы. Посмотрим на самые популярные фишки, попробуем оценить их будущую динамику.

Тяжеловесы отстают

До февральских событий российский рынок был устроен довольно просто: несколько самых ликвидных фишек отыгрывали рост мировых цен на сырье, динамику внешних площадок, а также курс рубля. И по факту вели за собой всех остальных.

Купив пять самых ликвидных акций РФ (от Газпрома до Яндекса) практически в любой месяц, можно было через год обогнать индекс МосБиржи более чем на 5% с вероятностью выше 90%. Средняя доходность такого портфеля приближалась к 25%.

Сегодня эта тактика больше не работает. Топ-5 акций растут и падают синхронно с индексом МосБиржи, не добавляя, но и не сильно срезая среднюю доходность рынка, то есть по большей части они остаются ведомыми.



( Читать дальше )

Сезон отчетов по большей части позади — и в России, и за рубежом. Аналитики скорректировали целевые цены и прогнозы. Пройдемся по самым ликвидным фишкам и отберем те, у которых расчетный потенциал выше +100%.

Топ-3 на рынке США

Смотрим акции с листингом на СПБ Бирже, которые имеют максимум позитивных оценок от международных инвестиционных домов, среднюю оценку «покупать» или «активно покупать» и консенсус-прогноз с ценой выше 100% текущей.

В топ-10 вошли преимущественно биотехи, в том числе любимцы хедж-флондов Fate Therapeutics и Intellia Therapeutics. Оба на грани прорыва в онкологии, оба показывают очень приличную динамику — до +70% от годового дна. Расчетный потенциал: еще +158% и +117%.


 
Также стоит обратить внимание на RingCentral, основанную выходцами из СССР. Это сервис облачной телефонии для бизнеса. В разное время им владели Motorola и Cisco. Ожидается, что компания выйдет в плюс по прибыли в течение этого года. Средний таргет дает +114% роста.

( Читать дальше )

Регулятор представил новый проект денежно-кредитной политики на ближайшие три года. В своей основе его стратегия — абсолютно рыночная: свободное движение капитала, плавающий курс, встраивание в мировой рынок. Посмотрим, что это значит для инвесторов.

Что нового нас ждет

ЦБ описал три сценария развития экономики до 2025 г: базовый, ускоренный и кризисный. Но при этом все они опираются на прежнюю тактику регулятора, при которой на первом месте стоит таргетирование инфляции, но не рост ВВП или курс рубля.

Совместно с Минфином они планируют, как и прежде, реагировать на приток экспортной выручки с помощью настройки рублевой массы и бюджетного правила, только теперь вместо доллара будет применяться более широкая корзина, включая юань, рупии и лиры.

Данная тактика в целом повторяет опробованную консервативную модель 2016-2019 гг. Это ставка на естественный отскок ВВП, затем следование за ценами на нефть и ослабление рубля. Знакомая картина, которая дает понятный ориентир для рынка акций.

( Читать дальше )